海证期货股指期货本期投资策略简析

icic 股指期货 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 研究团队 蒋海辉 从业资格号：F3038812 投资咨询号：Z0013157 021-65228713 jianghaihui@hicend.com.cn 常雪梅 从业资格号：F3040127 投资咨询号：Z0013236 021-65220271 changxuemei@hicend.com.cn 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65220271 houjing@hicend.com.cn 2018年11月16日 本期投资策略简析  一周观点： 11月9日至11月15日最近5个交易日上证综指收涨1.23%报2668.17点；深成指涨3.95%报8002.10点；中小板指涨3.55%报5300.04点，创业板指涨5.69%报1405.25点。三大股指期货涨跌互现。截至 11月 15日，IF 连续指数合约收涨于3247.40点，涨幅1.00%；IH连续指数合约收跌1.05%报2464.20点；IC连续指数合约收涨6.18%报4619.00点。 资金面上来看，沪深两市两融余额持续下滑趋势不变，已连续24个工作日在8000亿下方运行。但最近两融余额小幅连升四日。央行公告，受税期、中央国库现金管理到期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降，但仍处于合理充裕水平，央行已连续十五个工作日暂停逆回购操作，11月15日有1200亿元国库现金定存到期，无逆回购到期。今年央行通过逆回购净回笼的规模远超去年，频频通过逆回购释放短期流动性不再是“规定动作”，而通过定向降准释放中长期流动性的次数却较往年明显增多。这种“收短放长”的行为背后，体现了央行缓解银行流动性管理压力，引导金融机构实现信用扩张，逐步降低企业融资成本的政策意图。 宏观层面，中国10月CPI同比升2.5%，预期2.5%，前值2.5%；10月PPI同比升3.3%，前值3.6%。从环比看，CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.5个百分点，食品价格由涨转降是CPI环比涨幅回落的主要原因；从同比看，CPI上涨2.5%，涨幅与上月相同，猪肉价格同比下降1.3%，降幅连续第5个月收窄。PPI环比持续为正，继续关注基建政策对工业品价格的环比正向影响；生猪疫情扩散叠加油价政治风险，将是未来通胀超预期上行的最大风险。中国1-10月固定资产投资（不含农户）同比增长5.7%，增速比1-9月份回升0.3个百分点；从环比速度看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.44%。其中，民间固定资产投资1-10月同比增长8.8%。统计局表示1-10月基础设施投资在年内出现了首次增速回升；从未来发展看，还是要从政策支撑、资金支持、政策落实力度等方面加大对基础设施的支持，加大基础设施补短板的力度，促进基础设施投资的企稳回升。 从盘面上看，低价股交投活跃，创投概念热度居高不下，高送转潜力股爆发；国际油价急挫带动石油板块大幅走低，白酒股持续低迷，大金融板块同样表现欠佳，权重白马阶段性调整。从技术上看，市场总体呈现企稳上扬态势，由日线级别来看，周四上证指数从5日均线起步，一举突破10日均线压制，向60日均线压力位发起攻击。此位置叠加上方缺口压力，指数多次遇阻回调，可见承压较重。由量能角度来看，缩量上攻，运行乏力再度显现。叠加技术指标KDJ三线粘合，后市方向不明，虽然大盘反弹形态较好，但受制于成交量未能放大，交投趋于谨慎，国内经济增速承压依旧，市场情绪修复仍需时日，政策利好需视其后期持续性和兑现程度而定。预计后市在此整理平台处或将再度呈现震荡运行态势。中期可继续逢低跟进，短期可适当观望，待指数做出方向选择后再行定夺。沪深300主力合约的操作方面，建议首先关注3200一线的支撑力度，以短线操作为主。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 7 1、一周股市回顾 11月9日至11月15日最近5个交易日上证综指收涨1.23%报2668.17点；深成指涨3.95%报8002.10点；中小板指涨3.55%报5300.04点，创业板指涨5.69%报1405.25点。下表为11月9日至11月15日最近5个交易日指数涨跌情况： 具体到申万一级行业的各个板块，仅银行板块有2.67%的跌幅，其余板块全部上涨，涨幅靠前的板块有综合、传媒、计算机、轻工制造，涨幅分别为10.57%、8.99%、8.18%、7.13%，,涨幅靠后的板块分别是采掘、食品饮料和家用电器，涨幅分别为0.14%、0.88%和1.65%。各个板块PE值也相应调整修复。 