期权市场分析报告：50ETF跳空低开，短期恐重新下挫

期权市场分析报告 Option Market Research Report 期权业务部研究报告 联系人： 彭博 ：投资咨询证号Z0011662 TEL：010-68578922 Email: pengbo1@foundersc.com 期权团队联系方式： 负责人：牛秋乐 TEL：010-85881308 Email:niuqiule@foundersc.com 投教及策略联系人：彭博 TEL：010-85881231 Email:pengbo1@foundersc.com 要点： 现货方面：50ETF昨日跌0.93%，收于2.452。基本面方面，短期人民币围绕6.85弱势震荡，维持弱势震荡。中国拒绝美国邀请重新谈判的请求，短期贸易争端继续，利空市场。短期市场资金面较为宽松，短中期利率均有所回落。从技术上看，短线上证50跳空低开，被10日均线明显压制，短期恐重新下跌，下探2.4支撑位，投资者可以买入熊市价差，或者卖出认购期权。 期权方面：从成交及持仓上看，近期成交持仓量维持稳定，日均130万手左右，认购及认沽持仓均有所增加，认购期权近期持仓连续上升，突破120万手，短期看多情绪升温。 近期波动率因指数震荡有所回落，15日和30日历史波动率下跌至16%附近，我们判断近期指数震荡将延续，波动率还有进一步下降空间。 策略推荐： 短线投机策略：短线可①买入10月执行价格2.45的平值认沽期权；或者②卖出策略：短期卖出认购期权10月执行价2.45； 波动率及时间策略：①买入牛市价差策略：买入10月2.45认沽，买入10月2.35认沽期权。 50ETF跳空低开，短期恐重新下挫 2018.9.18 期权市场分析报告 第1页 请务必阅读最后重要事项 一、上证50指数行情分析 50ETF昨日跌0.93%，收于2.452。基本面方面，短期人民币围绕6.85弱势震荡，维持弱势震荡。中国拒绝美国邀请重新谈判的请求，短期贸易争端继续，利空市场。短期市场资金面较为宽松，短中期利率均有所回落。从技术上看，短线上证50跳空低开，被10日均线明显压制，短期恐重新下跌，下探2.4支撑位，投资者可以买入熊市价差，或者卖出认购期权。 图1：上证50ETF价格走势 资料来源：Bloomberg，方正中期期货 二、期权成交及行情分析 从成交及持仓上看，近期成交持仓量维持稳定，日均130万手左右，认购及认沽持仓均有所增加，认购期权近期持仓连续上升，突破120万手，短期看多情绪升温。 图2：持仓数据统计 期权市场分析报告 第2页 请务必阅读最后重要事项 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0002018-9-142018-8-132018-7-102018-6-52018-5-22018-3-232018-2-122018-1-92017-12-52017-11-12017-9-212017-8-182017-7-172017-6-132017-5-82017-3-302017-2-242017-1-162016-12-122016-11-82016-9-282016-8-232016-7-202016-6-142016-5-92016-4-12016-2-292016-1-192015-12-112015-11-92015-9-292015-8-242015-7-212015-6-162015-5-132015-4-82015-3-4日成交量(张)日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 资料来源：Bloomberg，方正中期期货 图3：成交量数据统计 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0002018-9-142018-8-152018-7-162018-6-132018-5-142018-4-102018-3-72018-1-292017-12-272017-11-272017-10-262017-9-192017-8-182017-7-192017-6-192017-5-162017-4-132017-3-102017-2-82016-12-302016-11-302016-10-312016-9-222016-8-192016-7-202016-6-162016-5-132016-4-122016-3-102016-2-22015-12-292015-11-272015-10-282015-9-212015-8-182015-7-172015-6-162015-5-152015-4-142015-3-12日持仓量(张)日认购持仓量(张)日认沽持仓量(张) 资料来源：Bloomberg，方正中期期货 期权市场分析报告 第3页 请务必阅读最后重要事项 图4：期权行情及隐含波动率 资料来源：Wind，方正中期期货 三、波动率分析 期权市场分析报告 第4页 请务必阅读最后重要事项 近期波动率因指数震荡有所回落，15日和30日历史波动率下跌至16%附近，我们判断近期指数震荡将延续，波动率还有进一步下降空间。 图5：50ETF历史波动率 资料来源：Wind，方正中期期货 四、策略推荐 1、中期投机策略 ①买入策略：买入10月执行价格2.45的平值认沽期权。 理由：指数短线可能回落，买入认沽期权。 ②卖出策略：短期卖出认购期权9月执行价2.45。 理由：指数短线空继续回落，卖出认购期权。 图6：策略1详情及到期盈亏图 期权市场分析报告 第5页 请务必阅读最后重要事项 图7：策略2详情及到期盈亏图 2、组合策略 买入熊市价差策略：买入10月2.45认沽，卖出10月2.35认沽。 理由：短期50ETF恐震荡回升，买入牛市价差。 期权市场分析报告 第6页 请务必阅读最后重要事项 图8：组合策略详情及到期盈亏图 、 期权市场分析报告 第7页 请务必阅读最后重要事项 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-85864807 邮编：410008 方正金融，正在你身边。