宏观金融早报：美股隔夜出现大跌，美财长发表汇率讲话引发市场忧虑

www.cnzsqh.com 1 / 6 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 2020年11月8日星期日 美股隔夜出现大跌，美财长发表汇率讲话引发市场忧虑 报告导读 宏观结论 近期美债收益率大幅上行、全球主要股指普跌，中美贸易战愈演愈烈，海外市场风险加大，国内央行虽然降准，但市场反应平淡，利率继续震荡，股票调整。近期警惕海外市场风险。 交易策略 股票： 1. 风险偏好方面，目前来看市场对降准的反应平淡，外部环境压制风险偏好。 2. 供给需求方面，大盘股中国人保公布IPO但整体看供给端对盘面压力有限。 3. 企业盈利方面，节后建议关注三季报对指数风格和个股的影响。 总体看，外部环境对风险偏好的压制较大，关注后续三季报陆续公布对市场风格的影响，期指暂观望。 债券： 1. 央行意外宣布降准，除了置换MLF部分之外还可释放增量资金约7500亿元，预计节后在季节性因素消退以及降准消息刺激下资金面将重回较为宽松局面。 2. 9月官方制造业PMI较8月大幅回落， 生产和新订单指数均有所回落，企业用工和原材料库存以及新出口订单和进口方面均出现较大的回落。 3. 长假期间美债收率快速攀升至3.2%附近，对国债利率形成一定的压力。 综合来看，市场对央行降准反应中性，海外市场及汇率成为市场风险点，期债暂观望。 黄金： 总体来看，在美国经济状况良好、美联储有效管理通胀预期、美国货币政策转向中性的背景下，中短期内金价向上的空间只能寄望于通胀水平的意外跳升、或者市场避险情绪的回归。 当前国际金融市场稳定性下降、波动性上升，黄金建议短期观望，目前中期仍然偏空。 宏观摘要 国际方面： 1. 美股隔夜大跌，标普跌超3%，纳指跌超4%，科技股领跌 2. 美财长发表汇率讲话引发市场忧虑 3. 特朗普本周第二天指责加息、对美联储表示不满，称美股下跌是等待已久的调整 4. 受贸易战冲击，德国大幅下调经济增速目标 国内方面： 5. 李克强：中国将推进高水平的对外开放，会继续成为外商投资的热土 6. 发改委：督察《推动1亿非户籍人口在城市落户方案》落实情况的通知 7. 中国酒业协会领导：“高档酒消费税将上调”系误传 www.cnzsqh.com 2 / 6 供投教使用 今日提示 20:30 美国9月CPI同比 20:30 美国9月CPI环比 23:00 美国10月5日当周EIA汽油库存变动(万桶) www.cnzsqh.com 3 / 6 供投教使用 市场要点 1. 美股隔夜大跌，标普跌超3%，纳指跌超4%，科技股领跌 2. 美财长发表汇率讲话引发市场忧虑 美国财长姆努钦昨日表示，美国财政部正在密切关注货币市场，希望确保中国不对人民币进行竞争性贬值。 他还表示，中美未来将要签订的贸易协议应当包含人民币汇率的相关议题。 3. 特朗普本周第二天指责加息、对美联储表示不满，称美股下跌是等待已久的调整 美东时间10月10日周三美股盘后，为参加一场政治集会飞抵宾夕法尼亚州后，特朗普刚下空军一号就表示，“我认为美联储在犯错误，他们（的货币政策收得）太紧。我觉得美联储已经疯了。”“实际上，这是我们等待已久的（股市）调整，可我真的不赞成美联储现在的行动。” 4. 受贸易战冲击，德国大幅下调经济增速目标 据路透，德国政府大幅下调了对经济增速的预测。2018年和2019年的GDP增速，分别从2.3%和2.1%下调到1.8%和1.8%。政府称国内需求依然很强劲，但（扛不住）全球经济环境正变得越发艰险。 德国经济一向是靠出口和国内消费拉动，尽管经济增长可能会放缓，但+1.8%的GDP意味着2018年是德国经济第9个连续增长的年头。德国国内就业率仍处于历史高位、真实工资水平持续上涨、民众享受着强有力的就业保障，且国内借贷成本低。 5. 李克强：中国将推进高水平的对外开放，会继续成为外商投资的热土 国务院总理李克强10月10日上午在中南海紫光阁会见德国宝马集团董事长科鲁格。 李克强表示，深化中德务实合作符合双方共同利益。