[Table_Title] 海外汽车及零部件行业一周回顾 广汽和宁德时代合资共同生产电池电控 2018 年 07 月 23 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 广汽和宁德时代拟成立两家合资公司，共同研发和生产新能源汽车用电池和电控。 ◆ 华晨宝马拟向宁德时代购买金额超8亿元的动力电池，宁德时代同意华晨宝马有权对公司进行股权投资。 【配置建议】 ◆ 新能源汽车产销量持续向好，其中新能源乘用车销量表现最为突出，我们认为较高销量极大激发了产业链动力，随着双积分政策和推广目录以及购置税减免目录的陆续出台，新能车放量可期，全面看好新能车产业链投资机会。 ◆ 六月全国重卡销量同比增13%至11万辆，今年上半年累计销量同比增15%至67万辆，再超市场预期，预计全年重卡销量有望再次突破100万辆，建议投资者持续重点关注重卡产业链龙头竞争优势明显且业绩高速增长公司中国重汽和潍柴动力。 【风险提示】 ◆ 地方补贴政策不达预期； ◆ 充电基础设施建设滞后； ◆ 动力锂电池投产迟缓； ◆ 新能源汽车出现重大安全事故。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：刘志凌 证书编号：S1160517100001 联系人：左磊 电话：021-23586480 [Table_Report] 相关研究 《上半年我国新能源汽车销量同比大幅增长111%》 2018.07.16 《工信部披露2017年度新能源汽车积分情况》 2018.07.09 《新能源汽车外资股比限制取消》 2018.07.02 《中国对从美国进口汽车加征25%关税》 2018.06.25 《第六批新能源汽车推广应用推荐车型目录发布》 2018.06.19 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 汽车及零部件 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 海外汽车及零部件行业一周回顾 正文目录 1. 行情回顾 ..................................................... 3 1.1.本周海外汽车行业个股涨跌幅排名 ............................... 3 1.2.本年度海外汽车行业个股涨跌幅排名 ............................. 4 2.海外上市公司公告及动态 ......................................... 5 2.1.海外上市公司公告(Choice) ..................................... 5 3.本周观点 ...................................................... 14 4.行业重点关注公司 .............................................. 15 5.风险提示 ...................................................... 15 图表目录 图表 1：本周汽车行业个股涨幅前十 .................................................................... 3 图表 2：本周汽车行业个股跌幅前十 .................................................................... 3 图表 3：本年度汽车行业个股涨幅前十 ................................................................ 4 图表 4：本年度汽车行业个股跌幅前十 ................................................................ 4 图表 5：行业重点关注公司 .................................................................................. 15 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 海外汽车及零部件行业一周回顾 1. 行情回顾 1.1.本周海外汽车行业个股涨跌幅排名 图表 1：本周汽车行业个股涨幅前十 证券代码 证券名称 周涨幅前十(%) 03808.HK 中国重汽 10.9375 01269.HK 首控集团 6.7265 03606.HK 福耀玻璃 4.0367 01771.HK 新丰泰集团 2.9703 02333.HK 长城汽车 2.8355 01365.HK 润东汽车 2.2305 03663.HK 协众国际控股 2.0690 08328.HK 信义香港 1.6216 01196.HK 伟禄集团 0.4464 03669.HK 永达汽车 0.2732 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表 2：本周汽车行业个股跌幅前十 证券代码 证券名称 周跌幅前十(%) 01188.HK 正道集团 -5.4054 00305.HK 五菱汽车 -5.7471 01293.HK 广汇宝信 -6.4057 00175.HK 吉利汽车 -6.6667 01211.HK 比亚迪股份 -8.4287 00693.HK 陈唱国际 -8.7838 00881.HK 中升控股 -9.8253 01148.HK 新晨动力 -10.1266 08126.HK G.A.控股 -10.1449 00872.HK 启迪国际 -10.8434 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 海外汽车及零部件行业一周回顾 1.2.