玉米、玉米淀粉日报：季节性供给压力 玉米预计涨势放缓

请务必阅读最后重要事项 第1页 woy 季节性供给压力 玉米预计涨势放缓 一、要点与操作策略 上周，连盘玉米1901合约止跌震荡，周内上涨16元/吨，涨幅0.87% 。国内玉米现货价格整体保持稳中偏强走势，走势出现分化，东北地区玉米价格整体略有下调，华北地区玉米价格稳中偏强走势。拍卖粮叠加新粮上市压力，造成东北地区玉米供给较为充足，导致东北地区玉米价格滞涨偏弱走势。华北地区天气良好，新粮粮质较佳，优质粮食价格较为坚挺。深加工企业库存方面，由于前车之鉴，今年深加工企业有意补充库存，目前企业玉米处于安全库存，深加工企业对于玉米的补库需求也是随买随用，抢粮的情况今年可能会有所缓解。由于中长期玉米趋势看涨情绪较为浓厚，农户和贸易商短期内贱卖手中粮食的情绪不大，因此玉米现货价格大幅下跌的可能性不大。但在季节性供给充足的情况下，玉米价格一旦出现明显上涨，则玉米供给将大幅增加，抑制玉米的进一步上涨。叠加近期有蔓延态势，因而短期内预计玉米涨势放缓，维持震荡走势，难有大幅涨跌。中长期来看，玉米产不足需的情况持续三年，明年下半年预计会出现供需缺口，投资者可以考虑布局远期多单。 淀粉方面，上周淀粉主力合约先抑后扬，后两个交易日涨势强劲。一方面在于成本端玉米的支撑，另一方面在于淀粉自身库存的消耗。目前华北地区深加工企业仍有大量未执行合同，国内玉米淀粉库存虽然已经连续3个月下降，企业对于淀粉的挺价较为明显。四季度淀粉消费淡季，玉米季节性供给充足，淀粉企业开工率保持较高水平，后期淀粉继续上涨的动力不足，预计滞涨震荡为主，不建议追多。 玉米、玉米淀粉日报 作者：王骏（投资咨询号：Z0002612） 王亮亮（从业资格号：F3049582） 联系方式：010-85881316/ wangliangliang1@foundersc.com 成文时间：2018年10月15日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米期货1901合约30分钟k线走势 图2 近日玉米淀粉期货1901合约日线 请务必阅读最后重要事项 第3页 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002012-12-212013-03-212013-06-212013-09-212013-12-212014-03-212014-06-212014-09-212014-12-212015-03-212015-06-212015-09-212015-12-212016-03-212016-06-212016-09-212016-12-212017-03-212017-06-212017-09-212017-12-212018-03-212018-06-212018-09-21期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米 020000040000060000080000010000001200000140000002000004000006000008000001000000120000014000002015-12-222016-01-222016-02-222016-03-222016-04-222016-05-222016-06-222016-07-222016-08-222016-09-222016-10-222016-11-222016-12-222017-01-222017-02-222017-03-222017-04-222017-05-222017-06-222017-07-222017-08-222017-09-222017-10-222017-11-222017-12-222018-01-222018-02-222018-03-222018-04-222018-05-222018-06-222018-07-222018-08-222018-09-22期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 上周，国内玉米价格互有涨跌，区域性走势再度分化，华北陆续上涨，东北及沿海港口下跌。截止上周五，国内玉米现货指数1798元/吨，较国庆节前（9月30日）1794涨4元/吨。其中，山东地区深加工企业玉米主流收购价1800-1940元/吨，较国庆节前涨20-130元/吨不等。辽宁锦州港口玉米主流收购价在1760元/吨，较国庆节前跌10-40元/吨，18年新玉米水分30%收购价1450元/吨，较国庆节前跌10元/吨，水分15%新粮收购价在1760-1775元/吨，较国庆节前跌30-45元/吨，鲅鱼圈港口18年新粮价格1750-1770元/吨（容重700），较国庆节前跌30-50元/吨，陈粮收购价在1730-1750元/吨，低位较国庆节前跌10元/吨。广东蛇口港东北产二等陈粮价格在1900-1910元/吨，较国庆节前跌20-30元/吨。福建漳州港东北产新玉米价格1930元/吨，较国庆节前跌30元/吨，陈粮价格1910-1930元/吨，较国庆节前跌10-20元/吨。 上周，国内部分玉米淀粉价格纷纷上涨。