基差库存专题周报：商品基差&库存专题周报

金融研究院 策略研究员： 王涛 0571-87788888-8710 wangtao@zdqh.com 期货从业号：F3026594 投资咨询号：Z0012212 策略研究|基差库存专题周报 2018-04-03 |中大期货研究院 商品基差&库存专题周报 摘要： 过去一周，商品整体基差变化较为平稳，主要的变化体现在焦炭、焦煤、玉米等品种上，周度基差变化超过4%，其它品种周度基差变化有限。 对于当前各品种1805主力的基差：在进入交割月后均有一定程度收敛，目前仍然需要注意的是升水榜中的玻璃以及贴水榜中的大豆鸡蛋，这些品种近月基差依然显著，未来基差修复行情或对近月行情产生明显影响。 库存方面，截止发稿日已公布的当周数据中，值得关注的有： 能化板块中，聚烯烃石化库存开始有明显消化；PVC库存开始季节性下降。 黑色系品种中，螺纹上周社会库存下降幅度较大，不过钢厂钢材库存依然继续小幅攀升。 油脂油料和农产品中，粕类品种上周库存均有下降，而棕榈油和菜油上周库存显著增长。 有色板块里面，上期所铅库存进一步明显下降。 商品的价格波动由供需状况决定，然而供需在多数时期是抽象、复杂并矛盾的。供需状况的改变最终都将反映到商品的库存变化上，观察库存是度量商品供需最直接有效的途径。 商品现货价格不仅是期货的定价基础，期现基差的升贴水结构往往反映出市场供需面的一些问题。基差和库存，不仅具有价格指导意义，也是进行价差套利最重要的依据。 中大期货研究|策略研究|基差库存专题周报 2 一、主要品种当前基差幅度： 图 1：主要品种当前基差幅度（幅度=（现货价格-期货价格）/现货价格，标*部分现货价格取用最近有效数据） 现货价期价基差幅度基差幅度基差幅度TA015448220.40%-14-0.26%100.18%TA055456140.26%-6-0.11%160.29%TA095452180.33%-16-0.29%220.40%L0191101902.04%1501.61%1701.83%L059265350.38%1301.40%1601.72%L0991851151.24%1501.61%1551.67%PP018835-235-2.73%460.53%460.53%PP058819-219-2.55%240.28%-60-0.70%PP098883-283-3.29%360.42%20.02%MA0126011997.11%150.54%-91-3.25%MA0526581425.07%260.93%-54-1.93%MA0925472539.04%220.79%-77-2.75%V016405-5-0.08%901.41%1201.88%V056465-65-1.02%801.25%600.94%V096500-100-1.56%851.33%1101.72%RU0113510-2960-28.06%2852.70%1501.42%RU0511070-520-4.93%2702.56%1551.47%RU0911430-880-8.34%2452.32%1751.66%BU062792-92-3.41%521.93%501.85%BU092824-124-4.59%602.22%682.52%BU122866-166-6.15%562.07%762.81%RB01323359215.47%-19-0.49%802.08%RB0535992265.90%-29-0.75%-11-0.30%RB10335447112.31%-31-0.80%290.75%I01449122.61%40.87%30.65%I05441204.23%61.19%132.82%I0945650.98%40.87%30.65%HC01333848212.62%20.05%-35-0.92%HC0536981223.19%-6-0.16%-91-2.38%HC1034513699.66%-7-0.18%-68-1.78%J0117361899.82%70.36%-123-6.4%J051873532.73%-25-1.27%-132-6.8%J0917891377.09%-2-0.08%-130-6.75%JM01113122816.79%40.26%-38-2.8%JM051287735.35%-6-0.40%-64-4.69%JM09116719214.14%-2-0.11%-48-3.51%ZC01578193.15%20.30%-13-2.14%ZC05564335.49%71.24%-4-0.74%ZC09563345.66%30.50%-13-2.14%FG01129331019.34%90.56%50.31%FG05139021313.29%10.06%-15-0.94%FG09135125215.72%40.25%00.00%热卷焦炭日照港:澳大利亚PB粉61.5%4.75mm:上海天津港:准一级冶金焦含税 ④中挥发硬焦煤普氏⑤2800(0)6400(+50)10550(+100)1359(0)*9300(+100)8600(0)*1925(0)2018-04-035470(-10)动力煤玻璃品种标的LLDPE完税自提价,山东膜级PP甲醇完税自提价,拉丝级浙江全国最低交割地基准价 ①PVC天胶沥青螺纹钢铁矿石秦皇岛港:山西产Q5500浮法玻璃:5mm:沙河安全重交沥青:华东均价③HRB40020mm:上海云垦全乳胶SCR5:上海 ②电石法,三及五型:江苏完税自提价CCFEI华东内盘焦煤PTA日变动周变动597(0)*1603(0)2700(0)3824(-21)460(0)3820(-20) 数据来源：主流行业资讯站 Wind 中大期货研究院 中大期货研究|策略研究|基差库存专题周报 3 图 2：主要品种当前基差幅度（幅度=（现货价格-期货价格）/现货价格） 