越简单越好

Entergy Corp.关键变更越简单越好体面的价值，但复杂性和核电业务使我们处于观望状态ETR报告称第三季度业绩好于预期，提高了2018年的综合指引，并重新确定了其到2021年的公用事业，母公司及其他（UP＆O）细分市场的长期指引范围，其中一项更为有趣和积极的披露是，但是，首席财务官德鲁·马什（Drew Marsh）告诉投资者，他们希望简化披露，也许会摆脱目前对两个指导指标的依赖-运营合并和调整后的UP＆O。运营合并包括UP＆O（未调整）和Entergy批发商品（EWC或商人业务），而调整后的UP＆O+1-212-250-3182+1-212-250-8253 每股收益（美元）6.75至7.05↑4.6%从公用事业结果中剔除天气和税收项目，并尝试显示归一化核心业务的绩效。我们欢迎更多关注UP＆O，并认为这可能是帮助ETR确保更好的倍数的因素。就是说，我们希望ETR相对于完全受监管的交易仍将继续打折交易，直到他们能够完全摆脱商船核电业务并提供更可预测的受监管盈利状况，也许可以使用O＆M或其他手段更好地消除什么可能是动荡的天气和税收过山车。尽管ETR在商户出口方面取得了长足进步，尤其是在收入（百万美元）1007510,644.5至↓-1.7%10,460.6NRC最近批准了将VY设施转让给退役公司的计划，因此，要成为成为受完全管制的公用事业的道路仍有一定的路要走。目前，我们重申持有评级和PT $ 89。第三季度业绩好于税收和核退役信托基金收益ETR报告的运营EPS为3.77美元，超过了我们的3.07E和3.00美元的共识。从细分市场来看，UP＆O比我们建模时好$ 0.25 / sh$ 0.37 / sh。在EWC上，这种优势可以归因于比预期更大的税收收益以及核退役信托基金的收益。在UP＆O，其节拍可以用天气影响略高，税收优惠适中以及费率影响更有利的方式来解释。考虑到第三季度的业绩好于预期，并且考虑到第四季度有望实现另一种税收优惠（根据公司指导），我们将2018年预期收益从6.75美元提高至7.05美元。现在，我们已接近公司经修订的指导价区间（6.75-7.25美元）的中点，该价格范围仍然只有四分之一。展望未来，我们将维持2019年和2020年UP＆O预测分别为5.10美元和5.40美元，但下调EWC估算以反映ETR对该业务在EBITDA方面的最新披露。我们的综合预测成为$ 6.15美元和$ 5.90美元，在EWC分别下跌$ 0.15美元和$ 0.10美元。演员争议和密西西比州AG投诉得到解决在电话会议开始时，首席执行官Leo Denault谈到了最近几天ETR投资者一直在思考的两个问题-调查结果50201620172018 Entergy Corp. S＆P 500 INDEX（重新调整）表现（％）1m 3m 12m绝对2.2 3.3 -4.0标普500指数-7.9 -4.3 4.3 净资产收益率（％）10.4资产回报率（％）1.8净债务/权益（x）222.0账面价值/份额（美元） 45.84单价（x）1.8净利息保障（x）2.2息税前利润率（％）15.3德意志银行证券公司发行于：31/10/2018 22:00:08 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa在2018-11-01T01：43 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配德意志银行研究评分保持北美美国公司Entergy Corp.日期2018年10月31日结果工业领域公用事业和电力路透社ETR.N彭博社ETR联合国交换纽约州股票代号ETR价格在2018年10月30日（美元）目标价52周范围82.9489.0087.42 - 72.02资料来源：德意志银行关键指标（FY1）资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行价格/相对价格 在2018-11-01T01：43 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配公用事业和电力Entergy Corp.2018年10月31日页面PAGE2德意志银行证券公司资料来源：德意志银行雇用演员参加新奥尔良拟建电厂的听证会，以及密西西比州股份公司（Mississippi AG）在2008年提出的有关供电费用的投诉，该投诉将于明年初提起诉讼。关于第一个问题，ETR谈到了新奥尔良市议会最近进行的一项调查的结果，这意味着ETR知道他们雇用的PR公司帮助他们获得了2.1亿美元的发电厂的批准人们参加听证会并表达对工厂的支持。尽管ETR继续争辩说，他们不知道PR公司已经付钱给个人以获得基层支持，并指出PR公司对此表示了同样的认可，但我们认为，由于对ETR新奥尔良的指控，这种情况可能会进一步恶化。就是说，新奥尔良的公用事业是ETR最小的公用事业，因此该问题不太可能引起太大的金融影响。关于密西西比州公司的投诉，ETR提醒投资者，他们在其他州也面临类似的投诉，但这些投诉都没有解决，他们对明年的法院诉讼仍保持信心。 市值（美元）15,173.0 已发行股份（米）182.9 免费燕麦(%)100册（10月30日2018)220,826选件量（单位：百万）平均）38,774短期利息（米）–空头利息（％）–机构所有权(%)– DPS（美元）365预测和比率年底12月31日2017年2018年2019年1Q EPS0.991.16安–2Q EPS3.111.79A–第三季度每股收益2.353.77A–4Q EPS0.83––每股收益（美元）7.277.056.15旧财政年度每股收益（美元）7.276.756.30变化百分比0.0%4.6%-2.5%市盈率（x）10.711.813.5DPS（美元）3.563.653.74股息收益率（％）4.64.44.5TD / TC（％）–––收入（百万美元）10,995.410,460.610,877.8资料来源：德意志银行估计，公司数据股票和期权流动性数据 在2018-11-01T01：43 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年10月31日公用事业电力公司德意志银行证券公司页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露Entergy Corp.ETR.N82.94（USD）2018年10月30日14, 15*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面： https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。乔纳森·阿诺德 在2018-11-01T01：43 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配公用事业和电力Entergy Corp.2018年10月31日页面PAGE4德意志银行证券公司（截至2018年10月30日）100.0075.0050.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作25.000.00Jan '16 Jul '16 Jan '17 Jul '17 Jan '18 Jul '18日期1. 04/18/2016持有，目标价格变动USD 78.00 Jonathan Arnold7. 04/10/2017持有，目标价格变动USD 77.00 Jonathan Arnold2. 07/22/2016持有，目标价格变动USD 83.00 Jonathan Arnold8. 08/09/2017持有，目标价格变动USD 81.00 Jonathan Arnold3. 08/03/2016持有，目标价格变动USD 82.00 Jonathan Arnold9. 10/17/2017持有，目标价格变动USD 85.00 Jonathan Arnold4. 10/26/2016持有，目标价格变动USD 80.00 Jonathan Arnold10. 01/17/2018持有，目标价格变动USD 87.00 Jonathan Arnold5. 12/20/2016持有，目标价格变动USD 78.00 Jonathan Arnold11. 02/27/2018持有，目标价格变动USD 88.00 Jonathan Arnold6. 02/16/2017持有，目标价格变动USD 75.00 Jonathan Arnold12. 07/23/2018持有，目标价格变动USD 89.00 Jonathan Arnold买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。历史建议和目标价。 Entergy Corp.（ETR.N）股权评级关键股权评级分散和银行业务关系923121810 114576证券价格 在2018-11-01T01：43 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年10月31日公用事业电力公司德意志银行证券公司页面PAGE5附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联公司之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中或在其中进行了讨论，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点