截止上周五，山东、河北地区玉米淀粉市场主流在2500-2580元/吨；东北地区市场地销主流在2320-2450元/吨；陕西地区市场报价2600元/吨，河南地区市场报价2650元/吨，大部分较节前周涨20-90元/吨不等，仅个别略跌30元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第4页 100012001400160018002000220024002600280030002011-12-162012-03-162012-06-162012-09-162012-12-162013-03-162013-06-162013-09-162013-12-162014-03-162014-06-162014-09-162014-12-162015-03-162015-06-162015-09-162015-12-162016-03-162016-06-162016-09-162016-12-162017-03-162017-06-162017-09-162017-12-162018-03-162018-06-162018-09-16国内玉米现货价格（元/吨）长春大连石家庄青岛蛇口全国均价 150020002500300035004000国内玉米淀粉出厂报价（元/吨）长春沈阳秦皇岛石家庄潍坊滨州西安 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 三、基本面分析 （一）玉米市场基本面 1、玉米拍卖情况 临储拍卖情况持续，截止10月12日，临储玉米成交量高达8930.05万吨，下周将继续拍卖800万吨。由于新季玉米价格预期较高，玉米加工企业和贸易商备货积极，临储玉米拍卖成成交率较佳。 0%20%40%60%80%100%010000002000000300000040000005000000600000070000004月12日4月19日4月26日5月3日5月10日5月17日5月24日5月31日6月7日6月14日6月21日6月28日7月5日7月12日7月19日7月26日8月2日8月9日8月16日8月23日8月30日9月6日9月13日9月20日9月27日2018年临储玉米拍卖情况（吨）投放量成交量成交率 图7 临储玉米拍卖 图8 规模性临储玉米拍卖 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 2、港口玉米库存 截至10月1日，国内玉米北方库存为320万吨，较9月17日的300万吨增加20万吨，周比增幅6.67%，较上月同期环比减少6.7%，同比减少0.6%；南方玉米港口库存60.4万吨，时间标的销售计划成交量成交率起拍价成交均价1月9日山西2671926719100%182518701月12日山西322151255139%185218581月17日内蒙古3126531265100%173717681月24日内蒙古23566231210%178017821月25日吉林3517935179100%170017201月26日山西412621492636%1830.91831.21月26日北京471062109145%183118311月30日辽宁303402149071%180018011月30日黑龙江10000400040%177017802月28日内蒙古1219110008%182518403月1日北京2060020600100%180018973月2日内蒙古1119111191100%183218633月7日内蒙古1048910489100%186019683月13日吉林5432900%181003月14日内蒙古290742478685%185818643月14日山西528412424946%192918643月16日山东12410810965%194019413月20日湖南1481400%3月20日山西2073820010%19231950总计516329拍卖统计（单位：吨；元/吨） 请务必阅读最后重要事项 第5页 较9月17日的54.5万吨增加5.9万吨，周比减少20.84%，较上月同期环比减少30%，同比增加72.08%。 -80-60-40-200204060800501001502002503003504004505002012-01-092012-03-092012-05-092012-07-092012-09-092012-11-092013-01-092013-03-092013-05-092013-07-092013-09-092013-11-092014-01-092014-03-092014-05-092014-07-092014-09-092014-11-092015-01-092015-03-092015-05-092015-07-092015-09-092015-11-092016-01-092016-03-092016-05-092016-07-092016-09-092016-11-092017-01-092017-03-092017-05-092017-07-092017-09-092017-11-092018-01-092018-03-092018-05-092018-07-092018-09-09南北方港口玉米库存（万吨）北方港口库存（左）南方港口库存（左） 图9 年我国南北港口玉米库存图 数据来源：wind，方正中期期货研究院 3、饲料养殖终端需求 生猪方面，饲料养殖需求方面，目前饲料养殖需求依旧保持平淡。目前猪瘟病情还在蔓延，部分地区养殖户恐慌性抛售出栏的心理仍存在。据农业农村部最新数据显示，8月生猪存栏比上个月减少0.3%，比去年同期减少2.4%。能繁母猪比上个月减少1.1%，比去年同期减少4.8%。拖累玉米需求。 01000200030004000500060000100