宏观注释：新加坡：6月通胀意外上升。还会来吗？

全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research宏注新加坡：6月通胀意外上升。还会来吗？2018年7月23日，星期一弗朗西斯·谭（Francis Tan）经济学家Francis.TanTT@uobgroup.com 新加坡6月份的标题和核心消费者物价指数（CPI）较上月有所上升，由于食品和服务领域的价格上涨步伐加快。6月份总体CPI同比增长0.6％，5月份为0.4％，与市场预期一致。核心通货膨胀率（不包括住宿和私人道路运输费用）也从一个月前的1.5％同比小幅上升至同比增长1.7％。市场预期核心通胀同比将温和1.5％。 由于食品占整个消费篮的21.7％，因此食品通货膨胀加快6月（同比增长1.5％）（5月同比增长1.3％）推高了整体价格。未煮熟食品的价格上涨速度更快，这足以抵消即食食品价格上涨速度的放缓。 另外，服务通胀从6月的1.6％同比增至6月的1.7％。这是由于假期费用和电信服务费价格上涨幅度更大。 的私人公路运输成本汽油价格5月份也同比增长0.1％，扭转了4月份同比下降0.8％的趋势，原因是汽油价格上涨更快，而COE溢价也在上升。 的住宿费用连续第47个月收缩，6月同比下降3.0％，而一个月前同比下降3.2％。 新加坡金融管理局（MAS）重申，“进口通货膨胀率可能会温和上升”，这是他们在10月份的货币政策声明（2017年10月14日）中首次看到的声明，并在最新的2018年4月的货币政策声明（4月13日）中再次提出该声明。 2018）。金管局还表示：“自2018年初以来，全球油价已经上涨，预计全年平均价格将比20171年高。” 这意味着随着布伦特原油价格的上涨，未来几个月新加坡的通胀环境倾向于偏向较高而非较低的通货膨胀环境。由于国际油价上涨，成本推动型通胀（而不是需求推动型通胀）只会意味着新加坡人的购买力下降。也就是说，尽管今年的原油价格比去年高，但我们不认为原油价格会大幅上涨，因为在接下来的四个季度中，原油价格可能会在70-80美元之间波动。 （看到2018年第三季度季度报告中的“商品战略：供应中断将明显的价格趋势推向2H18”，2018年6月14日) 目前，央行预计核心通货膨胀率将逐渐上升至平均水平，即1-2％的预测范围的上半部分。整体通货膨胀率预计也将落在2018年0-1％预测范围的上半部分。1 我们进行了相关分析，发现布伦特原油价格的按年变动趋势倾向于以新加坡核心通货膨胀率为六个月领先。看到“新加坡：4月核心通货膨胀率继续缓解，但如果油价上涨，可能会回升”，2018年5月23日. 6月通胀意外上升。还会来吗？ 鉴于通货膨胀预期保持稳定，持续的贸易紧张局势有可能减缓未来几个月的全球经济增长，我们认为这将为央行维持当前的货币政策立场提供“支持”，即“小幅提高美元汇率”。 S $ NEER政策范围”（上次于今年4月从零百分比坡度开始实施）在2018年10月的下一次政策会议上提出。 我们维持对2018年核心通胀率的平均预测为1.5％，整体通胀率的平均预测为0.6％。免责声明：此分析基于对公众可用的信息。尽管此处包含的信息被认为是可靠的，但大华银行集团不对准确性或完整性做任何陈述。此外，此处包含的观点和预测反映了我们截至分析之日的观点，如有更改，恕不另行通知。大华银行集团可能在此处提到的货币和金融产品中拥有头寸，并可能影响其交易。在进行任何拟议的交易之前，在不依赖大华银行集团或其关联公司的情况下，读者应确定该交易的经济风险和优点，以及法律，税务和会计特征及后果，并应使读者能够承担这些风险。本文档及其内容是大华银行集团的专有信息和产品，不得复制或以其他方式复制。新加坡公司注册号193500026Z