债市信用周报：“18雏鹰农牧SCP002”存在兑付风险，神雾集团主体信用等级下调至CCC

债券市场研究 2018年12月10日-12月14日 2018年第49期，总第144期 债市信用周报 www.ccxi.com.cn 中诚信国际 债券市场研究 作者 中诚信研究院 评级与债券部 李想 010-6642-8877-196 xli@ccxi.com.cn 翟 帅 010-6642-8877-266 shzhai@ccxi.com.cn 姚姝冰 010-6642-8877-253 shbyao@ccxi.com.cn 谭 畅 010-6642-8877-264 chtan@ccxi.com.cn 中诚信国际 债市信息快报 “18雏鹰农牧SCP002”存在兑付风险， 神雾集团主体信用等级下调至CCC 信用风险及违约事件  神雾科技集团股份有限公司公告称，由于公司目前流动性紧张，应于12月15日（顺延至12月17日）兑付利息的“16神雾E1”存在较大不确定性。  凯迪生态环境科技股份有限公司公告称，因资金周转困难，公司预计不能在12月15日（顺延至12月17日）按期支付“16凯迪03”回售本息。  12月7日，江苏宏图高科技股份有限公司未按期兑付“18宏图高科SCP002”应付本息，再次发生违约。  雏鹰农牧集团股份有限公司发布公告称，应于12月21日兑付的“18雏鹰农牧SCP002”存在兑付风险。  据媒体报道，新光控股集团有限公司由于受到多重因素叠加影响，公司流动性出现问题，应于2019年1月14日兑付的“16新光01”本息兑付存在较大不确定性。 负面评级行动  中诚信国际将吉林森工集团长期主体信用等级及“15森工集MTN001”的债项信用等级由A-下调至BBB，并将主体及债项信用等级继续列入可能降级的观察名单: 经营状况较差、短期流动性压力较大、再融资能力受限。  中诚信国际将宏图高科长期主体信用等级及“15宏图MTN001”、“16宏图高科MTN001”和“17宏图高科MTN001”的债项信用等级由BBB-下调至C： 债券未能按期兑付。  联合信用将神雾集团长期主体信用等级及“16神雾债”的债项信用等级由B下调至CCC，并将主体及债项信用等级继续列入评级观察名单： 被列为失信执行人、债务违约风险较高。  联合信用将洛娃科技长期主体信用等级及“15洛娃01”、“16洛娃01”和“17洛娃01”的债项信用等级由B下调至C： 预计无法按期偿付债券。  中证鹏元将三胞集团主体等级及“12三胞债”债项等级由A下调至BB，评级展望维持为负面，同时继续将三胞集团主体等级及“12三胞债”信用等级列入信用评级观察名单： 理财计划未能如期兑付、经营现金流大规模净流出、核心子公司发生违约和股份冻结。 正面评级行动  中诚信国际将鲁能集团主体等级由AA+上调至AAA： 房地产业务区域布局合理、盈利规模及现金流大幅增加、财务杠杆水平较低、融资优势很强。 债券市场研究  信用风险及违约事件 1、“16神雾E1”预计无法按时付息 神雾科技集团股份有限公司（下称“神雾集团”）公告称，由于公司目前流动性紧张，应于12月15日（顺延至12月17日）兑付利息的“16神雾E1”存在较大不确定性。此前，公司因未履行追加担保义务，未使担保比例不低于140%，违反了“16神雾E1”募集说明书关于追加担保的约定，已构成了“16神雾E1”的违约。 神雾科技集团股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模(亿元) 期限（年） 回售/到期日 16神雾E1 可交换债券 20.00 3 ——/2019-12-15 （担保比例不足构成违约） 16神雾债 公司债 5.00 3 ——/2019-01-28 资料来源：中诚信国际整理 2、“16凯迪03”预计无法按期兑付 凯迪生态环境科技股份有限公司（下称“凯迪生态”）公告称，因资金周转困难，公司预计不能在12月15日（顺延至12月17日）按期支付“16凯迪03”回售本息。 凯迪生态环境科技股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 11凯迪MTN1 中期票据 12.00 5+2 2016-05-05/2018-05-05 （已违约） 11凯迪债 公司债 11.80 5+2 2016-11-21/2018-11-21 （已违约） 16凯迪01 公司债 8.00 2+1 2018-09-07/2019-09-07 （2018-09-07利息违约） 16凯迪03 公司债 6.00 2+1 2018-12-15/2019-12-15 16凯迪02 公司债 2.00 3+2 2019-09-07/2021-09-07 （2018-09-07利息违约） 资料来源：中诚信国际整理 3、“18宏图高科SCP002”未能按时兑付本息 12月7日，江苏宏图高科技股份有限公司（简称“宏图高科”）未按期兑付“18宏图高科SCP002”应付本息，再次发生违约。 