钢矿煤焦周报：成材维持震荡，原料强势恐难持续

钢矿煤焦周报 2018年10月28日星期日 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货 研究所 薛 娜 xuena@nawaa.com 0571-89727545 投资咨询职业资格号 Z0011417 王泽勇 wangzeyong@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3035049 杨雅心 yangyaxin@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3025703 【投资策略汇总】 单边： RB低位多单减仓，JM逢高做空。 跨期：J正套。 对冲： 无。 虚拟利润：J/JM逢低做多，螺焦比逢高做空。 期现： 适当配置卖保。 表 策略概览 单边01 单边05 基差 跨期 RB 多单减仓 观望 观望 观望 HC 观望 观望 观望 观望 I 多单离场 观望 观望 观望 J 观望 观望 观望 关注1-5正套 JM 观望 观望 观望 关注1-5反套 HC01/RB01 RB01/I01 RB/J RB/JM J/I 观望 观望 逢高做空 观望 观望 J/JM 虚拟钢厂利润 逢低做多 观望 【特别推送】 无成材维持震荡，原料强势恐难持续 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.简述 ........................................... 3 2.市场回顾 ....................................... 4 2.1 产业要闻 ................................................. 5 2.2 周度核心数据监控 ......................................... 6 3.钢矿煤焦产业链 ................................. 9 3.1 钢材需求 ................................................. 9 3.2 钢材供给 ................................................ 11 3.3 铁矿石供给 .............................................. 13 3.4 焦炭供给 ................................................ 15 3.4 焦煤供给 ................................................ 16 4.基差价差与虚拟利润 ............................ 18 4.1 螺纹钢基差、价差 ........................................ 19 4.2 铁矿石基差、价差 ........................................ 20 4.3 焦炭基差、价差 .......................................... 21 4.4 焦煤基差、价差 .......................................... 22 4.5 螺纹虚拟利润 ............................................ 23 南华期货分支机构 ........................................ 24 免责声明 ................................................ 25 2018年10月28日星期日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 1. 简述 螺纹上周维持偏强运行但盘中波动较大。上周高炉开工小降，高利润下螺纹周产量继续增加，进入11月后限产落实概率增大，产量或将高位波动，难有进一步增量。需求需求相对稳定，北方入冬前的赶工期表现更为明显，南方持稳。上周螺纹厂库172.14万吨，降5.99，社库377.68万吨，降33.9，螺纹库存维持双降，尽管产量创出新高，厂库仍处绝对低位，北方库存降幅大于南方，考虑到部分北材南下的在途量，去库总体较为平稳。后期厂库仍将低库存运行，关注北材南下到货增加后是否出现社库拐点。目前螺纹盘面较纠结，深度贴水幅度限制了下方空间，建议低位多单谨慎持有或轻仓观望。 热卷上周整体横盘，上行压力大。10月一批产线集中年检加速了产量下滑，11月检修基本结束产量仍将重新回升，但江苏面临限产的钢厂有意向压减热卷非协议产量，产量预计将有10万吨左右的回升空间。需求端仍维持弱稳状态，热卷厂内库存85.37万吨环比降9.2万吨，社会库存242.96万吨环比增1.29万吨。由于产量降幅较大，而钢厂对协议户发货平稳，致使厂库去库较快，而社会库存仍小幅累积，下游偏弱社库压力仍在。随着产量回升热卷短期仍有一定压力，盘面维持偏弱震荡。 矿石上周整体偏强势，领涨黑色系。北方钢厂提前为采暖季备库力度较大，烧结矿和粉矿库存目前均偏高，后期刚需有下降，华东多数钢厂维持正常采购，疏港量仍处高位。贸易商情绪偏高，总体成交较上周边际转弱，贸易商挺价意愿强。供给端本周澳洲发货开始恢复，但近两周到港仍将偏低，巴西矿发货相对平稳，目前主流交易的高品澳粉和块矿资源仍偏紧，考虑到进入限产期对钢厂备货有一定抑制，矿价在目前水平有一定压力，多单可考虑离场观望。 焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面2680元，01合约贴水约280元。