现货价期价基差幅度基差幅度基差幅度M013155451.41%-17-0.53%-107-3.34%M053138621.94%-5-0.16%-21-0.66%M093161391.22%20.06%-54-1.69%RM0124212097.95%160.61%-45-1.71%RM052568622.36%80.30%-57-2.17%RM092578521.98%110.42%-51-1.94%Y016028-338-5.94%160.28%-28-0.49%Y055714-24-0.42%120.21%-24-0.42%Y095888-198-3.48%160.28%-32-0.56%P015122280.54%200.39%-12-0.23%P055094561.09%180.35%-4-0.08%P095112380.74%180.35%-16-0.31%OI016680-240-3.73%240.37%-32-0.50%OI0563281121.74%320.50%-30-0.47%OI096548-108-1.68%100.16%-48-0.75%CF0115720-330-2.14%300.19%1601.04%CF05147706204.03%150.10%1551.01%CF09152601300.84%00.00%1601.04%SR0154922985.15%60.10%510.88%SR0556091813.13%350.60%180.31%SR0955382524.35%200.35%530.92%A013922-542-16.04%-11-0.33%-59-1.75%A053787-407-12.04%-24-0.71%-35-1.04%A093885-505-14.94%-26-0.77%-74-2.19%JD013773-793-26.61%1003.36%-25-0.84%JD053327-347-11.64%862.9%642.1%JD093934-954-32.01%882.95%-47-1.58%WH012533-7-0.27%-3-0.12%-10-0.41%WH052582-56-2.21%-34-1.35%-64-2.55%WH09252060.24%-5-0.20%-28-1.12%C011781593.21%10.05%-51-2.77%C051776643.48%30.16%-34-1.85%C091745955.16%50.27%-40-2.17%CS0121371436.27%60.26%-107-4.69%CS0521341466.40%40.18%-108-4.74%CS0921351456.36%20.09%-104-4.56%CU05503702200.43%5601.11%6301.25%CU0650530600.12%5601.11%6801.34%CU0750680-90-0.18%6101.21%6701.32%AL0514080-60-0.43%1801.28%850.61%AL0614140-120-0.86%1851.32%1000.71%AL0714210-190-1.36%1851.32%1100.78%日变动棕榈油菜油棉花出厂报价:沈阳 ⑩现货价:柳州进厂价:哈尔滨 ⑦白糖大豆铝上海物贸均价玉米玉米淀粉铜全国最低交割地基准价 ⑧国内均价⑨现货价:玉米(国标三等):营口周变动鸡蛋强麦现货价:张家港国产现货价:武汉四级豆油现货价:张家港24度现货价:张家港现货价:江苏豆粕菜粕豆油6440(0)*15390(-10)5790(-10)3380(0)2980(+80)品种标的现货价:新疆 ⑥3200(0)2630(0)5690(0)5150(0)*上海物贸均价2526(0)1840(0)2280(0)50590(+540)14020(+270)2018-04-03 数据来源：主流行业资讯站 Wind 中大期货研究院 中大期货研究|策略研究|基差库存专题周报 4 图 3：主要品种当前基差幅度（幅度=（现货价格-期货价格）/现货价格） 现货价期价基差幅度基差幅度基差幅度日变动周变动品种标的2018-04-03 ZN0524765950.38%1650.66%1150.46%ZN06247101500.60%1600.64%1000.40%ZN07246202400.97%1750.70%1150.46%PB0518705950.51%900.48%-10-0.05%PB06184853151.68%00.00%600.32%PB07182955052.69%-10-0.05%1951.04%NI01102050-2100-2.10%1500.15%1700.17%NI05100300-350-0.35%-70-0.07%-290-0.29%NI09101180-1230-1.23%-180-0.18%-250-0.25%SN01149300-4300-2.97%7700.53%-2240-1.54%SN05145400-400-0.28%14501.00%-1230-0.85%SN09147620-2620-1.81%12600.87%-1110-0.77%AU06273.75-3.02-1.12%-2.00-0.74%-1.45-0.54%AU12278.15-7.42-2.74%-2.2-0.81%-1.4-0.54%AG063650-47-1.30%-19-0.53%30.08%AG123751-148-4.11%-19-0.53%100.28%锡黄金白银镍锌上海物贸均价上海物贸均价上海物贸均价上海金交所AuT+d上海金交所AgT+d铅上海物贸均价3603(0)*24860(-40)18800(-100)99950(+150)145000(+750)27