中投证券金理财(金版)

敬请阅读刊尾免责声明内部资料，请勿外传 第1页共5页 策略前瞻 市场震荡反复，关注医药医疗等板块 周四两市低开后走势分化，沪指在权重板块的拖累下小幅走弱，而中小创则受到软件板块和知识产权的概念带动下再度冲高；午后三大指数全线下挫，银行、保险板块走弱拖累沪指下跌，创业板由红翻绿。截至收盘，沪指下跌0.87%，深圳成指下跌0.75%，创业板指数下跌0.42%。从盘面上看，医药医疗、黄金、人工智能居板块涨幅榜前列，量子通信、房地产、稀土居板块跌幅榜前列。 消息面上：新华社报道，博鳌亚洲论坛副理事长周小川表示，“一带一路”建设将为我国金融机构带来新市场、新客户、新业务，亦对其金融服务支持提出了新要求，为了有效发挥金融在“一带一路”建设中的重要支撑作用，要以市场化为原则发挥地缘、成本、规模、配套和政策支持四大优势，整合政策性金融、开发性金融、商业性金融资源，构建和完善多层次、多种类的金融服务体系。工信部透露，为落实2018年《政府工作报告》关于“实施重大短板装备专项工程”的决策部署，加快研究制定重大短板装备专项工程工作方案，工业和信息化部召开专题研讨会，重点讨论了实施专项工程的工作思路、实施路径、工作机制及重大短板装备需求，并对现行支持制造业发展的相关政策措施及其组织模式、实施经验等进行了梳理分析。决定要实现重大短板装备突破发展，要统筹现有政策，加大工程化支持力度，提升装备性能可靠性和效率，打通研发—工程化—产业化全链条通道，构建推动重大短板装备发展的长效机制。 周四市场出现回调，在意料之中。在目前市场环境中不确定性因素较多，市场资金保持谨慎，波动在所难免。我们认为：博鳌论坛中利好政策的不断释放，市场热点也随之轮番炒作，市场情绪也有所恢复。但是随着博鳌论坛临近结束，市场焦点又会回到中美贸易战上来。中美贸易摩擦仍然是当前影响市场的重要不确定因素，而且影响时间长，所以短期内A股市场单边趋势性行情较难出现，市场大概率为区间震荡，因此建议投资者把握市场波动规律，紧跟热点，波段操作。可重点关注：医药医疗、工程机械、食品饮料等板块。 多空看板 行业板块 主要观点 关注板块 医药医疗 4月3日，国务院办公厅发布了《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》。该文件为促进仿制药提升疗效及质量，鼓励仿制药替代原研药提出了一系列的配套与支持政策。我们认为，该项政策将会进一步加快优质国产仿制药抢夺原研药以及劣质仿制药的市场份额。从医保、价格、采购等方面支持通过一致性评价品种。随着国家医疗保障局的成立，我们预期通过一致性评价的仿制药将得到更多的医保资源倾斜，从而促进仿制药替代原研药。长期看，仿制药替代能够显著节省医保支出，政府非常有动力推动这一变化。我们认为，此次政策的发布为核心提示：周四两市低开后走势分化，沪指在权重板块的拖累下小幅走弱，而中小创则受到软件板块和知识产权的概念带动下再度冲高；午后三大指数全线下挫，银行、保险板块走弱拖累沪指下跌，创业板由红翻绿。中美贸易摩擦仍然是当前影响市场的重要不确定因素，而且影响时间长，所以短期内A股市场单边趋势性行情较难出现，市场大概率为区间震荡，因此建议投资者把握市场波动规律，紧跟热点，波段操作。可重点关注：医药医疗、工程机械、食品饮料等板块。 2018年4月12日（星期四） 17：00出刊 总第2454期 2018年第55期 客服热线：4006008008／95532 第2页共5页 仿制药行业未来几年的发展引领了方向，其中影响最大的主题，一致性评价主题即将进入业绩兑现期，进口替代加速在即，市场格局即将重塑，行业集中度有望大幅提升。我们认为2018年将是医药行业全面向上的拐点年，顶层制度改革和居民对品牌的认可将驱动行业发展，医药行业的“消费升级”加速到来。建议关注在仿制药领域产品丰富、渠道优势明显，并且一致性评价进程较快的公司。