本年度海外汽车行业个股涨跌幅排名 图表 3：本年度汽车行业个股涨幅前十 证券代码 证券名称 年涨幅前十(%) 06830.HK 华众车载 57.9953 01269.HK 首控集团 57.6159 01130.HK 中国环境资源 55.6886 03808.HK 中国重汽 53.5463 01268.HK 美东汽车 45.4804 00819.HK 天能动力 39.4544 00881.HK 中升控股 17.2670 02338.HK 潍柴动力 14.9862 01585.HK 雅迪控股 8.8720 00693.HK 陈唱国际 7.2608 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表 4：本年度汽车行业个股跌幅前十 证券代码 证券名称 年跌幅前十(%) 02333.HK 长城汽车 -37.6001 01728.HK 正通汽车 -38.2922 03836.HK 和谐汽车 -39.6165 01316.HK 耐世特 -40.3892 00360.HK 新焦点 -41.3793 02238.HK 广汽集团 -43.3108 01114.HK BRILLIANCE CHI -46.6029 01057.HK 浙江世宝 -48.2890 01188.HK 正道集团 -53.3333 00970.HK 耀莱集团 -68.8172 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 海外汽车及零部件行业一周回顾 2.海外上市公司公告及动态 2.1.海外上市公司公告(Choice) 2017年中国汽车工业营收30强：上海汽车集团位列第一 2017年中国汽车工业三十强企业排行榜出炉。据榜单显示：进入榜单前十的汽车企业分别是：上海汽车集团股份有限公司、东风汽车集团有限公司、中国第一汽车集团有限公司、北京汽车集团有限公司、广州汽车工业集团有限公司、中国长安汽车集团股份有限公司、浙江吉利控股集团有限公司、华晨汽车集团控股有限公司、万向集团公司、长城汽车股份有限公司。其中，上海汽车集团股份有限公司以营收8706.39亿元位列榜首。东风汽车集团排名第二，营收为6305.36亿元，中国第一汽车集团有限公司排名第三。2017年中国汽车工业30强总营收达44976.6亿元。 23家车企上榜世界500强 吉利上汽等有6家中国企业上榜 2018《财富》世界500强名单公布，与2017年的榜单相比，今年23家上榜的整车企业中，6家中国车企的名次较上一年均有所提升。 上汽集团以1288.19亿美元的营业总收入位居总榜单第36名，在全球整车企业中位居第七，远超其它中国车企。吉利控股是唯一一家民营企业。2017年，吉利在《财富》世界500强的总榜单名次也从之前的第343位上涨至第267位。 上榜车企中，虽然中国车企的名次上涨速度最快，但与诸如丰田、大众、戴姆勒等跨国车企相比，中国车企在营收规模尤其是盈利上，与前者差距悬殊仍然巨大。 丰田2017年虽然在销量上排列全球第三，但在营收和利润上依然雄踞老大的位置。榜单上的中国车企，6家2017年的营收总额虽然达到4527.23亿美元，为丰田的1.7倍，但净利润总和仅为137.1亿美元，仅为丰田的6成。 500强车辆与零部件子榜单 虽然上榜的中国车企数量达到6家，但整体盈利能力十分一般。上榜的6家车企中，虽然有3家利润率达到超过4%，分别是上汽集团、一汽集团以及吉利控股。但在上汽和一汽集团的利润贡献中，最大的贡献者并非来自自主品牌，而是旗下的合资车型。上汽集团自主品牌乘用车以及商用车业务虽然较此前有所增长，但在整体销量贡献中占比不足10%，盈利贡献更是寥寥。一汽集团利润基本上来自于旗下奥迪、一汽大众以及一汽丰田等合资车企。 今年汽车库存预警指数已连续6月位于警戒线之上 近日，流通协会发布《中国汽车经销商库存预警指数调查》，《库存预警指数》显示，6月汽车经销商库存预警指数为59.2%，环比上升5.5个百分点，库存预警指数位于警戒线(50%)。今年以来库存预警指数已连续6个月位于警 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 6 [Table_yemei] 海外汽车及零部件行业一周回顾 戒线之上。 中国汽车流通协会产业回玉梅表示，库存预警指数这一数值越大表示市场越不景气，越小表示越景气。6月库存预警指数环比上升，表示经销商市场相对不景气，整个市场呈现了下滑的趋势。从目前来看，汽车市场呈现出低速增长的态势，总体来说今年形势还是比较严峻的。 今年汽车市场一直是呈现比较微负增长态势，此外又受到进口汽车关税下调、消费者持币待购等因素的影响，经销商增长了库存压力。时至年中，经销商为了拿返利会主动提升进货量，这也是使得经销商库存预警指数略有上升的原因之一。 分品牌类型指数来看，自主品牌预警指数为60.2%，主流合资品牌预警指数为60.0%，进口、豪华车品牌预警指数为55.9%，从数字来看各个细分市场经销商库存预警指数均有不同程度的上升。 6月市场需求指数、平均日销量指数、从业人员指数、经营状况指数环比下降。流通协会相关负责人分析：6月南方地区天气炎热，到店客流量减少；部分地区买房客户较多，购车计划滞缓；6月为考试月，中高考考生家庭没精力看车；受政策影响市场环境不好。各大品牌半年度冲量，提车任务量增加；经销商库存当量高，资金占用大，车型价格竞争激烈，单车利润低。 对于上半年微增的汽车市场，乘联会秘书长崔东树认为主要原因可以归结为“SUV失速”。国内汽车市场无论是合资品牌还是自主品牌对于SUV车型的依赖过重，但随着SUV红利逐步走向衰退期，增速回归到正常增长阶段，就会导致国内汽车市场的销量在一定程度上、一定阶段内会出现增长放缓甚至回落的情况。不过未来新能源汽车将成为中国汽车市场新的增长动力。虽然