事件点评：进出口同比增速下降，中美贸易摩擦影响较小
http://www.huajinsc.cn/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年09月09日 宏观类●证券研究报告 进出口同比增速下降，中美贸易摩擦影响较小 事件点评 事件：2018年9月8日海关总署公布了我国8月进出口相关数据：1）8月进出口金额、出口金额和进口金额分别为4069.5亿美元、2174.3亿美元和1895.2亿美元；2）以美元记，出口同比9.8%，预期 10%，前值12.2%；进口同比20%，预期 17.7%，前值27.3%；3）贸易差额279.1亿美元，预期310亿美元，前值由280.5亿美元。 点评：8月我国进口金额同比20.0%，较7月大幅下降7.3个百分点。就具体进口门类来看，7月始，中国向美国大豆加征关税，影响中国自美国大豆的进口，但中国对大豆的进口需求不弱，我国大豆进口转向巴西等国，数据显示8月大豆进口金额同比15.66%，较上月增速大幅上升27.62个百分点。其他门类中，谷物及谷物粉、和金属加工机床金额同比增速为负，下滑较多。 就具体国家来看，8月中国从美国进口商品的金额同比增速2.27%，较7月下降8.79个百分点，中美贸易摩擦升级的影响将逐渐显现，预计9月将继续下降。中国从美国、欧盟、日本、韩国、东南亚联盟、新西兰和印度进口商品的金额同比增速下降较多，从俄罗斯、南非、加拿大、巴西和英国进口商品金额的同比增速上升较多。 8月我国进口金额环比1.07%，较前值下降6.01个百分点。从具体细项上看，已经出来数据的13类进口商品中，8类进口商品的数量上升，4类进口商品的价格上升，9类商品进口金额上升。8月中国从美国、日本、韩国、加拿大、澳大利亚的进口金额环比为负，中国从欧盟、东南亚联盟、俄罗斯、南非、巴西、新西兰和印度的进口金额环比均为正。 因8月美元兑人民币即期汇率均值相对上月上升1.98%，人民币贬值明显，美元计出口增速虽较大幅度下滑，但人民币计出口仍录得增长。以美元计出口增速9.8%，较前值下降2.4个百分点，以人民币计出口同比7.9%，较前值上升1.9个百分点。以人民币计的出口金额累计同比为5.4%，较上月上升0.4个百分点，但仍大幅低于去年全年的10.8%，对经济增速的拉动弱于去年。8月出口同比增速弱于季节性，数据显示8月出口金额季调后的当月同比10.3%，较7月下降1.0个百分点。 从具体已经出来数据的16个门类看，只有6个门类商品的出口金额同比增速加速，其中受石油价格回升影响，我国成品油出口金额同比增速较大幅度加速。就出口国家来看，对美国、东南亚联盟、南非、加拿大、澳大利亚出口商品的金额同比上升，其中对美国出口金额当月同比13.22%，较上月上升1.98个百分点，当前中美贸易摩擦规模较小，其负面效应体现并不明显，对欧盟、日本、韩国、俄罗斯、巴西、新西兰、印度出口金额同比下降。 8月我国出口金额环比0.87%，较7月上升1.33个百分点。从具体细项上看，8个已经出来数据的出口商品类别中，6个类别的出口金额环比上升，4个类别的出口价格环比增加，5个类别的出口数量环比增加。8月对美国、欧盟、东南亚联盟、南非、加拿大、澳大利亚、新西兰、印度和英国的出口金额环比上升，对日本、韩国、俄罗斯和巴西的出口金额环比下降。 风险提示：流动性紧张超预期，贸易环境恶化超预期。 分析师 谭志勇 SAC执业证书编号：S0910515050002 tanzhiyong@huajinsc.cn 021-20377198 报告联系人 杨谱 yangpu@huajinsc.cn 021-20377063 相关报告 受估值效应负面影响，美元计外汇储备回落 2018-09-08 内外需边际转弱，价格上涨助PMI回升 2018-09-03 企业利润累计同比回落，但盈利状况向好 2018-08-28 财政收支同比双降，基建相关支出增速回升 2018-08-15 社融增速有企稳迹象，企业信贷结构优化 2018-08-15 事件点评 http://www.huajinsc.cn/2 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师声明 谭志勇声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 事件点评 http://www.huajinsc.cn/3 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示: 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 地址：上海市浦东新区杨高南路759号（陆家嘴世纪金融广场）30层 电话：021-20655588 网址： www.huajinsc.cn