宝马公司同中方最新合作项目即将落地辽宁沈阳，将是中方放宽汽车行业外商来华投资股比限制后的首个受益者。这表明，中国对外开放的新举措不仅是“说到了”，更是踏踏实实地“做到了”。 李克强表示，中国不仅是巨大的市场，也是外商开拓世界市场的战略支撑点。中国对外开放政策不仅不会变，而且开放的力度会更大，开放的水平会更高。 6. 发改委：督察《推动1亿非户籍人口在城市落户方案》落实情况的通知 发改委周三发布《国家发展改革委办公厅关于督察《推动1亿非户籍人口在城市落户方案》落实情况的通知》，《通知》称推动1亿非户籍人口在城市落户，是推进新型城镇化高质量发展的重要任务。 相关督促的重点一是在于省级落实情况，特别是在加大对农业转移人口市民化的财政支持力度、建立财政性建设资金对吸纳农业转移人口较多城市基础设施投资的补助机制，建立城镇建设用地增加规模与吸纳农业转移人口落户数量挂钩机制等方面，取得的实质性成效，进展滞后任务及原因，以及下一步整改措施。 二是在于城市政府落实情况，特别是在放开城市落户限制、建立进城落户农民“三权”维护和自愿有偿退出机制、保障进城落户农民基本公共服务同城同待遇、促进有条件在城镇稳定就业生活的农村贫困人口市民化等方面，取得的实质性成效，进展滞后任务及原因，以及下一步整改措施。 7. 中国酒业协会领导：“高档酒消费税将上调”系误传 10月10日上午，市场中有传言称中国高档白酒也将和游戏、烟等产业一样进一步提高消费税，以便为其他行业减税留下空间；而严重的是受此利空消息的影响，上市公司白酒板块整体出现大幅下滑，汾酒、水井坊等白酒股下滑幅度超6%。 记者连线了中国酒业协会的相关领导，该领导明确表示：“提高白酒消费税属误传。” 据进一步了解，国税局根据国务院指导意见，现在中国消费税行业征收额度已经非常大，在经济压力之下，国家税务总局已经要求各省市税务局通知当地主要酒厂，第三、四季度的消费税可以申请缓交。 www.cnzsqh.com 4 / 6 供投教使用 股指 市场综述：周三两市高开，三大股指盘初小幅冲高，随后受白酒等权重板块回调所拖累逐渐回落，触底之后有所回升，围绕平盘线展开窄幅震荡。深成指表现较差。从盘面来看，钛白粉、燃气水务、次新股、环保、集成电路等板块涨幅居前，自贸港、白酒、航运、物流等板块跌幅居前。 债市 市场综述：10月10日，国债期货全天震荡，收盘小涨。10年期债主力T1812涨0.06%，5年期债主力TF1812涨0.05%。现券方面，10年国开和国债活跃券窄幅整理，收益率在1bp上下波动，短券则因资金面续宽，收益率下行2-3bp，曲线继续增陡。10年国开活跃券180210收益率0.25bp报4.1825%，10年国债活跃券180019收益率下行0.25bp报3.6125%。 黄金 市场综述：隔夜美股大跌，道琼斯指数下跌超过-3%，标普500下跌超过-4%。 隔夜COMEX期金开于1192.7，收于1198.1。 在美股大跌后，金价持续上行约0.5%。 www.cnzsqh.com 5 / 6 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图5：贵金属数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 www.cnzsqh.com 6 / 6 供投教使用 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布､复制｡如引用､刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改｡本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证｡报告中的信息或所表达意见不构成投资､法律､会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保｡我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息｡