棉花&棉纱期货日报：郑棉弱势震荡 高抛低吸为主

请务必阅读最后重要事项 第1页 郑棉弱势震荡 高抛低吸为主 （评级：震荡） 一、 行情主要观点 ICE期棉周二继续收跌，油价下降，股市动荡拖累所致，全球经济增长放缓增加市场担忧，市场避险情绪较浓。中美两国贸易暂缓期间，中国市场开始从美方进口大豆，美国市场对棉花出口量增加予以希望，有消息称，中国将在后期进口美国棉花。美国农业部12月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体影响偏空，但市场前期对于报告体现内容已预期修正，市场整体反应平淡，报告中下调全球产量以及全球消费量，并且向上修正全球期末库存量，其中下调近130万包消费量，中国消费量下降100万包，目前来看，全球棉花产量已成定数，后期对棉花市场影响主要为需求的变化，但当前全球经济以及中美两国不断生变的贸易关系下的棉花消费情况仍存在众多可能性，对于全球宏观形势以及中美两国贸易进展仍需继续追踪。国内方面，中国棉花信息网调查显示，11月底全国棉花商业库存总量约426.3万吨，较上月增加128.9万吨，增幅43.34%；11月，棉纺织企业原料库存略有下降，据调查，截止11月底纺织企业在库棉花库存量为86.65万吨，较上月底减少2.4万吨，纺织企业可支配棉花库存量为100.16万吨，较上月减少2.77万吨，纱线库存环比小幅减少，坯布库存环比微幅增加，棉花销售情况表现仍较严峻，纺服企业年前难有回暖，短期棉系基本面缺乏趋势性行情动力，郑棉延续窄幅震荡，操作上建议15200-15500区间波段交易为主。 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年12月19日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 合约收盘价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化ZCF190114540-0.51%1873072107366-6204ZCF190515220-0.88%1469184453833579044538ZCF190915700-0.79%11628181261994-554NYBOT 2号棉花78-0.93%14419-657130238165棉纱ZCY190123860-0.33%532-340646-114棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.00成交量持仓量期货收盘价 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.002017-11-222017-12-222018-01-222018-02-222018-03-222018-04-222018-05-222018-06-222018-07-222018-08-222018-09-22成交量持仓量期货收盘价 图2-1：棉花期货活跃合约量价变化 图2-2：棉纱期货活跃合约量价变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 请务必阅读最后重要事项 第3页 2018-12-182018-12-17日度变化平均15485.3815485.380新疆15370.0015370.000浙江15350.0015350.000山东15580.0015580.000河北15280.0015280.000河南15120.0015120.000湖北15300.0015300.000江苏15460.0015460.000安徽15130.0015130.000重庆15650.0015650.00074.11#N/A#N/A77.56#N/A#N/A印度Shankar-644400.0044500.00-100cotlookA#N/A87.80#N/ACC INDEX 32815406.0015406.000CC INDEX 52714448.0014448.000CC INDEX 22915907.0015907.000FC INDEX M87.4588.45-1FC INDEX M 1%15076.0015246.00-170FC INDEX M 滑准税15930.0016065.00-135棉花国内现货外棉美国陆地棉指数港口 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 表2-3：棉纱国内现货价格及其指数日度变化 2018-12-182018-12-17日度变化全棉纱JC40S26650.0026650.000全棉纱JC32S25650.0025650.000全棉纱JC21S24650.0024650.000全棉纱C40S24000.0024050.00-50全棉纱C32S22985.0023000.00-15全棉纱C21S21985.0022000.00-15全棉纱OEC10S14250.0014250.000cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S14260.0014280.00-20CY