原油日报：EIA数据利空，油市不跌反升

原油日报 2018年7月19日星期四 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com EIA数据利空，油市不跌反升 市场要闻：  据路透援引两名消息人士，欧佩克和非欧佩克6月份的减产执行率从5月的147%减少至120%。  据外媒报道，沙特据悉将告诉欧佩克+7月的产量小幅高于6月的水平。  据日经新闻：日本石油企业考虑暂停进口伊朗石油，日本计划最早在10月将自伊朗进口的原油量降至零。  据路透新闻，也门胡塞武装已经用无人机袭击了位于沙特利雅得的沙特阿美炼厂，导致炼厂的储油罐发生火灾，但没有影响利雅得炼厂的运营。  据路透报道，7月底，一艘装有51.4万桶加拿大原油的阿芙拉型油轮将抵达中国广东，这是2015年以来加拿大对中国最大规模的一次原油出口。  EIA发布最新一期数据： 库存方面，截止到7月13日当周，美国EIA商业原油库存意外录得+583.6万桶至4.111亿桶，前值为-1263.3万桶；库欣地区原油库存录得-86.0万桶，前值为-206.2万桶；EIA汽油库存意味录得大幅减少316.5万桶，前值为-69.4万桶；而精炼油库存录得-37.1万桶，前值为+412.5万桶。 原油供需方面，7月13日当周，美国原油产量录得1100万桶/日，较前一周增加10万桶/日。EIA原油产量引申需求数据为1923.23万桶/日，较前一期下降90.34万桶/日。而美国炼厂产能利用率大幅下降2.4个百分点，达到94.3%。 进出口方面， 7月13日当周，美国商业原油进口量906.6万桶/日，较前一周增加163.5万桶/日，而原油出口量减少56.6万桶/日至146.1万桶/日。净进口原油较前一周大幅增加220.1万桶/日。 简评： 最新一期EIA数据公布，美油产量首次达到1100万桶/日大关（主要增量来自阿拉斯加地区，本土48州产量无变化），美国原油净进口量大幅增加220.1万桶/日，炼厂开工率下跌2.4个百分点影响，受这三因素影响，美国原油库存意外录得大增583.6万桶。成品油方面，虽然汽油库存均录得减少，但这很大程度上是由于炼厂开工率的下滑所致，汽油消费端贡献有限。只有库欣地区原油库存连续第9周录得减少。总体而言，本周EIA数据对油价利空。但数据公布后，国际油价不为所动，反而小幅上涨，我们认为这是油价在大幅下跌后的技术性反弹。结合近期各大产油国增产消息频出，近期油价上行阻力较大。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶68.760.681.00%187,313-57.50%64,698-25.05%Brent原油美元/桶72.900.741.03%287,1140.24%321,718-5.98%Oman原油美元/桶71.300.891.26%5,13898.00%16,18911.39%INE SC原油元/桶484.102.900.60%263,42420.56%31,842-5.43%美汽油RBOB美分/加仑204.441.830.90%50,432-17.64%59,146-10.27%美柴油ULSD美分/加仑209.032.020.98%50,068-3.26%67,054-10.43%ICE柴油美元/吨631.00-1.25-0.20%76,14943.22%142,185-2.21%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货近期价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 50.055.060.065.070.075.080.085.0WTI首行合约Brent首行合约Oman首行合约 380400420440460480500520 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 50.055.060.065.070.075.02018/7/182018/7/112018/6/18 50.055.060.065.070.075.080.02018/7/182018/7/112018/6/18 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 3403603804004204404604805005202018/7/182018/7/112018/6/15 05000100001500020000250003000035000400004500050000050000100000150000200000250000300000350000400000日成交量持仓量（右轴） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶70.0873.38-3.30-4.50%阿联酋迪拜原油美元/桶69.3469.48-0.14-0.20%阿曼原油美元/桶69.1972.46-3.27-4.51%伊拉克巴士拉轻油美元/桶69.8271.52-1.70-2.38%也门马西拉原油美元/桶72.372.45-0.15-0.21%卡塔尔海洋油美元/桶69.6869.82-0.14-0.20%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶70.3871.90-1.52-2.11%即期Brent（BFOE）美元/桶72.4771.171.301.83%WTI库欣美元/桶68.7668.080.681.00%美湾LLS美元/桶56.0154.831.182.15%远东ESPO美元/桶71.8972.03-0.14-0.19%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 40455055606570758085阿联酋上扎库姆原油迪拜原油阿曼原油伊拉克巴士拉轻油也门马西拉原油卡塔尔海洋油 404550556065707580即期BrentWTI库欣美湾LLS 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-5.15-5.00-0.153.00%Brent-Dubai现货价差美元/桶2.182.22-0.04-1.80%WTI 首行-12行价差美元/桶5.685.610.071.25%Brent 首行-12行价差美元/桶1.631.510.127.95%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶17.1117.020.090.52%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶19.0318.860.170.90%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶17.7517.630.110.65%ICE 柴油-Brent价差美元/桶12.0312.94-0.91-7.02%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） -12-10-8-6-4-202 -20246 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 -9-7-5-3-113579首行-2行首行-6行首行-12行 -6-4-20246首行-2行首行-6行首行-12行 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 05101520253035美RBOB-WTI裂解价差美馏分油-WTI裂解价差WTI原油321裂解价差 4681012141618 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 2. 重要基本面数据 OPEC减产执行率： 2018年5月2018年6月2018年5月2018年6月阿尔及利亚103510391039-50-50108%100%安哥拉151914311673-78-320297%410%厄瓜多尔520519522-26-29108%112%赤道几内亚127126128-12-14108%117%加蓬187190193-9-12167%133%伊朗3822379937979092--伊拉克446145334351-210-2848%13%科威特270327312707-131-107103%82%卡塔尔602603618-30-45153%150%沙特阿拉伯100151042010058-486-124109%26%阿联酋286228972874-139-116109%83%委内瑞拉138813401972-95-727715%765%OPEC减产12国292412962829932-1176-1480159%126%利比亚962708-----尼日利亚16321660-----OPEC原14国合计318353199632500-1176-1680157%143%刚果（布）319331-----OPEC合计321543232732500-1176-1349129%115%OPEC产量单位： 千桶/日减产目标协议减产量实际减产量减产执行率数据来源：OPEC、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%30,50031,00031,50032,00032,50033,00033,500OPEC原油产量减产执行率（右轴） 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 数据来源： OPEC、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图17： 美国炼厂开工率（%） 图18：美国商业原油库存（千桶） 75.080.085.090.095.0100.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 300,000350,000400,000450,000500,000550,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016201720182013-2017年5年均值 数据来源：EIA、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图19：美国汽油库存（千桶） 图20：美国精炼油库存（千桶） 200,000210,000220,000230,000240,000250,000260,000270,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围2016