责任编辑：吕强版式总监：毕莉雅图片编辑：刘海洋美编：马晓军地址:北京市宣武门西大街甲97号邮编:100031电子邮件:zzb@zzb.com.cn发行部电话:63070324传真:63070321本报监督电话:63072288专用邮箱:ycjg@xinhua.cn国内统一刊号:CN11-0207邮发代号:1-175国外代号:D1228各地邮局均可订阅北京上海广州武汉海口成都沈阳西安南京福州重庆深圳济南杭州郑州昆明南昌石家庄太原无锡同时印刷CHINASECURITIESJOURNAL中国证监会指定披露上市公司信息新华网网址:http://www.xinhuanet.com新华通讯社主管主办A叠/新闻24版B叠/信息披露88版本期112版总第7246期2018年7月5日星期四可信赖的投资顾问更多即时资讯请登录中证网www.cs.com.cn更多理财信息请登录金牛理财网www.jnlc.com中国证券报微信号xhszzb中国证券报微博http：//t.qq.com/zgzqbs金牛理财网微信号jinniulicai中证公告快递App国务院关税税则委员会有关负责人：中国不会先于美国实施加征关税措施□新华社电国务院关税税则委员会办公室有关负责人7月4日表示，我们已注意到日本《朝日新闻》关于“中国的‘报复’行动将先于美国开始”的报道。中国政府立场已多次申明，我们绝不会打第一枪，不会先于美国实施加征关税措施。上半年银监系统累计公布罚单逾1600张信贷违规资管乱象仍是监管重点□本报记者欧阳剑环王凯文据中国证券报记者统计，上半年，银监系统累计已公布罚单1662张，累计罚没金额已超过14亿元。从案由看，信贷业务违规行为多发，内控失效、违规开展同业、理财业务也是银行业乱象重灾区。业内人士认为，目前银行业各类风险领域均已有具针对性的监管政策和安排，预计监管将更多地落实在“执法”上，监管部门对违法违规行为“严处罚、严问责”的高压态势将持续。商业银行需在合规框架内开展业务，加强主动风险管理，改变通过同业、理财业务驱动规模扩张发展路径，加快金融科技等领域战略布局。监管高压态势不改据中国证券报记者统计，上半年，银监系统累计已公布罚单1662张，相比去年同期公布的1481张，增长12.2%。其中，银保监会公布10张，地方银监局公布531张，银监分局公布1121张。从罚没金额看，上半年，银监系统合计罚没金额已逾14亿元。千万元级罚单并不罕见。例如，5月招商银行、兴业银行和浦发银行分别被银保监会罚款6570万元、5870万元和5845万元。对影响恶劣的大案要案，监管部门坚持严问责、严处罚，公开通报案件相关细节和处罚情况，以警示行业。例如，浦发银行成都分行违规发放贷款案、邮储银行甘肃武威文昌路支行违规票据案、李昌军案等的查处情况和相关案件细节均在监管部门网站予以公示。除商业银行外，资产管理公司、消费金融公司、信托公司、财务公司、金融租赁公司、政策性银行等机构违规行为难逃问责。例如，兴业金融租赁公司由于未制定明确的服务收费标准并公示与办理融资租赁业务时搭售理财产品，被银保监会罚款110万元。今年以来，监管部门在执行行政处罚时坚持问责到人的监管思路。多位银行负责人或相关员工由于对机构违规负有直接责任、领导责任、管理责任、经办责任、承办责任而领下罚单。例如，永州银监分局5月连续披露36张罚单，公布对6家机构处罚情况，30名责任人被警告或罚款。此外，监管机构还启动双向问责。例如，由于四川银监局对浦发银行成都分行相关风险线索等问题未全面深查，监管督导不力，对其监管评级失真，原银监会党委责成四川银监局党委深刻反省，吸取教训，对四川银监局原主要负责人和其他相关责任人进行严肃问责，给予党纪政纪处分。“自2017年‘三三四十’专项治理活动启动以来，监管机构针对同业业务、影子银行、互联网金融以及房地产等重点领域加强治理。”交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊表示，无论是监管机构年初的工作会议对于补齐监管制度短板和有效防控风险的工作安排，还是今年以来出台的各项监管政策和专项治理活动，以及当前开出罚单的力度和方向，都可看出未来一段时间内强监管态势仍将会持续。恒丰银行研究院研究员杨芮表示，从上半年已出台的资管新规、金融机构联合授信管理办法等制度及办法看，下半年严监管主基调不变，违反宏观调控政策、违反信贷政策、影子银行和交叉金融产品风险、侵害金融消费者权益等方面问题可能成为监管重点，监管部门之间更加注重发挥协同监管作用。信贷业务成领罚重灾区从案由看，作为银行传统业务的信贷业务成机构领罚“重灾区”。例如，在6月地方银监局公布的49张罚单中，案由涉及贷款业务违规的罚单就有30张。（下转A02版）■今日视点Comment美元进一步上涨空间有限□本报实习记者昝秀丽美元指数上半年累计涨幅近2.5%，尤其是4月中旬以来，涨幅逾5%。尽管近期美元指数依旧高位徘徊，并于6月28日一度触及95.5点高位，但市场普遍预期，受美国经济增速放缓、美债收益率回落及全球“去美元化”等因素影响，美元进一步上涨空间有限。