恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數26,087.980.0%-0.4%-13.9%-10.2%恒生中國企業指數10,351.81-0.1%-2.2%-12.8%-9.3%成交金額 (百萬港元)55,417.68-17.3%-29.3%-51.1%-56.2%海外市場道瓊斯工業平均指數23,592.98-2.1%-7.2%-5.6%-4.8%納斯達克指數6,753.73-2.3%-6.8%-12.8%-3.4%上證綜合指數2,597.970.2%-3.0%-14.0%-20.5%深圳證券交易所成分指數7,592.65-0.5%-5.8%-23.6%-30.7%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)49.33-3.7%-12.6%-25.1%-13.7%黃金期貨價格 (美元)1,250.10-0.1%2.2%-2.3%-1.2%波羅的海乾散貨指數1,401.002.6%35.9%-2.8%-11.8%美元兌每一單位歐元1.140.0%-0.9%-2.2%-3.7%日圓兌每一單位美元112.770.0%-0.3%-2.0%-0.3%離岸人民幣兌每一單位美元6.8980.0%0.5%-6.4%-4.2%變幅(%) 市場回顧 恆生指數跌7點，收至26,087點。國企指數跌0.1％。重磅股友邦保險（1299）跌0.5％。騰訊（700）持平而匯豐（5）升0.2％。公用股跑贏大市。中電控股（2）和電能實業（6）和長江基建（1038）上漲1.1％-1.6％。粵海投資（270）和中國燃氣（384）分別上漲1.7％和0.9％。博彩，保險，石油和航空股跑輸大市。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）跌1.4％-1.9％。中石油（857）和中海油（883）跌0.9％-1.1％。國企指數中的保險股平均下跌0.3％，其中眾安在線（6060）跌2.6％。國航（753）下跌2.8％。 消費，地產，電信，汽車，醫藥和中資銀行股缺乏明確的方向。萬洲國際（288）飆升1.7％，申洲國際（2313）跌1.1％。信和置業（83）飆升1.6％，而恆隆地產（101）跌1.6％。中國恆大（3333）上漲1.2％，而世茂房地產（813）下挫2.8％。招商銀行（3968）下跌0.8％。中國四大銀行升0.2％-0.7％。中國鐵塔（788）上漲2.1％，中國聯通（762）下跌0.1％。東風集團（489）上漲0.7％。比亞迪（1211）和吉利汽車（175）分別下跌4.4％和2.6％。國藥控股（1099）下挫1.4％，而中國生物製藥（1177）上漲0.8％。本行預計本月恆生指數將大幅波動，於25,500至27,500點上落。 2018年12月18日 本行預計本月恆生指數將大幅波動，於25,500至27,500點上落 成份股變動 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 股票名稱價格% 變動影響指數(點)股票名稱價格% 變動影響指數(點)萬洲國際6.021.7%2.7中國鐵塔1.402.9%4.3中電控股89.551.6%8.4粵海投資15.201.7%1.3信和置業14.001.6%2.0中國交通建設7.691.5%1.2長江基建集團59.651.4%1.7中國信達2.031.0%0.4電能實業54.901.1%2.5中國燃氣28.450.9%0.8太古股份公司84.401.0%1.3中國電信3.950.8%1.0中國旺旺5.600.9%0.9工商銀行5.540.7%7.1中國生物製藥5.250.8%0.8東風集團股份6.930.7%0.3工商銀行5.540.7%9.0中信銀行4.820.6%0.7香港中華煤氣16.160.6%2.8中信股份13.020.6%0.8中信股份13.020.6%1.4HTSC13.300.5%0.2長和79.650.6%3.7恒安國際55.750.5%0.3新世界發展10.820.6%1.1中國移動75.250.4%3.2華潤電力15.200.5%0.5民生銀行5.580.4%0.3恒安國際55.750.5%0.6石藥集團11.580.3%0.3中國移動75.250.4%5.6中國銀行3.320.3%1.9領展房產基金79.150.4%1.9農業銀行3.440.3%0.7港鐵公司41.200.4%0.8交通銀行5.820.2%0.2新鴻基地產113.900.4%1.4建設銀行6.450.2%1.6石藥集團11.580.3%0.6中國中車7.810.0%0.0瑞聲科技48.950.3%0.3海螺水泥40.350.0%0.0中國銀行3.320.3%2.4中國財險7.930.0%0.0匯豐控股64.250.2%6.0郵儲銀行4.450.0%0.0中國海外發展27.250.2%0.6中國中鐵7.390.0%0.0交通銀行5.820.2%0.3中國太保26.400.0%0.0建設銀行6.450.2%3.3騰訊控股308.800.0%0.0長實集團57.500.1%0.4中國神華18.16-0.1%-0.2騰訊控股308.800.0%0.0新華保險33.30-0.1%-0.1中國神華18.16-0.1%-0.2華潤置地31.00-0.2%-0.2中國聯通8.68-0.1%-0.2中國石油化工股份6.46-0.3%-1.2華潤置地31.00-0.2%-0.4中國人壽16.50-0.4%-1.1中銀香港29.85-0.2%-0.6中信証券14.50-0.5%-0.4恒生銀行177.80-0.2%-0.9華能國際電力股份4.82-0.6%-0.3中國石油化工股份6.46-0.3%-1.6中國人民保險集團3.19-0.6%-0.4中國人壽16.50-0.4%-1.4中國