股指日报：阶段性反弹可期

华泰期货研究院 宏观策略组 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 联系人： 陈峤 股指国债研究员  0755-82537411  chenqiao@htfc.com 从业资格号：F3036907 相关研究： 通胀短期压力犹存，央行释放维稳信号 2017-09-10 同存新规落地，期债未见趋势性方向 2017-09-04 华泰期货|股指日报 2018-07-13 阶段性反弹可期 股指期货：做多IC1807 1. IF主力IF1807收盘涨3.07 %报3475.20 ，成交量25348手，较上一交易日减少951手，持仓量27255手，减少1722手。IH主力IH1807收盘涨2.31 %报2464.40 ，成交量14723手，减少1072手，持仓15623手，减少595手。IC主力IC1807收盘涨4.04 %报5178.40 ，成交量15754手，增加263手，持仓量21678手，减少1216手。 2. 上半年全国棚户区改造已开工363万套，占今年目标任务的62.5%；下一步，住建部将在加大棚改配套基础设施建设力度，还将依法依规控制棚改成本，严禁违规支出。 3. 中国6月FDI为156.6亿美元，同比增长5.8%；1-6月实际使用外资金额（FDI）同比增1.1%，6月以人民币计的实际使用外资金额1007亿元人民币，同比增加0.3%。今年上半年美国对华投资同比增长29.1%，高于同期中国吸收外资整体增速。 4. 调查显示，逾三分之一的主权财富基金计划在未来三年削减股票敞口，主要原因是贸易摩擦、地缘政治和高估值对未来股市的表现不利。同时，主权基金正增加房地产、基础设施、私募股权等替代资产的配置比例。 5. 美联储主席鲍威尔重申渐进加息立场，称联储发现商界对贸易政策变化带来的影响越来越担忧，但他认为很难预测结果，只能观望；若贸易政策导致经济走弱，联储可以降息、可以放慢加息步伐。 6. 英国脱欧白皮书：希望寻求支持商业的移民政策；英国银行业将失去与欧盟之间的便捷渠道；正在考虑退出能源单一市场；计划采取“分阶段办法”实施新的便利的关税安排；计划允许在脱欧后没有签证的情况下公民自由行。 投资逻辑： 股指期货：总体看，市场信心出现短期回升，更重要的是资金介入的力度开始提升，而且表现较为稳定，这是前期日内反弹中所不具备的，因此未来一段时间反弹的持续性值得期待。此外，近期外资总体流入迹象明显，个股操作机会明显增强，市场交投热情有望回升。短线来说，从历史中的几轮阶段反弹行情来看，中小创反弹弹性相较大盘股来说更大，且目前可以观察到中证500估值水平处于历史极低位置，伴随着市场低迷情绪的逐步释放，预计IC合约的反弹幅度相较IF和IH合约更大，建议投资者在博弈阶段性反弹时可以以IC合约为主。总的来说，虽然反弹行情并不依赖于前期压制市场情绪的因素出现逆转，但是目前来看海外不确定性因素继续恶化的可能性暂时趋缓，阶段性反弹行情或已开启。 策略：做多IC1807 风险点：贸易战超预期爆发 股权质押风险爆发 华泰期货|股指日报 2018-07-13 2 / 8 宏观经济图表 图 1： 30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图 2： 6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图 4： 蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0020.0040.0060.0080.00100.000100020003000400050006000700080002018-012018-032018-052018-0730大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.0001020304050607080901002018-012018-032018-052018-076大发电集团日均耗煤量同比15171921232527292016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-07猪肉平均批发价0501001502002502016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-07山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2018-07-13 3 / 8 股指跟踪图表 图 5： 沪深300 单位：点，亿股 图 6： 上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 7： 中证500 单位：点，亿股 图 8： 换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00240029003400390044002016-012016-072017-012017-072018-012018-07成交量（右轴）沪深3000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001500200025003000350040002016-012016-072017-012017-072018-012018-07成交量（右轴）上证500.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.004000450050005500600065007000750080002016-012016-072017-012017-072018-012018-07成交量（右轴）中证50000.511.522.532016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-07换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 华泰期货|股指日报 2018-07-13 4 / 8 图 9： PE 单位：倍 图 10： PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 11： 资金净流入 单位：亿元 图 12： 两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 13： 行业日涨跌幅% 单位：% 图 14： 行业5日涨跌幅% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0089101112131415162016-012016-072017-012017-072018-012018-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）2.00002.50003.00003.50004.00004.500011.11.21.31.41.51.61.71.81.922016-012016-072017-012017-072018-012018-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴）-300-200-10001002003002017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-07沪深300中证500上证508,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.0011,500.0012,000.003000320034003600380040004200440046002017-012017-052017-092018-012018-05沪深300融资融券余额（右轴）0123456通信电子计算机非银金融医药生物商业贸易电气设备轻工制造机械设备国防军工食品饮料传媒建筑装饰化工交通运输公用事业休闲服务纺织服装家用电器建筑材料有色金属钢铁房地产采掘综合汽车农林牧渔银行日涨跌幅%012345678电子建筑材料医药生物食品饮料化工休闲服务钢铁通信家用电器有色金属农林牧渔非银金融商业贸易银行轻工制造电气设备国防军工计算机综合汽车房地产纺织服装机械设备交通运输建筑装饰传媒公用事业采掘5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2018-07-13 5 / 8 期指跟踪图表 图 15： IF走势 单位：点 图 16： IH走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 17： IC走势 单位：点 图 18： IF成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 30003200340036003800400042002018-05-212018-06-042018-06-182018-07-0220002100220023002400250026002700280029002018-05-212018-06-042018-06-182018-07-02480050005200540056005800600062002018-05-212018-06-042018-06-182018-07-02050001000015000200002500030000350002018-052018-062018-062018-07成交量持仓量 华泰期货|股指日报 2018-07-13