在线第二季度结果;基本面强劲，2017年第三季度的收费仍然受到伤害

珠穆朗玛峰资料来源：德意志银行价格/相对价格在线第二季度结果;底层2017年第3季度强劲收费仍然令人担忧2018年第二季度调整营业利润为0.98美元Everest Re 2Q18的业绩与市场预期一致，为0.98美元，但略低于我们预期的1.23美元。公司第二季度业绩的主要特征是在7月19日预先宣布的，当时公司宣布了2.5亿美元的税后净不利发展（每股6美元以上），其中包括超过2.5亿美元的增长，用于评估2017年第三季度的巨灾事件部分是由其业务其他领域的上年净储备增长所致。 2017年第3季度亏损的税前增量费用总计为4亿美元，我们估计，包括以后各季度的所有估计变动，2017年第3季度灾难性税后亏损总计1.16亿美元，占2017年第二季度股东权益的13.5％，最初估计为10.5％。最终，如果这些估计成立，珠穆朗玛峰再保险在2017年第三季度事件中的风险管理不会比大多数同行更好（但也不会更糟）。+1-212-250-7127+1-212-250-2628+1-212-250-9761基本保险增长仅增长1％。该公司列举了增长的几个来源：a）伤亡和财产按比例溢价的增加； b）费率的提高； c）现有业务中份额的增加；以及d）可以提供新的机会。关于当前市场机会的观点似乎分歧很大。在已经报告了2018年第二季度的同行中，RenRe的再保险净保费净收入增长了38％（不包括财产灾难险），而AXIS（不包括Novae收购的影响）使其净保费净收入缩水了21％（或整个公司为13％，未经调整） ）。怀疑珠穆朗玛峰的人认为，在当前利率环境下，这种增长是有风险的，该公司最近与灾难有关的准备金增加无助于反驳这一观点。事故年份的事故前损失有所改善，损失有所改善Everest Re的2Q18 AY税前合并比率为83.5％，低于2017年第二季度的86.7％和2018年第一季度的87.1％，是该公司自2015年第四季度以来的最好成绩。再保险AY折旧后综合比率为79.8％，比2017年第二季度的84.2％有所改善，尽管80％似乎与2014年第三季度当前大部分时间的运行率相匹配（结果在上个季度中处于70％的中间水平） ）。总数较低，这是因为保险公司也以95.4％的税前年累加率贡献了潜在的低数。虽然高于2017年第二季度的93.6％201620172018珠穆朗玛峰标准普尔500指数（重新定基） 表现（％）1m 3m 12m 绝对-2.9 -3.8 -13.9标普500指数3.7 6.4 14.0 市值（美元）9,114.1 已发行股份（米）40.7 免费燕麦(%)100册（7月30日2018)92,101期权交易量（平均水平，突破1M）2,495德意志银行证券公司发行于：30/07/2018 23:27:08 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa德意志银行研究评分购买北美美国公司珠穆朗玛峰日期2018年7月30日结果金融保险/非人寿路透社稀土彭博社联合国交换纽约州股票代号回覆价格在2018年7月30日（美元）目标价52周范围223.74250.00269.30 - 210.36资料来源：德意志银行股票和期权流动性数据300保费增长率继续克服一些同行的谨慎趋势，2018年第二季度总净保费收入增长30％至$ 1.75B。本质上，所有200增长来自再保险业务（同比增长46％），而100 2018年7月30日保险/非寿险珠穆朗玛峰页面PAGE2德意志银行证券公司在保险业，过去几年中，季度保险AY的税前总合并率通常在97-100％的范围内。早盘交易颜色虽然Everest Re的基本数据好于预期，但我们认为市场情绪并未完全消化2017年第三季度储备金的增加。股票交易价格为有形账本的1.08倍。未实现的投资收益，似乎并没有使投资者对股票定价有足够的信心。然而，该消息可能会导致2H18和2019年预期增加，保费增长高于预期以及承保利润率高于预期。尽管如此，即使数字确实增加，我们预计在2Q18收费之后，股票仍会缺乏新感兴趣的买家。预测和比率年底12月31日2017年2018年2019年1Q EPS6.295.58A6.632Q EPS5.511.236.64第三季度每股收益-16.434.094.584Q EPS13.486.717.15每股收益（美元）9.1017.5925.00市盈率（x）26.212.78.9DPS（美元）5.055.255.50股息收益率（％）2.12.32.5资料来源：德意志银行估计，公司数据 2018年7月30日保险/非寿险珠穆朗玛峰德意志银行证券公司页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露珠穆朗玛峰稀土223.74（USD）2018年7月30日2, 14, 15*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。2.德意志银行和/或其分支机构以该公司发行的股票证券为市场。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面： https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。约书亚·香克（Joshua Shanker） 2018年7月30日保险/非寿险珠穆朗玛峰页面PAGE4德意志银行证券公司股权评级关键股权评级分散和银行业务关系（截至2018年7月30日）400.00300.00200.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作100.000.00Jan '16 Jul '16 Jan '17 Jul '17 Jan '18 Jul '18日期1. 10/27/2015买入，目标价格变动USD 211.00 Joshua Shanker8. 08/24/2017买入，目标价格变动USD 274.00 Grace Carter2. 05/12/2016买入，目标价格变动USD 209.00 Joshua Shanker9. 10/13/2017买入，目标价格变动USD 255.00 Joshua Shanker3. 06/05/2016买入，目标价格变动USD 205.00 Joshua Shanker10. 10/31/2017买入，目标价格变动USD 260.00 Joshua Shanker4. 07/27/2016买入，目标价格变动USD 213.00 Joshua Shanker11. 01/11/2018买入，目标价格变动USD 257.00 Joshua Shanker5. 10/26/2016买入，目标价格变动USD 221.00 Joshua Shanker12. 02/06/2018买入，目标价格变动USD 264.00 Joshua Shanker6. 02/07/2017买入，目标价格变动USD 240.00 Joshua Shanker13. 04/26/2018买入，目标价格变动USD 263.00 Joshua Shanker7. 04/25/2017买入，目标价格变动USD 262.00 Joshua Shanker14. 07/20/2018买入，目标价格变动USD 250.00 Joshua Shanker买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。历史建议和目标价。珠穆朗玛峰再（RE.N）8710136911 121452 341证券价格 2018年7月30日保险/非寿险珠穆朗玛峰德意志银行证券公司页面PAGE5附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联公司之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中或在其中进行了讨论，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行现有的较长期评级不一致。 研究网站（https://research.com上的Catalyst Calls）列出了一些股票交易想法。D b。com / Research /），并且可以在一般承保范围列表以及承保公司的页面上找到。 催化剂呼吁是分析师的一种高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票将跑赢或跑赢市场和/或特定行业。 除了Catalyst Calls之外，分析师有时还可能与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员进行讨论，这些交易策略或构想涉及可能对证券市场价格产生近期或中期影响的催化剂或事件。本报告中讨论的内容，其影响可能与分析人员当前对本报告所述的12个月的总回报或投资回报的看法有方向性的相反。德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或在意见，预测或估计发生变化或不准确时以其他方式通知接收者。 市场条件的变化和变化的频率以及一般和公司