商品基差&库存专题周报

金融研究院 策略研究员： 王涛 0571-87788888-8710 wangtao@zdqh.com 期货从业号：F3026594 投资咨询号：Z0012212 策略研究|基差库存专题周报 2018-09-04 |中大期货研究院 商品基差&库存专题周报 摘要： 随着1809进入交割月，我们的目光也移到了以1901为主的新合约上。近期甲醇、焦炭、硅锰、鸡蛋等品种基差波动较大，此外有色板块中铅、锌主力合约基差变化也相对于其品种而言也较为明显。 对于多数品种的1901基差，值得关注的主要有：PTA，以及一系列黑色煤炭品种有明显升水；苹果、天胶以及一系列农产品有明显贴水。不过目前离1901合约交割较远，基差暂时对盘面影响力不大。 库存方面，截止发稿日已公布的周度数据中，值得关注的有： 能化板块中，甲醇沿海库存连续第五周出现垒库。 黑色系品种中，螺纹社会库存上周虽然回升在幅度轻微，目前仍接近历史同期最低点；焦化厂焦炭库存也处于同样状况。 油脂油料和农产品中，豆菜粕库存上周有所下降，涨库压力减轻；油脂中棕榈油库存有一定程度下降；玉米淀粉库存连续第5周下降。 有色板块里面，上周铜铝锌铅均有小幅下降，锌低库存较为明显。 商品的价格波动由供需状况决定，然而供需在多数时期是抽象、复杂并矛盾的。供需状况的改变最终都将反映到商品的库存变化上，观察库存是度量商品供需最直接有效的途径。 商品现货价格不仅是期货的定价基础，期现基差的升贴水结构往往反映出市场供需面的一些问题。基差和库存，不仅具有价格指导意义，也是进行价差套利最重要的依据。 中大期货研究|策略研究|基差库存专题周报 2 一、主要品种当前基差幅度： 图 1：主要品种当前基差幅度（幅度=（现货价格-期货价格）/现货价格，标*部分现货价格取用最近有效数据） 现货价期价基差幅度基差幅度基差幅度TA017774152616.41%1601.72%2002.07%TA057360194020.86%1301.40%900.86%TA099242580.62%180.19%520.56%L019340600.64%-35-0.37%1651.75%L0592651351.44%-45-0.48%1801.91%L099380200.21%-25-0.27%700.74%PP019756-6-0.06%40.04%-6-0.06%PP0596371131.16%80.08%720.74%PP099850-100-1.03%00.01%-134-1.37%V0168001001.45%150.22%1001.45%V0566702303.33%-5-0.07%1502.19%V096860400.58%200.29%600.87%MA013244-44-1.38%682.24%1745.70%MA0529642367.38%822.41%1966.08%MA093218-18-0.56%170.57%792.59%RU0111975-1725-16.83%650.72%-150-2.11%RU0512340-2090-20.39%750.84%-140-2.17%RU0910285-35-0.34%150.15%-320-3.01%BU063498-248-7.63%180.55%-54-1.57%BU093318-68-2.09%120.37%-30-0.90%BU123456-206-6.34%160.49%-52-1.53%SC06523.612.82.39%1.60.29%5.10.90%SC09520.016.43.06%3.50.64%-21.9-4.30%SC12523.912.52.34%0.80.14%3.20.54%RB0141154008.87%-28-0.62%451.12%RB05382569015.29%-3-0.07%1192.83%RB1044001152.56%-18-0.40%-45-0.94%I01488.514.52.88%-4.0-0.80%-6.5-1.29%I05494.09.01.78%-3.0-0.60%-6.5-1.29%I09484.518.53.67%-5.5-1.09%5.00.99%HC0141361744.04%-28-0.65%691.63%HC05386344710.37%60.14%1694.01%HC10430370.16%-8-0.19%300.69%J0123812449.30%-18-0.67%2067.85%J05226835713.60%110.40%2208.38%J0924941314.99%100.36%1495.68%JM011227836.34%-4-0.27%463.47%JM0511861259.50%80.57%675.11%JM091326-16-1.22%-25-1.91%-44-3.32%ZC01615.0-3.4-0.55%-9.6-1.57%0.30.05%ZC05584.227.44.49%-6.2-1.01%4.90.81%ZC09621.2-9.6-1.56%-6.4-1.05%11.91.94%2625(0)热卷焦炭金步巴粉:61%:车板价:青岛港Q235B:4.75mm:上海一级冶金焦:平仓价(含税):天津港(A<12.5%,主焦煤:库提价:京唐港(A11%,V20%,0.3%S,G1310(0)*焦煤②611.6(0)2018-09-049300(0)4310(0)日变动周变动3200(+100)6900(0)10250(+50)9400(0)9750(+50)503.0(0)品种标的LLDPE完税自提价(膜级):天津PP甲醇完税自提价(拉丝级,熔指2-4):上海市场价:河南PVC完税自提价(电石法,三型及五型):上海内盘价格指数(CCFEI)PTA天胶①沥青螺纹钢铁矿石动力末煤(Q5800):平仓价:秦皇岛港:山西产市场价(重交):华北HRB40020mm:天津市场价(SCRWF):上海3250(0)4515(0)原油现货价(含VLCC运费):阿曼536.4(+3.5)动力煤③ 