INDEX C32S23380.0023410.00-30CY INDEX JC40S26510.0026530.00-20棉纱指数国内现货 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、 宏观及基本面动态 3.1宏观方面 ①G20峰会中美两国最高领导人就中美贸易达成重要共识，2019年1月1日以后，美方不再将目前加征的10%关税提升至25%，双方不再对其他产品相互加征新的关税，中国同意从美国进口大量（数额待定）农产品、能源、工业以及其他产品，农产品的进口立即执行。 3.2国内方面 ①11月纺织行业继续弱势运行，企业采购棉花低迷。中国棉花信息网调查显示，11月底全国棉花商业库存总量约426.3万吨，较上月增加128.9万吨，增幅43.34%；11月，棉纺织企业原料库存略有下降，据调查，截止11月底纺织企业在库棉花库存量为86.65万吨，较上月底减少2.4万吨，纺织企业可支配棉花库存量为100.16万吨，较上月减少2.77万吨，纱线库存环比小幅减少，坯布库存环比微幅增加。 ②新疆棉花加工量累计420万吨。据中国棉花信息网，截止2018年12月17日，新疆棉花累计加工量419.7万吨，同比减幅2.3%，其中，地方棉花加工量285.1万吨，同比减幅1.2%，兵团棉花加工量134.6万吨，同比减幅4.5%。 ③全国新棉采摘进度99.3%，同比提高0.5个百分点；新棉交售93%，同比提高1.8%。截止2018年12月14日，全国新棉采摘进度99.3%，同比提高0.5个百分点，较过去四年均值降低0.2百分点，其中疆棉采摘进度99.2%；全国交售率92.9%，其中新疆交售率99.1%；全国加工率82.2%，其中新疆81.9%；全国销售率19.9%，同比下降4.7百分点，较过去四年均值降低10.7百分点，其中新疆销售17.6%。 ④10月份出口纺织品服装环比下降，消费疲软情况不改。海关总署最新数据显示，2018年10月，我国出口纺织品服装约232.566亿美元，同比增加7.26%，环比减少12.60%。其中出 请务必阅读最后重要事项 第5页 口纺织纱线、织物及制品97.436亿美元，同比增加6.08%，环比减少8.08%;出口服装及衣着附件135.13亿美元，同比增加8.13%，环比减少15.59%。2018年1-10月，我国累计出口纺织品991.11亿美元，同比增加9.71%;累计出口服装1327.78亿美元，同比增加1.26%。 ⑤10月，棉纺织企业原料库存下降。据中国棉花信息网统计，截止10月底纺织企业在库棉花库存量为89.05万吨，较上月底减少3.42万吨。纺织企业可支配棉花库存量为102.93万吨，较上月减少3.09万吨。 3.3国际方面 ①美国农业部12月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体影响偏空，但市场前期对于报告体现内容已预期修正，市场整体反应平淡。报告中下调全球产量以及全球消费量，并且向上修正全球期末库存量。具体来看，产量方面，全球总产量下调0.65百万包至118.74百万包，其中印度再度下调0.5百万包至27.5百万包，中国较上一月份下调0.5百万包至27.0百万包，巴基斯坦下调0.6百万包至7.4百万包，而巴西产量上调1.0百万包至11.0百万包，美国产量上调0.18百万包至18.59百万包，美国主要基于德州产量前景而有所上修。出口销售方面，巴西增加0.3百万包至5.8百万包，主要得益于中美贸易关系不佳以及巴西棉自身量质齐升，市场对其青睐度增加，另外印度出口增加0.1百万包至4.4百万包。内需方面，报告对全球的需求量大幅调减，其中以中国需求调减居多，中国方面下调1.0百万包至41.5百万包，部分国家如土耳其、巴基斯坦等主要需棉国家也有所调减，整体来看报告基本符合市场预期，也符合我们在上一月度报告中对供需关系的分析，需求量大幅下滑已经从全球棉价以及贸易数据有所体现，而市场前期已经对于需求大幅回落的事实消化殆尽。 本次报告对全球棉花供需的情况调整基本符合市场预期，整体来看，报告表现利空棉花市场，但数据体现有所延迟，市场整体反应一般。目前来看，全球棉花产量已成定数，后期对棉花市场影响主要为需求的变化，但当前全球经济以及中美两国不断生变的贸易关系下的棉花消费情况仍存在众多可能性，对于全球宏观形势以及中美两国贸易进展仍需继续追踪。 请务必阅读最后重要事项 第6页 ② 美国农业部最新出口销售报告显示，截止11月29日止当周，美国棉花2018/19年度陆地棉出口销售净增9.49万吨，较前一周减少46%，较前四周均值下降31%。 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037