白糖日度报告：糖价短期或难以大幅下跌

全球商品研究·白糖 兴证期货.研发产品系列 糖价短期或难以大幅下跌 2018年8月20日 星期一 内容提要 上周郑糖快速下跌，周四盘中809合约一度跌停，901合约最低打到4850附近，主要受商品普跌以及美糖持续下跌的影响。现货方面，周三广西现货报价一度下调50元，随后稳定在5230附近。现货跌幅明显小于盘面，基差从前期的300多拉升至500附近，仓单缓慢流出。从基本面看，如果8月份销量维持回暖趋势的话，榨季末期也就是9月底的库存不会太多，那么在新老榨季交替之际，相对较低的库存难以支持糖价大幅下跌。 虽然从周期的角度看，郑糖处于下跌周期。但白糖这轮跌势到现在，成本附近还没有像样的反弹，因此我们认为白糖很有可能在短期内形成超跌，有反弹的需求。 兴证期货.研发中心 农产品研究团队 李国强 从业资格编号：F0292230 投资咨询编号：Z0012887 程然 从业资格编号：F3034063 黄维 从业资格编号：F3015232 联系人 黄维 021-20370941 huangwei@xzfutures.com 日度报告 日度报告 1. 重要数据一览 期货市场 品种 收盘价 涨跌 涨跌幅(％) 持仓量 变化(％) 成交量 变化 (％) SR1809 元/吨 4666 3 0.06 10.14 -8.97 6.41 -60.87 SR1901 元/吨 4916 -14 -0.28 37.38 -0.87 70.97 -37.33 基差 柳州现货-SR809 (元/吨) 柳州现货-SR901 （元/吨） 柳州现货-SR905 （元/吨） 当日报价 589 339 408 前一日报价 588 298 361 涨跌 1 41 47 期差 SR809-SR901(元/吨) SR901-SR905(元/吨) 当日报价 -250 69 前一日报价 -290 63 涨跌 40 6 现货市场 主要产区 进口地区 主要销区 南宁 柳州 昆明 湛江 日照 营口 上海 天津 武汉 广州 当日报价 5230 5255 5160 5165 5450 5600 5530 5300 5665 5450 前日报价 5230 5270 5160 5175 5450 5600 5530 5300 5665 5450 涨跌 0 -15 0 -10 0 0 0 0 0 0 日度报告 仓单 日期 单位 仓单 有效预报 总库存 张 33477 1859 35336 变化 张 -702 0 -702 外盘行情 收盘价 涨跌 涨跌(％) 持仓 万手 变化(％) 成交 万手 变化(％) 11号糖1810 美分/磅 10.27 0.04 0.39 51.51 0.02 4.99 10.86 11号糖1903 美分/磅 11.14 0.01 0.09 30.95 1.58 2.68 5.39 期差 ICE1807/ICE1810 当日报价 0.922 前一日报价 0.920 涨跌 0.002 2. 市场分析及展望 上周郑糖快速下跌，周四盘中809合约一度跌停，901合约最低打到4850附近，主要受商品普跌以及美糖持续下跌的影响。现货方面，周三广西现货报价一度下调50元，随后稳定在5230附近。现货跌幅明显小于盘面，基差从前期的300多拉升至500附近，仓单缓慢流出。从基本面看，如果8月份销量维持回暖趋势的话，榨季末期也就是9月底的库存不会太多，那么在新老榨季交替之际，相对较低的库存难以支持糖价大幅下跌。 虽然从周期的角度看，郑糖处于下跌周期。但白糖这轮跌势到现在，成本附近还没有像样的反弹，因此我们认为白糖很有可能在短期内形成超跌，有反弹的需求。 日度报告 3. 重要图表 图1：郑糖9-1价差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：郑糖仓单 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。