农产品策略周报（棉花&棉纱）：新棉收购理性 郑棉或难现涨势

中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2018-10-22 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李兴彪 010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陈倬 010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 新棉收购理性 郑棉或难现涨势 策略摘要： 品种 周观点 中线展望 棉花 观点：新棉收购理性 郑棉或难现涨势 信息分析： （1）新棉收购理性。国际棉花监测系统数据显示，周五籽棉折皮棉收购价15290（+5）元/吨。 （2）棉花现货指数走弱，仓单流出，有效预报增加。周五，中国棉花价格指数3128B为15898（-87）元/吨，CotlookA指数为87.25（+1.12）；郑棉仓单9380（-253）张，有效预报212（+116）张。 （3）美棉销售进度增速减缓。截止10月11日一周，美国净签约销售本年度陆地棉7416吨，较上周减少67%，较近四周均值减少55%。 逻辑： 国际方面，10月USDA供需报告影响中性，美棉销售进度同比增速减缓，美棉收获进度稳步推进。印度卢比贬值，国内棉价高位震荡，折合美元报价走弱。 国内方面，新棉收购保持理性，现货棉价走势走弱。郑棉仓单流出，仓单预报量同比增加。 综合分析，印度MSP构筑全球棉价底部；短期内，新棉收购理性，郑棉仓单有效预报持续增加，下游接单谨慎，郑棉或难现涨势。 操作建议：震荡思路 风险因素：汇率，贸易战 震荡偏弱 中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2 / 8 目 录 策略摘要： .................................................................................................................................................................................. 1 一、 一周要闻及市场表现 ....................................................................................................................................................... 3 二、市场解析与预测 .................................................................................................................................................................. 4 2.1国际市场分析........................................................................................................................................................................ 4 2.2国内市场分析........................................................................................................................................................................ 5 2.3本周行情预测........................................................................................................................................................................ 6 三、棉花产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................................... 6 免责声明 ...................................................................................................................................................................................... 8 图目录 图1: 郑棉期现价差 ......................................................................................................................................................... 3 图2: 国内外期棉盘面价差 ............................................................................................................................................. 3 图3: CFTC基金持仓占比 .............................................................................................................................................. 3 图4: 郑棉跨月价差 ......................................................................................................................................................... 3 图5: 郑棉仓单情况 ......................................................................................................................................................... 4 图6: 棉纱棉花价差 ......................................................................................................................................................... 4 图7: 棉纱期现价差 ......................................................................................................................................................... 4 图8: 美棉签约进度 ......................................................................................................................................................... 5 图9: 美棉播种进度 ......................................................................................................................................................... 5 图10: 国内外棉现货价差 ................................................................................................................................................. 5 图11: 纺纱理论利润 ......................................................................................................................................................... 6 图12: 棉花与相关原料价差 ............................................................................................................................................. 6 图13: 棉花、棉纱进口情况 ............................................................................................................................................. 6 图14: 纺织服装出口情况 ................................................................................................................................................. 6 图15: 棉花工业库存 ...........................................................................