债券市场研究 2018年债市信用周报 2 江苏宏图高科技股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 15宏图MTN001 中期票据 7.00 3.0000 ——/2018-11-25（已违约） 18宏图高科SCP002 超短期融资券 6.00 0.7397 ——/2018-12-07（已违约） 16宏图高科MTN001 中期票据 7.00 3.0000 ——/2019-07-22 17宏图高科MTN001 中期票据 6.00 1+2 2018-07-24/2020-07-24 资料来源：中诚信国际整理 4、“18雏鹰农牧SCP002”兑付存在不确定性 雏鹰农牧集团股份有限公司（下称“雏鹰农牧”）发布公告称，应于12月21日兑付的“18雏鹰农牧SCP002”存在兑付风险。 雏鹰农牧集团股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 到期日 18雏鹰农牧SCP001 超短期融资券 5.00 0.7397 ——/2018-11-05（已违约） 18雏鹰农牧SCP002 超短期融资券 10.00 0.7397 ——/2018-12-21 16雏鹰01 非公开发行公司债 8.60 2+1 2018-03-09/2019-03-09 16雏鹰02 非公开发行公司债 6.40 2+1 2018-05-06/2019-05-06 14雏鹰债 公司债 8.00 3+2 2017-06-26/2019-06-26 资料来源：中诚信国际整理 5、“16新光01”兑付存在不确定性 据媒体报道，新光控股集团有限公司（简称“新光控股”）由于受到多重因素叠加影响，公司流动性出现问题，应于2019年1月14日兑付的“16新光01”本息兑付存在较大不确定性。 新光控股集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 17新光控股CP001 企业短期融资券 10.00 1 ——/2018-09-22 （已违约） 17新光控股CP002 企业短期融资券 10.00 1 ——/2018-10-27 11新光债 企业债 16.00 4+3 2015-11-23/2018-11-23 （已违约） 16新光01 非公开发行公司债 15.00 1+2 2017-01-14/2019-01-14 16新光02 非公开发行公司债 15.00 1+2 2017-03-17/2019-03-17 16新控01 非公开发行公司债 4.00 1+2 2017-03-21/2019-03-21 16新控02 非公开发行公司债 20.00 1+2 2017-04-14/2019-04-14 16新控03 非公开发行公司债 16.00 1+2 2017-04-27/2019-04-27 18新光控股CP001 企业短期融资券 7.10 1 ——/2019-08-31 （2018-11-21之前未增加担保或赎回，发生违约） 债券市场研究 2018年债市信用周报 3 16新光债 非公开发行公司债 20.00 1+2 2017-10-19/2019-10-19 （2018-10-19发生回售违约） 15新光01 公司债 20.00 3+2 2018-09-25/2020-09-25 （2018-09-25发生回售违约） 15新光02 公司债 20.00 3+2 2018-10-22/2020-10-22 （2018-10-17提前到期发生违约） 资料来源：中诚信国际整理  负面评级行动1 根据12月10日至12月14日债券市场发布的评级报告，债券市场上有5家发行人主体及相关债项等级下调。 1、经营状况较差、短期流动性压力较大、再融资能力受限，吉林森工集团主体及债项等级下调 中国吉林森林工业集团有限责任公司（下称“吉林森工集团”）2018年前三季度净利润亏损达到4.01亿元，经营性净现金流同比下滑超过50%，经营状况持续恶化。同时，公司截至2018年9月末资产负债率达到83.13%，短期债务规模达到126.14亿元，而货币资金余额为9.53亿元，公司面临较大短期流动性压力。另外，公司持有上市公司股份冻结数量不断增加，再融资能力受到限制。综上，中诚信国际将吉林森工集团长期主体信用等级及“15森工集MTN001”的债项信用等级由A-下调至BBB，并将主体及债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。 2、债券未能按期兑付，宏图高科主体及债项等级下调 12月10日、11日，主承销商和宏图高科陆续发布“15宏图MTN001”未按期兑付的公告，“15宏图MTN001”未能于11月25日足额兑付应付本息。基于以上事实，中诚信国际将宏图高科长期主体信用等级及“15宏图MTN001”、“16宏图高科MTN001”和“17宏图高科MTN001”的债项信用等级由BBB-下调至C。 3、被列为失信执行人、债务违约风险较高，神雾集团主体及债项等级下调 联合信用认为，神雾科技集团股份有限公司（下称“神雾集团”）分别于11月8日、12月7日被两家法院列为失信执行人，将进一步对公司的融资、生产经营活动造成不利影响。同时，公司目前流动性非常紧张，债务偿付资金筹措缓慢，相关债务违约风险极高。综上，联合信用将神雾集团长期主体信用等级及“16神雾债”的债项信用等级由B下调至CCC，并将主体及债 1 包括主体、债项级别下调及展望下调，展望维持负面或被列入信用评级观察也视作负面评级行动。 债券市场研究 20