原油日报 2018年8月28日星期二 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com 美墨协议缓解全球贸易战危机 市场要闻：  美国总统特朗普表示：美国和墨西哥达成了一项贸易协议，我们将这份新协议称为美墨协定，不再使用北美自由贸易协定（NAFTA）这一名字。能够分开与加拿大签订协议，也可以选择让加拿大加入美国与墨西哥签署的贸易协定当中。将会先搁置现有的北美自由贸易协定（NAFTA），首要推进与墨西哥达成的协议。  据英国媒体报道，沙特政府此次将沙特阿美的开采权缩减为40年，此前为永久，但该合约仍有可能更新。三名消息人士透露，缩减开采权年限是沙特阿拉伯为沙特阿美上市的准备工作之一，而沙特阿美上市的工作已被无限期推迟。  据路透报道，OPEC+减产监督委员会表示，OPEC+成员国7月减产执行率为109%，6月和5月分别为120%和147%。  据伊朗媒体报道，伊朗总统鲁哈尼致电法国总统马克龙，称伊朗希望欧洲方面对银行渠道和石油销售做出担保，同时在保险和运输领域提供保障。  国际能源署署长比罗尔：预计委内瑞拉石油产量将进一步下跌；利比亚与尼日利亚的石油产量有所上升，但仍很脆弱。  俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯8月原油产量与7月持平。  中国石化副总裁表示，中石化原油产量将保持在2018年的水平至2020年，企业的部分精炼厂计划买入伊朗石油；中石化仍然在从美国进口原油，这是基于长期协议，到目前为止，中美贸易分歧对公司的影响很小。 简评： 昨夜美国与墨西哥就自由贸易协定达成一致，这缓解了市场对全球全面贸易战爆发的担忧，对油市有一定提振作用。后市关注的焦点将是加拿大是否会做出让步加入该协定。 对于新达成的协议，墨西哥方面依旧称之为北美自由贸易协定（NAFTA），但美国方面表示，将这份新协议称为美墨协定，不再使用北美自由贸易协定（NAFTA）这一名字。据悉，这份协议能够达成，主要是墨西哥和美国在汽车和能源方面的谈判取得了重大突破。 关于加拿大，美方表示，可以让加拿大加入美国与墨西哥签署的贸易协定当中，也能够分开与加拿大签订协议。这无疑是美方的一种策略，通过与墨西哥达成协议从而对加拿大施加压力，只有加拿大同意新的汽车贸易和争端解决条款等问题，才能加入新的北美三方协定。有分析认为，虽然美国与墨西哥的新协议是新的北美贸易协定的重要环节，但也增加了该协议不被加拿大接受，进而成为双边协议的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶68.870.150.22%332,612-35.76%408,854-0.93%Brent原油美元/桶76.210.390.51%101,081-57.00%159,502-17.51%Oman原油美元/桶75.060.240.32%2,996-22.24%17,2025.86%INE SC原油元/桶513.101.700.33%258,382-0.50%31,138-1.72%美汽油RBOB美分/加仑208.961.170.56%24,754-14.10%37,637-14.38%美柴油ULSD美分/加仑221.491.270.58%26,792-19.39%34,211-20.07%ICE柴油美元/吨680.50-0.50-0.07%41,403-58.27%251,5145.71%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货近期价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 50.055.060.065.070.075.080.085.0WTI首行合约Brent首行合约Oman首行合约 380400420440460480500520540 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 50.055.060.065.070.075.02018/8/272018/8/202018/7/26 50.055.060.065.070.075.080.02018/8/272018/8/202018/7/26 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 4004204404604805005201812合约1901合约1902合约1903合约1904合约1905合约1906合约1907合约1908合约1909合约1912合约2003合约2006合约2009合约2012合约2103合约2106合约2018/8/272018/8/202018/7/26 05000100001500020000250003000035000400004500050000050000100000150000200000250000300000350000400000日成交量持仓量（右轴） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶74.2173.061.151.57%阿联酋迪拜原油美元/桶73.7873.430.350.48%阿曼原油美元/桶73.9873.700.280.38%伊拉克巴士拉轻油美元/桶74.2373.920.310.42%也门马西拉原油美元/桶76.2275.980.240.32%卡塔尔海洋油美元/桶73.9173.560.350.48%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶74.0273.011.011.38%即期Brent（BFOE）美元/桶75.6975.010.680.91%WTI库欣美元/桶68.8769.82-0.95-1.36%美湾LLS美元/桶53.0254.32-1.30-2.39%远东ESPO美元/桶76.0375.680.350.46%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 40455055606570758085阿联酋上扎库姆原油迪拜原油阿曼原油伊拉克巴士拉轻油也门马西拉原油卡塔尔海洋油 404550556065707580即期BrentWTI库欣美湾LLS 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-7.34-7.10-0.243.38%Brent-Dubai现货价差美元/桶1.781.83-0.05-2.73%WTI 首行-12行价差美元/桶3.393.40-0.01-0.29%Brent 首行-12行价差美元/桶1.941.870.073.74%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶14.5714.340.231.60%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶24.4024.090.311.27%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶17.8517.590.251.45%ICE 柴油-Brent价差美元/桶15.1315.43-0.30-1.92%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） -12-10-8-6-4-202 -20246 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 -9-7-5-3-113579首行-2行首行-6行首行-12行 -6-4-20246首行-2行首行-6行首行-12行 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 05101520253035美RBOB-WTI裂解价差美精炼油-WTI裂解价差WTI原油321裂解价差 4681012141618 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 2. 重要基本面数据 OPEC减产执行率： 2018年6月2018年7月2018年6月2018年7月阿尔及利亚104810621039-50-2782%54%安哥拉144414561673-78-295394%378%厄瓜多尔521525522-26-23104%88%赤道几内亚126126128-12-14117%117%加蓬191188193-9-14122%156%伊朗3793373737979030--伊拉克453245564351-210-514%2%科威特271327912707-131-4795%36%卡塔尔612616618-30-32120%107%沙特阿拉伯104401038710058-486-15721%32%阿联酋289029592874-139-5488%39%委内瑞拉132512781972-95-789781%831%OPEC减产12国296352968129932-1176-1427125%121%利比亚721664-----尼日利亚15971667-----OPEC原14国合计319533201232500-1176-1664147%141%刚果（布）331313-----OPEC合计322833232332500-1176-1353118%115%OPEC产量单位：千桶/日减产目标协议减产量实际减产量减产执行率数据来源：OPEC、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%30,50031,00031,50032,00032,50033,00033,500OPEC原油产量减产执行率（右轴） 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 数据来源： OPEC、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图17： 美国炼厂开工率（%） 图18：美国商业原油库存（千桶） 75.080.085.090.095.0100.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 300,000350,000400,000450,000500,000550,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 数据来源：EIA、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图19：美国汽油库存（千桶） 图20：美国精炼油库存（千桶） 200,000210,000220,000