宏杰论市：期货新品种增加引发的品种体系发展

宏杰论市宏杰论市---期货新品种增加引发的品种体系发展期货新品种增加引发的品种体系发展2018-12-10发布时间：2018-12-10 13:27:30期货新品种增加引发的品种体系发展建议思考今天乙二醇新品种在大商所上市，表现中平不强，这倒不是重点，因为今天国内商品工系整体氛围都横盘趋压或回吐为主，外围金融氛围引导的避险情绪叠加国内传统现货季节的需求影响，这是资金人气不敢造次的主基调。近期新品种不断上市中，商品期货投资交易者到行业的服务环节各方，普遍也有一些建议或意见思考，我们就此加以梳理汇总。第一个是关于品种名称的不够通俗的疑问。传统的大宗商品，都有通俗易懂的品种简称或外号，非产业链的投机参与者也一说就认识。比如铜博士，妖镍，原油、两粕，大家沟通无障碍。现在和以后上市的一些新品种，除了交易所为了追求准确而给出的品种名称之外，是不是能给统一的品种官方简称。比如什么硫酸盐漂针浆，官方的简称用纸浆还是木浆，还是漂针浆，可以给一个相对通俗的简称指引；乙二醇这些听起来像假酒但还算容易上口，之前上市的精对苯二甲酸，有一些客户简称甲酸甲酸的叫起来，把我们都还弄的一愣一愣，官方给出的PTA简称也还算相对统一。所以未来更多偏向产业链细分的新品种如果上市的话，名称简称的产业通俗化，可能是一个可改进的地方。第二个是今天乙二醇上市后带来的一些品种的产业链科技进步的影响，或者围绕交割环节瑕疵的影响。乙二醇和PTA是同一个妈，都是石脑油这个妈过来的，但在中国的生产环节也存在草酸酯这样的替代供应路线，根据交易所资料提示，中国独有的这种替代生产环节的产品，成本低但杂质会更高，不能用在食品级的聚酯高端，只能用在化纤的相对低要求聚酯环节。由此，我们马上会联想到镍这个品种，因为中国的镍铁工艺的不断科技进步，导致电解镍这个品种的产业链定价尴尬，业内一些人士甚至呼吁新推镍铁期货品种，以适应产业链科技进步的后续影响。还有的类似联想包括，燃料油这个品种，因为国际船舶用油协会对于高硫燃料油的使用限制，交易所也对应进行的交易标的的国际合规的新品种改造上市。还有的改造不成功案例是，大商所的两板合约因为交割标的不适应产业链的主流需求，导致新两板合约迟迟不能改造升级完成。郑商所的棉纱期货合约因为产业链可以进行仓单定制等原因，导致上市后一直不能有效激活成功，上下游的互动几乎虚设。这些是发展中的问题，也提示我们随着产业链科技进步和工艺路线的突破升级之类，有一些产业链非行业定价主导品种，存在提质升级的需要，这是商品期货品种扩容中不可避免的，也是做深做实产业链定价主导和风险管理环节需要更加改进的地方。最后就是围绕一些小众商品可能上市的业内探讨担忧。国内期货市场的初衷，一直想以期货正规军，取代地方现货电子交易平台但随着原油和生猪这类大宗相对同标的产品上市后，我们面临的一些拟上市商品其实更偏向小众和非产业链主导定价类品种，因此，这类商品是不是都适合一刀切的以场内期货来取代，现在看来开始存在一些疑问了。有些小众类和非产业链定价主导类细分商品，貌似可以继续在地方平台发展，前提是进行统一的规范清理，只针对产业链客户不对个人投资者开放即可。这类商品放在场内同标同质期货市场发展，更容易变成资金赌博品种，不是所有的品种环节都适合被场内收编。场内期货和衍生品的发展，更加注重放在金融期权和产业链主导定价环节品种的做深做细上，金融的同标同质属性，才是衍生品的蓝海。地方现货电子交易平台，更侧重小众市场的产业链风险互换，各自差异发展的思路，可能更适合当下的国内实际。以上是我们对于国内商品期货市场在从量的扩张到质的提升阶段，可以更优化改善的意见梳理和建议回馈，也欢迎各方更多的集思广益，争取做到更好。