财通视点：上半年企业盈利增长强劲

1 / 12 财通国际证券有限公司 www.ctsec.com.hk 2018年7月30日 星期一 免责声明 ：财通国际证券有限公司(“财通国际证券”)可于法律许可下与本报告内提及公司建立商业关系。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请、要约及招揽或向他人作出邀请、要约及招揽。本报告的信息来源于已公开或相信属可靠的资料，财通国际证券概不保证该等信息的真确性、准确性或完整性，或对客户声称于报告中发现的任何明示或暗示之陈述负责。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的咨询或投资建议。本报告内提及公司不一定适合所有投资者，在作出投资决定前，客户应充分考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，不宜单依靠本报告作出投资决定。财通国际证券不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的版权归财通国际证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯财通国际证券版权的其他方式使用。 个股推荐 上半年企业盈利增长强劲
《万得通讯社》报道，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33882.1亿元，同比增长17.2%，增速比1-5月份加快0.7个百分点。
1-6月份，采矿业实现利润总额2853.9亿元，同比增长47.9%；制造业实现利润总额28800.5亿元，增长14.3%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2227.7亿元，增长25.3%。
上半年，主要行业利润同比增长高低如下：石油和天然气开采业增长3.1倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.1倍，非金属矿物制品业增长44.1%，石油、煤炭、及其他燃料加工业增长34.3%，化学原料和化学制品制造业增长29.4%，电力、热力生产和供应业增长27.4%，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长18.4%，专用设备制造业增长19.4%，汽车制造业增长4.9%，通用设备制造业增长7.3%，电气机械和器材制造业增长2.3%，农副食品加工业增长2.2%，纺织业下降1.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降2.3%，有色金属冶炼和压延加工业下降8.3%。
6月末，规模以上工业企业资产总计109.4万亿元，同比增长7.4%；负债合计61.9万亿元，增长6.6%；所有者权益合计47.5万亿元，增长8.6%；资产负债率为56.6%，同比降低0.4个百分点。6月末，规模以上工业企业应收账款13.7万亿元，同比增长11.7%；产成品存货41187.6亿元，增长8.3%。6月份，规模以上工业企业实现利润总额6582.9亿元，同比增长20%，增速比5月份放缓1.1个百分点。
财通国际认为上半年企业盈利增长强劲，主因上游资源矿业受惠资源价格持续高企，尤其是原油、煤炭、天然气、铜、钢，盈利大幅颷升所致。其它行业盈利增长一般至缓慢。留意负债比率回落，目前不算过高，企业债务不虞大举违约。应收账，库存也适度增加，并无过多之虞。及至六月，企业盈利增长依然强劲，相信资源业带动，唯其它行业盈利增长有减慢之虞。
《北京晨报》报道，今年二季度的中国手机市场，华为依然称王。不过更多的变化悄然发生，市场在加速集中，前五大手机厂商市场份额达到前所未有的90%，头部企业从营销驱动到技术驱动华丽转身，而更多中小品牌步履维艰，夏普更是惊曝退出中国市场。市场洗牌进一步加剧。
《腾讯科技》报道，从今年下半年开始，全球一些国家和运营商将率先启动5G移动网络的商用，电信设备商也展开了激烈争夺。面对中国华为公司向韩国运营商推广自家产品，三星电子也采取了针锋相对的举动。 大中华地区主要指数 收盘 涨跌 涨跌幅 恒生指数 28,804 23.14 0.08 恒生国企指数 11,047 26.07 0.24 恒生中资企业指数 4,344 17.99 0.42 AH股溢价指数 117 -1.18 -1.00 上证综合指数 2,874 -8.63 -0.30 深证成份指数 9,296 -56.32 -0.60 沪深300指数 3,521 -15.02 -0.42 台湾加权指数 11,076 65.17 0.59 全球主要市场指数 收盘 涨跌 涨跌幅 道琼斯指数 25,451 -76.01 -0.30 标普500指数 2,819 -18.62 -0.66 纳斯达克指数 7,737 -114.77 -1.46 VIX波动指数 13 0.89 7.33 英国FT100指数 7,701 38.14 0.50 日经225指数 22,713 125.88 0.56 新加坡海峡指数 3,325 -3.62 -0.11 债券、商品及外汇市场 收盘 涨跌 美元LIBOR三月利率(%) 2.3424 0.0035 人币SHIBOR三月利率(%) 3.3030 -0.0600 港元HIBOR三月利率(%) 2.0675 -0.0222 美国十年期国债利率(%) 2.9600 -0.0200 中国十年期国债利率(%) 3.5212 -0.0149 欧洲布兰特原油 $74.92 -$0.20 美国轻质原油 69.04 -$0.57 上金所现货金（￥/g） ¥268.20 $0.00 国际现货黄金（$/Oz） $1,233.80 $8.20 国际现货白银（$/Oz） $15.48 $0.04 LME现货铜（$/T） $6,251 -$3 波罗的海运费指数 $1,676 -$32 美元指数 94.69 -0.08 港元中间价 ¥0.8658 ¥0.0033 美元中间价 ¥6.7942 ¥0.0280 欧元美元汇率 $1.1658 $0.0015 美元日元汇率 ¥111.05 -¥0.17 财通视点 2 / 12 财通国际证券有限公司 www.ctsec.com.hk 2018年7月30日 星期一 免责声明 ：财通国际证券有限公司(“财通国际证券”)可于法律许可下与本报告内提及公司建立商业关系。