铜期货晨报：多空因素交织，短期内沪铜延续震荡走势

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 行情回顾 昨日沪铜小幅上涨，收盘时沪铜主力1812合约涨540元/吨，报收50510，涨跌幅为1.08%，成交量减少3496手至17.9万，持仓量增加11084手至15.9万。伦铜报收6228.5美元/吨，较前一交易日涨8.5美元/吨，涨跌幅为0.14%，成交量增加2929手至1.59万。沪铜全部合约国内前二十持仓多头减持574手至138712，国内前二十持仓空头增持2354手至148682。 现货市场 现货方面：SMM讯，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨~升水30元/吨，平水铜成交价格50430元/吨~50530元/吨，升水铜成交价格50450元/吨~50550元/吨。废铜方面，昨日广东地区1#光亮铜报价44200元/吨~44500元/吨， 精废价差进一步扩大为2020元/吨。 操作建议 昨日美元指数走高，沪铜受此影响夜盘震荡下行，主力合约微跌0.38%。随着9月下旬铜价的反弹，精废价差已扩大至千元以上，昨日更是高达2020元/吨，废铜逐渐流入市场，上期所铜库存已连续三周上升，但伦铜库存依然处于低位。基建投资是未来带动铜需求的重要因素，但在国家一系列政策刺激下，9月份基建数据增速继续下滑，这在一定程度上打压了投资者对铜消费的信心。但面对进一步下滑的经济，后续预计国家将会出台更多政策刺激经济。9月财政支出已明显加快，同比增速提升至11.7%，地方政府专项债发行7389亿元，在国家经济政策持续刺激下，基建有望企稳回升，铜需求或仍有想象空间。短期内沪铜或延续震荡走势，长期来看沪铜或维持反弹走势，但反弹高度有限，基建对铜需求的拉动作用还需持续观察。 隔夜要闻 ICSG报告：2018年7月全球铜市供应短缺47000吨 国际铜业研究组织（ICSG）在最新报告称，2018年7月，全球精炼铜市场供应短缺47,000吨，6月为短缺38,000吨。-7月全球铜市供应短缺157,000吨，去年同期为短缺188,000吨。7月全球精炼铜产量为198万吨，消费量为203万吨。 报告日期 2018-10-23 -400 现货报价 均价涨跌SMM 1#电解铜50490460平水铜50480460升水铜50500460进口铜精矿TC(周)92.50进口铜精矿TC(月)912 LME铜和SHFE铜走势 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000沪铜主力（元/吨）LME3月（美元/吨） 研究所 李瑶瑶 电话：010-84183058 邮件：liyaoyao@guodu.cc 从业资格号：F3029554 多空因素交织，短期内沪铜延续震荡走势 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 相关图表 图1 LME铜和SHFE铜走势 图2 沪铜期货和现货走势 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000沪铜主力（元/吨）LME3月（美元/吨） 30,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000长江有色市场:平均价:铜:1#期货收盘价(活跃合约) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 LME铜升贴水 图4 1#电解铜升贴水 -70-50-30-101030LME铜升贴水(0-3) -400-300-200-10001002003004001#电解铜升贴水(右轴) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5铜库存 图6 精废价差 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002012-11-302013-11-302014-11-302015-11-302016-11-302017-11-30总库存:LME铜日COMEX:铜:库存日库存期货:阴极铜日 2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,000精废价差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 分析师简介 李瑶瑶，国都期货研究所有色金属分析师，东北财经大学金融工程硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。