敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年7月15日 金融工程 量化组合均跑赢基准，业绩趋势模型表现抢眼 ——光大金工量化周报20180715 金融工程周报  多因子模型：BP因子、低波动因子大幅回撤 因子表现：因子表现分化依旧，其中BP因子、低波动因子（STD）出现大幅回撤，而动量因子、质量因子表现较好。 组合表现：本周光大Alpha1.0（全A150）组合上涨5.11% ，同期中证500指数上涨4.15%，组合本周跑赢中证500指数0.92个百分点。2018年以来，组合累计下跌7.02%，跑赢中证500指数11.45个百分点。光大Alpha2.0组合2018年本周上涨4.46% ，小幅跑赢中证500指数0.29个百分点。2018年4月2日样本外跟踪以来，组合累计下跌10.96%，跑赢中证500指数4.74个百分点。  业绩趋势模型：业绩趋势选股策略表现亮眼 业绩趋势选股策略最新一期调仓于2018年5月2日。调仓以来收益率为-0.62%，超额基准12.54个百分点。本周该组合收益率为6.29%，超额基准3.22个百分点。中证800内选股表现尤佳，调仓以来收益率为3.34%，超额中证800等权指数14.19个百分点。 业绩趋势行业轮动模型7月份推荐油田服务III、农药、磷化工、新型建材及非金属新材料、百货、园区、电信运营III、广播电视、系统设备、网络接配及搭设，均按照中信三级行业分类。  行业基本面选股策略 必需消费品行业：最新一期调仓于2018年5月2日，调仓以来该策略收益率为-5.58%，超额基准1.80个百分点。本周该策略收益率为6.02%，超额基准0.14个百分点。 建筑行业：最新一期于2018年7月2日进行调仓，调仓以来该策略收益率为-0.06%，超额基准1.39个百分点。本周该策略收益率为3.92%，超额基准0.91个百分点。  行业轮动模型 动量增强行业轮动：7月建议配置行业为家电、国防军工、电子元器件、房地产。本周收益率3.58%，等权基准收益率为3.71%，跑输基准0.13个百分点。该模型自2018年5月1日起至今，样本外收益为-9.27%，同期全行业等权基准收益-9.13%，超额收益-0.14%。  风险提示：结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。 分析师 刘均伟 （执业证书编号：S0930517040001） 021-22169151 liujunwei@ebscn.com 周萧潇 （执业证书编号：S0930518010005） 021-22167060 zhouxiaoxiao@ebscn.com 联系人 古翔 021-22169325 guxiang@ebscn.com 董天韵 021-22169042 dongty@ebscn.com 2018-07-15 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 光大金工本周组合表现一览 ....................................................................................................................................... 5 2、 多因子：BP因子、低波动因子大幅回撤 ................................................................................................................... 5 2.1、 因子表现：BP因子、低波动因子大幅回撤，动量因子、质量因子表现较好 ......................................... 5 2.2、 组合表现： Alpha1.0组合本周跑赢基准0.92个百分点 ........................................................................ 8 3、 业绩趋势模型 ............................................................................................................................................................. 9 3.1、 业绩趋势选股策略：本周超额基准3.22个百分点 .................................................................................. 9 3.2、 业绩趋势行业轮动：本周超额基准0.48个百分点 ................................................................................ 11 4、 行业基本面选股 ....................................................................................................................................................... 12 4.1、 必需消费行业：本周超额基准0.14个百分点 ....................................................................................... 12 4.2、 建筑行业：本周跑赢基准0.91个百分点 .............................................................................................. 14 5、 动量增强行业轮动：本周跑输0.13个百分点 .......................................................................................................... 15 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................. 16 国投瑞银 2018-07-15 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图1：本周因子多空收益排名（2018-07-09至2018-07-13） .................................................................................... 6 图2：估值因子周度收益........................................................................................................................................... 6 图3：规模因子周度收益........................................................................................................................................... 6 图4：成长因子周度收益........................................................................................................................................... 6 图5：质量因子周度收益........................................................................................................................................... 6 图6：杠杆因子周度收益........................................................................................................................................... 7 图7：动量因子周度收益........................................................................................................................................... 7 图8：波动因子周度收益........................................................................................................................................... 7 图9：非流动性因子周度收益 ................................................................................................................................... 7 图10：换手因子周度收益 ......................................................................................................................................... 7 图11：情绪因子周度收益 ......................................................................................................................................... 7 图12：光大Alpha1.0（全A150）组合样本外跟踪净值 ........................................................................................... 8 图13：光大Alpha2.0组合样本外跟净值 .................................................................................................................. 8 图14：业绩趋势选股策略净值 ................................................................................................................................. 9 图15：样本外业绩趋势选股策略净值 ...