宏观金融每日观察——市场波动加大 多看少动为上

1 商品研究|宏观金融策略日报 2018-10-26 |中大期货研究院 宏观金融每日观察——市场波动加大 多看少动为上 行情观点： 品种 观点 展望 操作建议 沪深300 总体看上，上周至今，国务院金融稳定发展委员会、中国人民银行、银保监会、证监会、沪深交易所、中国基金业协会等多个部门发声，力挺中国经济，提振市场信心。但在大幅反弹的背后，还是需要注意两点，一是历来高层的喊话都不是最终的底部，但对于稳定市场有着很大的刺激作用；二是经济增速下行担忧依旧，外部环境不确定犹存，内忧外患下整体风险仍在，指数难以就此展开大行情。因此，短期政策暖风下，指数反弹行情有望延续，但持续性和力度还有待观望。 震荡偏多 IF1811短期震荡偏多 上证50 震荡偏多 IH1811短期震荡偏多 中证500 震荡偏多 IC1811短期震荡偏多 黄金 美股再现动荡，欧元区PMI初值不尽如人意，此消彼长美元受到避险以及利差受到提振，美债受到通胀和避险需求回落，金银维持反弹，但有所分化。耐心等待经济制约美联储进一步行动。 短线上涨，中线震荡 AU1812 观望 白银 短线上涨，中线震荡 AG1812 止损 2年期国债 央行公开市场今日进行1000亿元7天期逆回购操作，已连续五日开展逆回购操作，五日累计净投放5200亿元。央行公告，考虑到金融机构退缴法定存款准备金，可部分对冲税期高峰和政府债券发行缴款等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，25日以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。 震荡 短期震荡 （99—100） 5年国债 震荡 短期震荡 （97.5—98.5） 10年国债 震荡 短期震荡 （94—96.1） 数据中心 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 IF1811 3203.60 0.55% 4.84% IH1811 2489.60 0.35% 4.76% 沪深300指数 3194.31 0.19% 4.92% 上证50指数 2485.10 0.31% 4.90% 基差 -9.29 -11.29 2.12 基差 -4.50 -1.19 2.83 跨期价差 （11/12价差） -2.00 -2.80 -5.20 跨期价差 （11/12价差） 7.40 3.20 3.60 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 IC1811 4226.00 0.38% 6.23% 中证500指数 4234.42 -0.26% 5.37% 基差 8.42 -27.27 -32.04 跨期价差 -21.60 4.20 1.00 中大期货研究|能源化工策略日报 2 （11/12价差） 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 SHFE Au1812 277.10 -0.36% 0.61% SHFE Ag1812 3581 -0.47% 0.48% SGE Au（t+d） 276.29 0.03% 0.98% SGE Ag（t+d） 3586 0.56% 1.27% 基差 -0.86 14.67% -4.44% 基差 -9 350% -55% 跨期价差（12-6） -4.3 -4.4% -1.1% 跨期价差（12-6） -31 -16% -40% 跨区域价差 5.88 15.8% -19.4% 跨区域价差 1.266 -0.8% -0.9% 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 TF1812 98.19 0.035 0.065 T1812 95.535 0.065 0.045 5Y国债现券 98.6989 0.0671 0.1497 10Y国债现券 95.4423 0.1884 0.1850 基差 0.5089 0.0321 0.0847 基差 -0.0927 0.1234 0.1400 跨期价差（12-3） 0.11 0.035 0.135 跨期价差（12-3） 0.075 0.015 0.105 指标 价格 日变化 周变化 指标 利差（bp） 日变化 周变化 TS1812 99.505 0 0.135 10Y-2Y利差 0.555 -0.0043 0.0368 2Y国债现券 99.8306 0.0411 0.0654 10Y-5Y利差 0.5593 -0.0158 0.0032 基差 0.3006 0.0161 0.0704 5Y-2Y利差 0.5751 0.0421 0.0336 跨期价差（12-3） 0.025 0.025 -0.14 10Y-2Y隐含利差 0.4381 -0.0169 -0.0548 中大期货研究|能源化工策略日报 3 图表：股指 图 1： 中国主要指数运行情况 单位： 点 图 2： 中国主要指数涨跌情况 单位：% 010002000300040005000600070008000900010000上证综指深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500 -1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%行情日度变动 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 单日资金净买入额 单位：亿 图 4： A股融资余额 单位：亿 -70-60-50-40-30-20-100102030资金净主动买入额:A股资金净主动买入额:中小企业板资金净主动买入额:创业板资金净主动买入额:沪深300资金净主动买入额:中证500资金净主动买入额:上证50 7000720074007600780080008200840086008800融资余额 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 行业板块涨跌幅 单位：% 图 6： 沪港通资金买入成交净额 单位：亿 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%采掘钢铁建筑材料电气设备国防军工家用电器轻工制造农林牧渔休闲服务公用事业房地产计算机通信非银金融一级行业分类日变动 -50050100150200港股通:当日买入成交净额(人民币)陆股通:当日买入成交金额(人民币) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工策略日报 4 图表：国债 图 7： 中债国债各期到期收益率 单位： % 图 8： 中债国债各期到期收益率涨跌情况 单位：基点 1.522.533.544.553月1年3年5年7年10年30年 -20-10010203040D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 9： 银行间回购加权利率 单位：% 图 10： SHIBOR各期利率 单位：% 012345678银行间回购加权利率:1天银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:14天 123456隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月1年 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 回购定盘利率 单位：% 图 12： 回购定盘利率涨跌情况 单位：基点 1234561天（FR001）7天（FR007）14天（FR014） -20-100102030D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表：贵金属 图 13： 内外盘黄金期货价格 单位： 美元/盎司 元/克 图 14： 内外盘白银期货价格 单位：美元/盎司 元/千克 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 美国长短端收益率及利差 单位：% 图 16： CFTC黄金净多头持仓 单位：张 数据来源：BBG 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： Comex黄金库存 单位：盎司 图 18： Comex白银库存 单位：盎司 数据来源：BBG 中大期货研究院 数据来源：BBG 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工策略日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com 团队成员信息 周之云 0571-87788888-8552 zzy@zdqh.com 期货从业资格：F3034163 投资咨询资格：Z0012876 赵晓君 0571-87788888-8827 zxj@zdqh.com 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031