固定收益處每日短評11/20/2018 1 of 3 資料來源:彭博資訊 十年期公債走勢 資料來源: Thomson Reuters 全球股價指數 收盤 漲跌 % 道瓊工業指數 25017.44 -395.78 -1.56% S&P500 2690.73 -45.54 -1.66% NASDAQ 7028.48 -219.40 -3.03% 費城半導體指數 1173.01 -47.13 -3.86% 英國FTSE 7000.89 -12.99 -0.19% 法國CAC 4985.45 -39.75 -0.79% 德國DAX 11244.54 -96.46 -0.85% 日經225 21821.16 140.82 0.65% 香港恆生 26372.00 188.47 0.72% 台灣加權 9828.69 31.60 0.32% 今日重點摘要 貨幣 利率飛揚 台債 標售A0 7 1 1 1 美債 美股不振 利率市場 收盤(%) BPs 台灣市場 RP 10D 0.3500 0.00 二年期公債 0.5100 0.00 五年期公債 0.7750 -1.00 十年期公債 0.8955 -1.20 二十年期公債 1.2000 0.00 IRS 2Y 0.7250 -0.50 IRS 5Y 0.9000 -1.00 美國市場 美國二年期公債 2.7893 -1.05 美國十年期公債 3.0628 0.00 美國三十年期公債 3.3212 0.49 IRS 10Y 3.1212 -0.48 日本市場 日本十年期公債 0.0970 -0.70 主要貨幣 收盤 前日收盤 漲跌 USD/TWD 30.906 30.888 0.018 USD/JPY 112.55 112.83 -0.28 EUR/USD 1.1454 1.1415 0.0039 利率市場 昨日(%) 前日(%) 隔夜拆款利率 0.173 0.177 固定收益處每日短評11/20/2018 2 of 3 經濟指標 昨日(11/19)已公佈 國家 指標 本期 前值 美國 十一月NAHB房屋市場指數 60 68 今日( 1 1 /20)即將公佈 國家 指標 本期預估 前值 美國 十月營建許可月增率 -0.8% -0.6% 十月新屋開工月增率 1.6% -5.3% 貨幣市場 利率飛揚 昨日(11/19)央行存單到期有458億挹注，時序接近月底，因銀行端釋出資金較少，資金分配不均，使得利率持續在較高的水位，不排除繼續上升的趨勢，昨日隔夜拆款成交區間在0.172%~0.240%。在債市附買回方面，投信、壽險端資金穩定供給，多以到期續作為主，RP利率大致持穩，昨日公債RP利率成交區間在0.34%~0.36%。 今日(11/20)寬鬆因子有央行存單8807億到期，緊縮因子則有央行發行存單。今日央行存單到期量約有8800億挹注，在沒有重大緊縮因子影響下，整體市場資金應維持穩定不變，預估今日隔拆利率成交區間在0.172%~0.240%，公債RP利率成交區間在0.34%~0.36%。 國內債券市場 標售A0 7 1 1 1 週二台債五年新券A07111下跌1.00bps收在0.7750%，成交金額0.5億元；十年券A07109R下跌1.20bps收在0.8955%，成交金額9.5億元。受到上週五美債激勵下，台債紛紛走強，但交投冷清，追價意願保守。而今天將標售A07111五年券，發行前交易冷清，因年底資金緊俏且短率上漲，恐怕會影響拿券意願，且又無大量空單的回補需求，市場預估得標利率的中位數在0.78%，屆時標債利率可能還會往上一點，觀察焦點可能在於投標倍數，倘若利率偏高又需求低迷，可能將令十年券遭到波及。 固定收益處每日短評11/20/2018 3 of 3 美國債券市場 美股不振 昨日美債各期券收盤利率下跌幅度極小，不到1bps，兩年券收在2.80%、五年券收在2.87%、十年券收在3.06%、三十年券下跌收在3.32%。由於十年券利率從高點拉回已達15bps，且連跌七個交易日，讓亞歐盤時間，短線空方搶進，利率開始反彈，再度測試季線是否已由壓力轉為支撐，不過反彈的幅度恰好是季線所在，空方也未再次躁進，使得在美國盤時間，因為科技股表現不佳、美股走跌影響，支撐了避險買盤的需求，增加了資金轉往債市的意願，最終盡收所有日內利率的彈幅。而日內焦點有Fed紐約分行總裁Williams發表談話，內容重點依然擺在貨幣政策要回到正常利率水準的路徑，雖然已經升息，但利率水平仍處在很低的水準，不過提及Fed希望將這次擴張維持盡可能越長的時間，這似乎說明了升息速度不會如FOMC的點陣圖那麼快速，開始呼應了上週Fed主席Powell 和副主席Clarida一席鴿派的言論，或許經歷了美股與油價大跌影響，讓Fed開始不得不屈服於市場的壓力，沒那麼堅持原先的升息路徑。此外，十一月NAHB房屋市場指數為60，跌至兩年來的低點，最可能的主要原因就是在於升息循環的過程中，首當其害就是貸款利率跟著上升，美國30年期的抵押貸款利率與去年相比，已上漲達150bps，且可發現近期房產類股的走勢自今年高點跌落40%，表現遠弱於防禦性類股，房產不佳也讓美國經濟受了些傷害，可能也是讓Fed有緩升息的念頭。技術面上，十年券守在季線之下，且高點未破前一天高點，低點又進一步下探，多方走勢應該還有繼續表現的空間，操作上建議仍以短多操作因應。