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中国：2H不确定的前景掩盖了6月的贸易数据2018年7月13日，星期五1 网页全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research宏注中国：2H不确定的前景掩盖了6月的贸易数据2018年7月13日，星期五CFA Suan Teck Kin研究主管Suan.T eckKin@uobgroup.com陈浩威经济学家Ho.W oeiChen@uobgroup.com在美国和中国于7月6日实施关税的第一阶段之前，中国的出口增长一直保持稳定，而进口在6月有所放缓。以美元计算，6月出口增速同比增长11.3％（增长：9.5％； 5月：同比增长12.6％），而进口增速放缓至14.1％，同比增长（增长21.3％； 5月：26.0％） 。以人民币计算，出口增速稳定在同比3.1％（增长：4.0％； 5月：3.2％），但进口增长放缓至6.0％（增长：12.6％； 5月：15.6％）。关税之前的一些前期投入可能在某种程度上支持出口的韧性。由于进口疲软和出口强劲，贸易顺差从5月份的249亿美元扩大至416亿美元。中国对美国的数据显示，6月双边贸易顺差已扩大至每月创纪录的289.7亿美元，而1H18对美国的顺差总额为1,340亿美元，高于1H17的118.3美元。以美元计算的出口增长继续超过以人民币计算的增长。随着人民币兑美元汇率已跌至6.70左右，货币效应对出口（以美元计）的提振作用将消失。总体而言，今年上半年出口和进口同比分别增长12.8％和19.9％，分别高于1H17的8.5％和18.9％。这些数据表明，将于下周一（7月16日）发布的中国2018年第二季度GDP数据将保持稳定。我们符合市场对第二季度GDP同比增长6.7％的共识预测，较第一季度的6.8％略有放缓。按目的地划分，6月份中国对美国出口同比增长12.6％，高于5月份的11.6％。对欧盟和东盟的出口分别同比增长10.4％和19.3％，而对日本和韩国的出口分别同比增长6.9％和6.5％，低于前一个时期的10％以上的增长。月。按产品划分，6月高科技产品出口连续第8个月保持两位数增长，同比增长11.5％，尽管增速继续放缓。在进口方面，我们注意到机床，机电产品，钢铁产品和其他高科技产品的进口有所放缓。 6月份来自欧盟和英国的进口量收缩，而6月份来自美国的进口量同比保持9.6％，5月份为11.4％。尽管6月份官方CFLP和Markit制造业PMI均保持坚挺，但由于与美国的贸易争端不断，中国的出口前景变得越来越不确定，目前尚不清楚美国最终是否会对另外2000亿美元的中国商品加征关税。它提出了中国正在考虑的行动方案。尽管如此，未来数月的贸易数据将表明7月6日生效的首次关税实施对中国340亿美元商品征收关税的直接影响。 中国：2H不确定的前景掩盖了6月的贸易数据2018年7月13日，星期五2 网页中国，对外贸易（每月），美元中国出口增长与制造业采购经理人指数年初至今中国贸易差额（美元） 资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond 中国：2H不确定的前景掩盖了6月的贸易数据2018年7月13日，星期五3 网页最近的出版物扫描QR码以获取我们所有报告的列表免责声明本出版物严格仅用于提供信息，不得出于任何目的而被任何人传播，披露，复制或依赖，也不得在任何分发或使用该国家的任何人分发或使用。将违反其法律或法规。本出版物不是买卖任何投资产品/证券/工具的要约，推荐，招揽或建议。本出版物中的任何内容均不构成会计，法律，法规，税务，财务或其他建议。请咨询您自己的专业顾问，以了解任何投资产品/证券/工具是否适合您的投资目标，财务状况和特定需求。本出版物中包含的信息基于某些假设和对可公开获得的信息的分析，并反映了截至出版日期的主要情况。关于（包括但不限于）国家，市场或公司的未来事件或表现的任何观点，预测和其他前瞻性陈述均不一定表示，并且可能与实际事件或结果有所不同。本出版物中表达的观点仅是作者的观点，并独立于大华银行有限公司，其附属公司，分支机构，董事，管理人员和员工（“大华银行集团”）的实际交易状况。发表的观点反映了作者在本出版物出版时的判断，并可能随时更改。大华银行集团可能在出版物中提及的证券/工具中拥有头寸或其他利益，并可能影响交易。大华银行集团可能还会发表其他报告，出版物或文件，以表达与本出版物所述观点不同的观点。尽管已尽一切合理努力确保本出版物所含信息的准确性，完整性和客观性，但大华银行集团对其准确性，完整性和客观性不做任何明示或暗示的陈述或保证，也不承担任何责任。与任何人因依赖本出版物中表达的观点或信息而遭受的任何损失或损害有关的信息。