目前整个医药行业发展趋势明确，产业结构不断优化，行业集中度不断提升，龙头企业的优势将越来越明显，建议关注景气度高的细分领域龙头，如创新龙头、优质仿制药龙头、零售药店龙头、消费升级龙头等，另外可关注估值合理、一季报有望超预期的成长股。 工程机械 2018年1-2月挖掘机销量保持高增长的基础上，3月销量再超预期，同时工程机械类公司在进行去库存等历史遗留问题之后进入业绩释放期。2018年3月，挖掘机销售3.8万台，同比增78.9%；今年前3月，挖掘机销售6万台，同比增48.4%，奠定全年增长趋势，预计2018年挖机销量同比增长20-30%之间，达到17-18万台。工程机械行业持续回暖，为国内龙头公司出清历史包袱，逐步释放业绩提供良好机遇。整体来看，3月挖掘机销量好于预期，结合3月重卡销售13.2万辆，同比增长15%，表明春节后基建地产等项目积极开工，下游需求旺盛，同时叠加存量设备更新，预计挖掘机销量仍将持续向好。下游需求旺盛、销量持续向好、制造业增值税税率下调落地等使得具备竞争优势的工程机械龙头企业利润有进一步提升空间。建议关注拥有规模、技术、品牌的工程机械整机以及核心零部件企业。 食品饮料 白酒方面，从已披露的年报和预告看，白酒的基本面逻辑和向好趋势仍在被验证，对白酒公司季报开门红充满信心，目前板块估值水平普遍不高，茅台、老窖18年PE24-25倍，五粮液、洋河18年PE20-21倍，古井、今世缘等也在20倍左右， 第3页共5页 不论从短期还是中长期角度，当前时点都值得关注。行业龙头茅台2019年供给依旧有限，提价预期仍在，行业基本面仍持续趋好。长期视角下，行业向高端、次高端白酒加速集中的路径清晰，看好板块在一季报催化下的表现。大众品方面，行业趋势向好。微观层面看，2018年1-2月食品制造业收入与利润均有回暖趋势，多数食品产量增速回升。分子行业看：（1）乳制品：需求回暖，行业集中度提升，竞争趋于理性，企业利润率大概率回升，乳业景气度上行。（2）调味品：2017年企业提价抬高基数，2018年行业增速可能略有回落，但景气度持续提升，市占率向龙头集中，品牌企业将加速收割市场份额。 （策略小组执笔：孔军、刘志刚） 个股雷达及荐股跟踪 飞科电器(603868)个人护理小家电龙头，看好产品多元化，逢低布局。 飞科电器是国内个人护理电器龙头企业。公司目前主要产品为电动剃须刀以及电吹风，占公司营业收入86%以上；在毛球修剪器、鼻毛修剪器、理发器等个人护理电器产品上亦有较快的增长。公司在立足个人护理电器的同时也在向小家电产品发展，目前产品包含电熨斗、挂烫机、扫地机器人等产品。目前我国个人护理电器市场仍处于市场培育期，与欧美发达国家比较，在品类（我国不到100 种、国外200 种）和人均拥有数量（家庭平均拥有数量国内7 件、国外20-30 件）上都有较大差距。随着居民收入的提高，消费者个性化需求意识逐步觉醒，细分市场不断被建立，偏享受型需求的个人护理电器市场需求或将不断扩大。我国剃须刀市场目前已经形成了价格差异的双寡头格局。飞利浦由于技术和质量优势，主打高端产品占据了我国电动剃须刀销售额的大部分市场，飞科电器由于品质和性价比优势，主打中低端产品占据了我国电动剃须刀销售量的大部分市场。公司2017年营收达到38.53亿，同比增长14.55%，归母净利8.35亿，同比增长36.22%，扣非后归母净利为7.87亿，同比增长32.62%，每股收益为1.92元，可逢低布局。 （赖勇全） 乐普医疗(300003)：创新医疗器械龙头，药品业务受益于一致性评价。建议逢低关注。 公司发布业绩预告，预计2018年一季度归属于上市公司股东的净利润盈利30156.40万元–32476.12万元，比上年同期增长30%-40%。公司在国内高值医用耗材厂商中，产品线最为齐全。核心产品涵盖了冠心病、结构性心脏病（先心病、瓣膜病）和心脏节律管理三大心脏病学科领域，辅助产品包括诊断试剂、诊疗设备、专科用药。主要产品是支架、封堵器、心脏瓣膜，是国内心脏治疗器械最主要生产企业之一，技术优势明显。