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请、要约及招揽或向他人作出邀请、要约及招揽。本报告的信息来源于已公开或相信属可靠的资料，财通国际证券概不保证该等信息的真确性、准确性或完整性，或对客户声称于报告中发现的任何明示或暗示之陈述负责。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的咨询或投资建议。本报告内提及公司不一定适合所有投资者，在作出投资决定前，客户应充分考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，不宜单依靠本报告作出投资决定。财通国际证券不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的版权归财通国际证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯财通国际证券版权的其他方式使用。 个股推荐 中国燃气用量增 吸扯美欧日库存 财通国际认为，去年中国天然气用量激增15%后，世界各国用量和库存被挤压，年末美、欧、日库存已大减；若非美国用量稍减，供不应求将更甚。世界气田开发投资已被大减三四年，储量呆滞不前。故产量增加全靠俄罗斯、伊朗、中国支撑，卡塔尔甚至减产。预期本年产能紧绌、中国用量或大增，美国用量或不减，各国气库存或更下跌，气价颷升。 投资不足 储量萎缩 全球气价 蓄势匍匐 财通国际认为，一如原油，世界天然气已逐渐供不应求，见图一：按IEA数字，原因也是因为各国投资于天然气田开发，一五年曾高达$2,400亿（美元）高峰，往后却大幅减少，至一七年仅投资$1,750亿。 图一：世界探明天然气储量：俄罗斯，伊朗，卡塔尔，土库曼，美国，沙地，委内瑞拉，阿联酋，中国，其他各国 I E A，B P，财通国际研究部 一八年气田开发投资或无甚增长，故三四年来世界天然气探明储量基本零增长，停留在195万亿方米。图二示：一三年起，当中最大储量俄罗斯已停留在35万亿方米至今；第二大储量伊朗也停留在33万亿方米至今；第三大储量卡塔尔甚至已减2%，至25万亿方米。唯世界天然气用量却日益增加，等同削减储量寿命，迈向供不应求，有利天然气价上升。 图二：世界天然气资本投资（柱线），探明储量 B P，财通国际研究部 中国用气激增 消耗世界库存 图三示：一七年天然气业最重大事件当为中国需求激增，带动世界天然气产量增3.7%，至36,803亿方米，当中很大程度依靠俄罗斯产量颷升7.9%（增462亿方米），至6,355亿方米支持；其次为伊朗（增207亿方米）、澳洲（增170亿方米）、中国自己（增112亿方米）。天然气出口大国卡塔尔产量不增反减0.7%（减12亿方米），本年或续减，恐怕受储量自二千年起不前，产量比当年增6倍所累。 图三：天然气产量：美国,俄罗斯,伊朗,卡塔尔,加拿大,中国,挪威 B P，财通国际研究部 经济分析 3 / 12 财通国际证券有限公司 www.ctsec.com.hk 2018年7月30日 星期一 免责声明 ：财通国际证券有限公司(“财通国际证券”)可于法律许可下与本报告内提及公司建立商业关系。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请、要约及招揽或向他人作出邀请、要约及招揽。本报告的信息来源于已公开或相信属可靠的资料，财通国际证券概不保证该等信息的真确性、准确性或完整性，或对客户声称于报告中发现的任何明示或暗示之陈述负责。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的咨询或投资建议。本报告内提及公司不一定适合所有投资者，在作出投资决定前，客户应充分考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，不宜单依靠本报告作出投资决定。财通国际证券不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的版权归财通国际证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯财通国际证券版权的其他方式使用。 个股推荐 见图四：一七年世界天然气用增3.3%（增962亿方米），至36,803亿方米，当中很大程度依靠中国用量颷升14.8%（增462亿方米），至2,404亿方米支持；其次为伊朗（增130亿方米）、沙地（增61亿方米）、德国（增52亿方米）、俄罗斯（增45亿方米）。最大份额美国用量却减1.4%（减104亿方米）；如果本年美国用量不再减，全球天然气需求或猛烈增加，显著消耗各国库存，气价或狂颷。 图四：天然气用量：美国,俄罗斯,中国,伊朗,日本,沙地,德国,其它 B P，财通国际研究部 图五示：一七年大增14.8%后，我国天然气需求一跃至世界第三大（2,404亿方米），刚刚超越伊朗；第二大为俄罗斯（4,247亿方米）；最大仍未美国（7,394亿方米）。鉴于我国人均天然气用量仍太低，仍过度依赖原油，煤炭，故一八年我国天然气需求或继续