華融1.50-0.7%-0.2恒基地產39.70-0.4%-0.6海通證券8.13-0.7%-0.4香港交易所231.20-0.4%-3.6招商銀行31.70-0.8%-2.3友邦保險63.75-0.5%-11.0廣發証券11.30-0.9%-0.4九龍倉置業48.60-0.5%-0.9廣汽集團7.84-0.9%-0.5蒙牛乳業24.35-0.6%-1.3中國海洋石油12.68-0.9%-3.7中國海洋石油12.68-0.9%-6.5中國平安73.35-0.9%-9.4中國平安73.35-0.9%-11.9中廣核電力1.88-1.1%-0.5碧桂園9.50-1.0%-2.3申洲國際96.95-1.1%-1.4申洲國際96.95-1.1%-2.4中國石油股份5.31-1.1%-3.0中國石油股份5.31-1.1%-3.9萬科企業27.85-1.2%-1.1舜宇光學科技70.00-1.1%-1.7國藥控股32.45-1.4%-1.3金沙中國有限公司34.80-1.4%-3.7長城汽車4.66-1.7%-0.6恒隆地產15.64-1.6%-1.6眾安在線27.90-2.6%-0.6銀河娛樂50.20-1.9%-6.9中國國航7.38-2.8%-1.0吉利汽車14.10-2.6%-6.2比亞迪股份54.70-4.4%-3.9恒 生 指 數國 企 指 數 市場焦點 代號買入$79.40 80.4 51.15 - 92.3567.1%190.6 股票名稱 新奧能源 2688 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元) 長遠增長前景秀麗：維持買入新奧能源(2688) 之評級 自本行於2018年11月23日建議買入新奧能源（2688, $71.55）以來，公司股價累計上升3.9％，同期恒生指數微升0.3％。股價於十月初急跌的主要原因是由於市場氣氛疲弱及早前有報導指重慶市政府打算取消民用天然氣初裝費後，投資者擔心取消初裝費的政策於未來在其他城市將同樣執行，從而影響下游天然氣營運商的利潤，而這部份的營業利潤一般佔天然氣營運商的總營業利潤約40-55％。但是我們認為投資者是過度擔憂，主要是因為1）重慶市政府將取消天然氣的住宅初始安裝費，這只是總安裝費的一部分，而其他城市沒有這樣劃分兩部份；2）安裝費的原意是補貼下游天然氣運營商營運投資回報較低的民用天然氣業務以加快鋪建城市管道網絡，從而提高天然氣使用滲透率。而重慶天然氣使用滲透率已高達70％，遠高於其他地區。因此，為了加快提高天然氣滲透率，我們認為這些措施不會在其他城市實施，對新奧能源的實際影響有限。 稍作回顧，新奧能源於 2018上半年淨利潤為17.82億元人民幣，同比增長8.1％。 扣除一次性項目後， 核心淨利潤同比增長25.3％至23.89億元人民幣，優於市場預期。住宅用戶天然氣銷售量及工商業用戶天然氣銷售量分別增長35.8％和24.3％至16.1億立方米和62.6億立方米。管理層預期未來2 - 3年天然氣銷量將持續維持約20％的增長率，及維持高單位數的新接駁用戶人數。 管理層還預計2018年核心淨利潤增長率將達到+18％。 我們維持對中國天然氣市場長線看好的觀點，並預計到2030年中國的天然氣消費量將增加近三倍。在天然氣供應來源中，我們預計從2018年到2025年國內天然氣產量將達到近6％的複合年增長率，液化天然氣進口量將達到約13％的複合年增長率。 據彭博估計，公司 2018 財年和 2019 財年的盈利預測分別為 42.5 億元人民幣和 50.2 億元人民幣，同比增長約 20％和 18 ％。2018 財年和 2019 財年每股盈利分別預計為 3.85 元人民幣和 4.54 元人民幣。公司現時股價對應 2018 財年 16.4 倍及 2019 財年市盈率 13.9 倍，估值對長期投資者具吸引力。因此，本行維持買入新奧能源之評級，基於 2019 財年市盈率 15.4 倍或等同於 2010年至 2018 年的平均預測市盈率 15.4倍計算，12 個月目標價為 79.4 元。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$8.01 1818$8.81 $7.90招金礦業 (1818, $8.01) 目標價: $8.81 買入$7.61 目標價: $8.8125.8 100.0%止蝕價: $7.61134 34 328%390%34.7X1.53X66%10天移動平均線$7.51 20天移動平均線$7.36 100天移動平均線$6.58 保力加通道 (上)$7.76 保力加通道 (下)$6.96 14天RSI 65.4 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價招金礦業1818 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 代號賣出$6.37 2314$5.73 $8.13 理文造紙 (2314, $6.37) 目標價: $5.73 賣出$6.69 目標價: $5.7328.0 28.7%止蝕價: $6.6969 34 185%206%5.3X1.13X59%10天移動平均線$7.07 20天移動平均線$7.07 100天移動平均線$7.21 保力加通道 (上)$7.42 保力加通道 (下)$6.72 14天RSI 34.7 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價理文造紙2314 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 05/12/2018 中國建築（3311） 10月份中國基礎設施投資明顯增速 - 維持買入中國建築(3311)之建議 • 中國的固定資產投資加速以及成功發行5億美元