其中，心脏支架市场占有率接近30%，封堵器市场占有率达到40%。公司围绕心血管相关疾病预防、治疗及康复，推进药品板块品牌化发展战略，建立抗凝、降脂、降压、心衰、降糖等心血管相关药品供应平台和销售平台，构建心血管药品集成市场竞争优势。纵向延伸到生物创新药技术领域，逐步形成生物制药等新技术核心竞争力。公司一直走外延式扩张与内生式增长并举的道路。围绕心脏介/植入领域，进行新产品研发和外延性并购扩张。2008年以来公司先后收购上海形状、卫金帆和思达医用，2010年参股秦明医学30.46%股权。公司在心血管介入器械的产品系列已基本齐全、收购河南新帅克，揽入心脏药品板块，如今已经成为公司的业务支柱。公司nano 产品增长很快，未来将成为公司的支柱产品。2011年，公司的“血管内无载体含药（雷帕霉素）洗脱支架系统（Nano）”成功获得注册证，并被认定为“国家重点新产品”。 （刘志刚） 第4页共5页 三一重工(600031)：工程机械龙头，业绩回暖，可逢低关注。 公司是全球最大的混凝土机械制造商，也是中国最大、全球第六的工程机械制造商。公司主导产品为混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列产品。2016年8月至今挖掘机持续热销，2017年销售14万台，同比增长99.5%，我们预计今年3月挖机销量有望超过3.6万台(含出口)，同比增长68%，4月仍有望超2万台，对应同比增速40%，全年挖掘机销量将超17万台，同比增长超20%.公司的挖机市占率22.4%。在国内设备更新周期到来和施工量维持高位的背景下，国内销售将保持高增长，海外业务也将逐渐加强，公司有望成为全球性龙头。 （刘中华） 荐股跟踪及操作建议 股票简称及代码 推荐日期 累计涨幅（%） 操作建议 陕西煤业（601225） 2017-1-11 55% 供给侧改革盈利恢复，可继续持有 科大讯飞（002230） 2017-3-6 78% 人工智能潜力大，可继续持有 中国平安（601318） 2017-1-13 91% 优质低估值蓝筹，可继续持有 水井坊（600779） 2017-1-25 127% 估值修复基本完成，11月23日已减仓 山西汾酒（600809） 2017-1-6 117% 估值修复基本完成，11月22日已减仓 注：“累计涨幅”指首次推荐日以来的累计涨幅。以上个股当前操作建议仅供参考，投资者可根据个人风格和持仓股票收益情况酌情操作。 （赖勇全） 行业值日 消费品行业新观点： 行情回顾： 4月份以来食品饮料行业整体上涨3.38%，商业贸易行业整体下跌1%，纺织服装行业整体下跌0.41%，估值层面，食品饮料、商业贸易、纺织服装整体PE分别为33/28/26倍。 行业新观点： 纺织服装行业，4月4日商务部宣布计划对美国棉花进口加征25%关税，美国是我国棉花进口第一大来源国，2017年我国对美进口棉花达到50.5万吨，占进口棉花比重44%，如果本次确定加税，美棉相对内棉价格优势将不再明显，预计进口需求会转向澳大利亚，印度等国，进口棉将面临价格上涨压力。2018年内棉的供需缺口预计为两百万吨，其中80-90万吨通过进口棉花填补，另外一部分通过国家储备棉的轮出，今年新棉上市期间没有安排轮入，预计本年度国储棉轮出完成后库存在250-300万吨之间，进入到历史合理水平区间，如果棉价上行将带来纺企毛利率的提升，建议关注华孚时尚（002042）。 上周食品饮料表现较好，前两周泸州老窖、涪陵榨菜、山西汾酒等公司陆续发布一季度业绩预告，均超出市场预期，带动板块人气回升，市场对板块基本面的过度担心已经明显减弱，与此同时，贸易战影响下市场避险情绪升温，市场风格逐渐趋于均衡，板块仍然有配臵价值。 建议关注涪陵榨菜（002507），公司预计一季度归母净利润在1.47亿元-1.72亿元之间，同比增长130%-170%，一季度业绩增长主要受益于产品单价提升，产品单价方面，公司于17年2月上调80g和88g榨菜主力等9个单品的价