数据来源：主流行业资讯站 Wind 中大期货研究院 中大期货研究|策略研究|基差库存专题周报 3 图 2：主要品种当前基差幅度（幅度=（现货价格-期货价格）/现货价格） 现货价期价基差幅度基差幅度基差幅度2018-09-04日变动周变动品种标的FG0114131559.89%80.51%674.20%FG05137619212.24%100.64%724.49%FG091484845.36%483.06%372.32%SF0165181321.98%-78-1.13%1081.63%SF0564801702.56%-82-1.18%160.27%SF0962903605.41%-110-1.55%1782.72%SM0183087678.45%921.01%8799.77%SM058056101911.23%840.93%94910.41%SM0988901852.04%1101.21%4795.50%锰硅FeMn65Si17:市场价:天津9075(0)1568(0)5mm:现货价:耀华玻璃玻璃④硅铁FeSi75-C:市场价:天津6650(-100)M0131201003.11%120.37%0-0.07%M05278643413.48%130.40%922.62%M093300-80-2.48%-34-1.06%-96-2.99%RM0123571435.72%80.36%391.49%RM0522972038.12%00.06%572.19%RM0923651355.40%190.80%1757.03%Y015874-274-4.89%-12-0.18%-6-0.07%Y055854-254-4.54%-4-0.04%40.10%Y095766-166-2.96%601.10%300.56%P014950-120-2.48%-16-0.31%701.55%P055102-272-5.63%-12-0.20%701.63%P094796340.70%-20-0.42%240.49%OI016697-117-1.78%260.42%230.37%OI056848-268-4.07%260.44%50.11%OI0964481322.01%340.50%260.38%A013614-104-2.96%361.03%-1-0.03%A053689-179-5.10%200.57%20.06%A093540-30-0.85%-23-0.66%-52-1.48%B013511-61-1.77%260.75%-45-1.30%B0532172336.75%100.29%280.81%B09306039011.30%00.00%1955.65%CF0116585-1035-6.66%2901.86%3952.54%CF0517385-1835-11.80%2751.77%3602.32%CF0915690-140-0.90%3101.99%3852.48%SR014960601.20%-6-0.12%861.71%SR0548781422.83%-1-0.02%651.30%SR0945884328.61%110.22%1422.84%JD0138171333.37%-37-0.90%-378-8.25%JD05354041010.38%-43-1.00%-433-8.78%JD094194-244-6.18%-114-2.91%-479-11.52%WH012596-156-6.39%10.04%361.51%WH052638-198-8.11%140.57%210.90%WH09243190.37%00.00%210.86%均价:临汾进厂价:徐州5600(+40)4830(+40)豆二⑨豆一收购价:哈尔滨3510(0)交货价:日照港3450(0)菜油棉花⑤鸡蛋⑥强麦⑦出厂价:镇江出厂价:漳州出厂价(四级):日照现货价(24度):天津出厂价(四级):南京豆粕菜粕豆油6580(+60)15550(0)5020(0)3950(-30)3128B:到厂价:安徽棕榈油2440(0)3220(0)2500(-20)现货价:北京白糖 数据来源：主流行业资讯站 Wind 中大期货研究院 中大期货研究|策略研究|基差库存专题周报 4 图 3：主要品种当前基差幅度（幅度=（现货价格-期货价格）/现货价格） 现货价期价基差幅度基差幅度基差幅度周变动品种标的日变动2018-09-04 C011915-135-7.58%90.51%20.24%C051998-218-12.25%60.34%-8-0.25%C091854-74-4.16%-5-0.28%-10-0.50%CS012364-64-2.78%40.17%-21-0.91%CS052433-133-5.78%60.26%-36-1.57%CS092338-38-1.65%90.39%-35-1.52%CY0125550-1250-5.14%5852.41%9103.82%CY0526000-1700-7.00%4501.85%7553.19%CY0926940-2640-10.86%-235-0.97%-625-2.50%AP0111580-4040-53.58%1512.00%3364.46%AP0511936-4396-58.30%1592.11%2383.16%AP1010780-3240-42.97%1241.64%6238.26%CU10477803700.77%3400.71%5201.08%CU11476804700.98%4200.87%6201.29%CU12476704801.00%4100.85