钢厂焦炭库存高位小幅下滑，按需采购为主。贸易商谨慎操作，港口库存小幅回升。供应端焦企环保放松，利润刺激下开工率高位持稳，但库存低位。短期看限产到来下钢厂并没有主动补库动力，焦炭价格高位同时利润空间不大的情况下，大部分贸易商仍处于观望中。期价继续上涨空间有限，但目前贴水较大，同时第三阶段环保督查将开始。期价区间震荡为主，建议暂时观望。重点关注焦企环保政策变动。 焦煤，澳洲二线焦煤折盘面1527。山东煤矿因矿难停产，煤矿开工率大幅下滑。同时洗煤厂环保停产导致精煤供应有所下滑，库存低位。高利润下下游焦企、钢厂均正常补库。蒙煤通关车辆高位波动，澳煤价格高位持稳。短期看煤矿复产时间未知，供应持续偏紧。环保放松下，炼焦煤需求高位，价格稳中偏强。随着采暖季到来，需求将有所下滑，继续上涨动力不足。 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2. 市场回顾 2.1 产业要闻 2.1.1 钢厂出厂价小幅上涨 27日，山东区域莱钢、永锋、石横均宣布上调建材类产品出厂价50元/吨。首钢长治对螺纹钢、理计光圆钢筋、盘螺等产品出厂价统一上调20元/吨。马钢对马鞍山、合肥区域的建材类产品出厂价维持不变。（资讯来源：西本新干线，南华期货） 2.1.2 周末唐山钢市：小幅下调，成交一般 唐山普钢坯本地及昌黎部分出厂周六降10报3990，迁安地区4000稳。周日再降10报3980，成交一般，下游成品材价格稳中小幅趋弱整理，具体成交如下： 带钢：唐山小窄带较昨持稳，主流厂家报4220，整体市场成交一般；唐山355带钢市场现货较昨晨涨10，含税主流报4120-4150，市场成交一般。 型钢：唐山型钢工角持稳，槽钢降20，现主流报价工字4360，槽钢4330-4350，角钢4340，整体成交偏弱。 热卷：唐山热卷降10，3.0卷4130，5.5mm主流开平4100，锰开平4260 中板：唐山中板持稳，14-22mm普板报价4250，锰板4430。 管材：唐山脚手架管主流较昨稳，现含税报4420-4470，成交一般。（资讯来源：mysteel，南华期货） 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2.2 钢矿煤焦周度核心数据监测 表1.1 钢材周度数据监测 钢材每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 钢材价格 RB1901 4,228 4,055 173 92 周 RB1905 3,834 3,793 41 -4 周 RB1810 3,636 3,595 41 -853 周 上海HRB400 4,700 4,620 80 60 周 天津HRB400 4,540 4,400 140 80 周 期货基准 4,770 4,626 144 82 周 唐山炼钢生铁 3,350 3,350 0 0 周 唐山Q235方坯 4,000 3,920 80 10 周 上海4.75卷板 4,180 4,180 0 -110 周 天津4.75卷板 4,100 4,120 -20 -130 周 上海6.5高线 4,580 4,520 60 -30 周 利润 螺纹 1,595 1,523 72 167 周 卷板 800 768 32 -35 周 线材 1,230 1,189 42 64 周 RB虚拟1901 28.91% 29.39% -0.48% -2.29% 周 RB虚拟1905 24.49% 25.57% -1.08% -2.30% 周 RB虚拟1810 22.09% 23.18% -1.09% -16.22% 周 供需 唐山高炉开工率 60.37 61.59 -1.22 0.00 周 全国高炉开工率 68.23 68.37 -0.14 0.14 周 盈利钢厂比 84.05 83.44 0.61 0.61 周 重点钢厂日均产量 198.74 198.48 0.26 1.54 旬 全国日均粗钢产量 252.14 251.93 0.21 1.23 旬 沪市螺纹终端采购 38,762 40,217 -1,455 4633 周 库存 螺纹社会库存 417.07 433.29 -16.22 -20.31 周 钢材社会库存 208.44 207.12 1.32 -10.62 周 重点钢厂库存 1261.90 1242.47 19.43 -1016.98 旬 资料来源：Wind 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 表1.2 铁矿石周度数据监测 铁矿石每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 铁矿石价格 I1901 538.50 515.00 23.50 37.0 周 I1905 526.50 504.50 22.00 18.50 周 I1909 522.00 505.50 16.50 32.00 周 河北唐山铁精粉 765.00 765.00 0.00 5.00 周 青岛港61.5%PB粉 568.00 548.00 20.00 63.00 周 普氏（美元/吨） 77.00 73.45 3.55 7.80 周 SGX掉期当月（$/t） 72.79 71.89 0.90 4.28 周 铁矿石期货基准 624.89 603.15 21.74 68.48 周 海运 澳洲发货量 1600.40 1633.10 -32.70 -75.30 周 巴西发货量 841.00 758.30 82.70 -121.60 周 北方到港量 875.70 1141.20 -265.50 -103.70 周 运价:西澳-青岛 8.43 8.68 -0.25 1.