图1：申万一级行业11月9日至11月15日涨跌幅与PE值 资料来源：Wind，海证期货 2、一周期市回顾 沪深 300、上证50以及中证 500指数两涨一跌，对应的三大股指期货涨跌互现。截至 11月 15日，IF 连续指数合约收涨于3247.40点，涨幅1.00%；IH连续指数合约收跌1.05%报2464.20点；IC连续指数合约收涨6.18%报4619.00点。IF、IH合约各价差基本都与上周持平；IC期限基差修复18个基点，目前贴水10点左右，次月与当月、季月与当月贴水价差均有所回笼。IF和IH合约前5、前10、前20名大型机构主力合约净持仓头寸仍以空单占优，且由于换月的影响，15日净空单持仓量显著上升，IC合约前5、前10名大型机构主力合约持仓在12日以来多单占优，市场对中小创板块的预期有所好转。下表为11月9日至11月15日最近5个交易日指数涨跌 11月15日收盘价 11月9日至11月15日涨跌幅(%) 11月9日至11月15日涨跌 年初至今涨跌幅(%) 上证综指 2668.17 1.23% 32.54 -19.32 深证成指 8002.10 3.95% 304.08 -27.52 中小板 5300.04 3.55% 181.86 -29.85 创业板 1405.25 5.69% 75.66 -19.82 沪深300 3242.37 0.92% 29.60 -19.56 上证50 2459.14 -1.08% -26.86 -14.03 中证500 4619.81 5.42% 237.49 -26.09 -4.0000-2.00000.00002.00004.00006.00008.000010.000012.00000.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.0000综合传媒计算机轻工制造通信纺织服装电气设备电子国防军工商业贸易公用事业房地产机械设备建筑装饰建筑材料汽车交通运输医药生物农林牧渔化工有色金属钢铁非银金融休闲服务家用电器食品饮料采掘银行涨跌幅%市盈率PE(TTM) 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 7 情况： 11月15日收盘价 11月9日至11月15日涨跌幅(%) 11月9日至11月15日涨跌 CFFEX沪深300期货 3247.40 1.00% 32.20 CFFEX上证50期货 2464.20 -1.05% -26.20 CFFEX中证500期货 4619.00 6.18% 269.00 A50期货 11170.00 -1.80% -205.00 图2：沪深300期货与沪深300指数价差 图3：沪深300期货次月与当月合约价差 资料来源：Wind，海证期货 图4：沪深300期货当季与当月合约价差 图5：中证500期货与中证500指数价差 资料来源：Wind，海证期货 图6：中证500期货次月与当月合约价差图 图7：中证500期货当季与当月合约价差 -100-80-60-40-20020400500100015002000250030003500400045005000价差CFFEX沪深300期货沪深300-60-40-2002040600500100015002000250030003500400045005000价差沪深300期货次月沪深300期货当月-100-80-60-40-2002040600500100015002000250030003500400045005000价差沪深300期货当季沪深300期货当月-140-120-100-80-60-40-200204001000200030004000500060007000价差CFFEX中证500期货中证500 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 7 资料来源：Wind，海证期货 图8：上证50期货与上证50指数价差 图9：上证50期货次月与当月合约价差 资料来源：Wind，海证期货 图10：上证50期货当季与当月合约价差图 资料来源：Wind，海证期货 -120-100-80-60-40-20020406001000200030004000500060007000价差中证500期货次月中证500期货当月-200-150-100-5005001000200030004000500060007000价差中证500期货当季中证500期货当月-70-60-50-40-30-20-1001020300500100015002000250030003500价差CFFEX上证50期货上证50-40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.050.00500100015002000250030003500价差上证50期货次月上证50期货当月-50-40-30-20-1001020304050600500100015002000250030003500价差上证50期货当季上证50期货当月 海证研究｜策略