美元指数近期单边上行得益于经济数据向好、美联储加息节奏加快的预期升温等因素，虽然从短期看，美国贸易逆差收窄依然可能令美国经济增速反弹，对美元指数形成一定的向上支撑，但从中长期看，美元已不具备持续上行基础。首先，从美国经济基本面看，尽管财政政策和税改刺激为美国经济注入一剂强心针，但经济增长势头已基本反映在自4月中旬以来的美元涨势之中。美国财政赤字和加息并行有将美国经济引入困境的风险，加之美国已处于本轮经济周期后期阶段，经济增速减缓将限制美元上涨空间。其次，从债券收益率角度分析，基于利率平价逻辑，美债收益率上升或下降将通过资金套利带动美元升值或贬值，二者通常呈正相关关系。后期美国经济增长放缓和通胀预期减弱，很可能会导致债券收益率下跌。鉴于市场普遍认为10年期美债收益率已见顶，因此美债收益率将阻止美元进一步攀升。再者，从全球经济角度出发，上半年美元走强源于其他国家经济相对疲软，但是随着全球经济增速再度上升，美元将难免再度经受考验并走软。明年全球主要央行料将收紧货币政策，从而提振欧元及其他非美货币，进一步打压美元。目前全球不少国家已开始抛售美债，随着“去美元化”趋势加强，美元全球地位将进一步下降。美国财政部在6月初公布的报告显示，在美债十大海外持有者中，只有巴西和开曼群岛在4月增持美债，其他买家均抛售美债。最后，从加息预期和贸易摩擦角度判断，贸易摩擦升温将拖累美国经济增长，同时使消费者、企业和投资者信心受损，最终牵连美联储加息步伐。在贸易摩擦影响下，美联储部分官员已开始主张暂停加息，如果这股力量增大，将会降低今年第三次或第四次加息概率，进而遏制美元上涨。从数据上看，继美国商务部6月29日公布的5月核心PCE物价指数六年来首次触及美联储2％的通胀目标后，市场已将目光聚焦于7月6日的非农数据，这两项数据的表现将决定美联储的货币政策态度，进一步左右美元走势。制图/刘海洋税延养老资金可投五大类资产□本报记者程竹中国证券报记者4日独家获悉，银保监会近日下发关于印发《个人税收递延型商业养老保险资金运用管理暂行办法》的通知。《办法》将税延养老保险资金投资范围划分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产，鼓励税延养老保险资金投向符合国家战略和产业政策要求的领域。《办法》要求，税延养老保险资金运用应遵循安全、审慎、长期、稳健原则，根据资金性质实行资产负管理和全面风险管理，坚持市场化和专业化运作。《办法》对税延养老保险资金运用在投资范围和比例、投资能力、投资管理、风险管理等方面作出明确规定。在投资规范和比例方面，《办法》要求，一是不同税延养老保险产品应当设立单独的投资账户，按照“普通账户”和“独立账户”管理，对于A类和B类产品，保险公司应当采用普通账户的管理模式。对于C类产品，保险公司应当采用独立账户的管理模式。二是保险公司应当合并计算税延养老保险普通账户与其他保险产品普通账户的投资比例，同时单独计算的税延养老保险普通账户的投资比例应当不高于大类资产监管比例上限和集中度风险监管比例上限。三是在业务开展初期，税延养老保险普通账户投资运作不足6个月且投资资产规模合计不超过5亿元的，保险公司可以不单独计算税延养老保险普通账户的投资比例，根据税延养老保险资金的资产负债管理和大类资产配置策略的实际情况，中国银行保险监督管理委员会可以对所投资资产的分类、品种以及相关比例等进行调整。四是保险公司开展税延养老保险资金委托投资，投资管理人不得进行转委托。投资指引中应当明确包含“税延养老保险”字样，还应明确委托资金的投资目标、投资范围、投资比例、投资策略等。（下转A02版）A03焦点七大底部信号齐现“震荡+轮动”修复情绪“在底部区域左侧阶段，阴阳交错的揉搓是常态。当下保持看长做长心态，才能顺利度过磨底期。”一位投资者如是评价4日行情。这一天，上证指数收盘下跌1%，创业板指数下跌2.58%，各主要指数量能再度萎缩。业内人士认为，本周以来一些长线资金信心出现动摇，形成多杀多局面。此时此刻，信心比黄金更重要，七大底部区域信号已齐聚，对此不可视而不见。A07基金新闻部分绩优基金放开申购补“弹药”近期，受市场震荡调整影响，投资者风险偏好降低。但此时有基金悄然上调申购额度和放开大额申购，其中不乏过往业绩较好的基金产品。业内人士表示，近期股市调整导致基金规模流失有所扩大，此举不仅可补充后续布局资金，而且可稀释目前基金仓位，降低对其持有人的影响。这一举动也可能是机构低位布局信号。A08产业透视动力电池产业将现变局作为新能源汽车的“心脏”，动力电池产业链正面临深刻变革。从目前情况看，行业头部效应凸显，装机量前五名的动力电池企业的市场份额从2017年的61%提升至71%。随着技术进步，三元电池成本逐步降低，安全性逐步提高，将对磷酸铁锂电池形成冲击。A11货币/债券不一样的债牛：牛熊市并存今年债券市场走出一轮牛市行情，在半年末关口上，利率债收益率纷纷创了阶段新低。但很多人也注意到，即便央行连续三次降准，债市仍不改慢牛姿态，内部分化也从未像现在这般显著。这是一轮有别以往的结构性牛市。分析人士认为，未来债市行情可能维持震荡慢牛特征，牛市与局部熊市并存，波动与反复可能不少。专家解读打好防范化解重大风险攻坚战三年行动方案依法处置高风险机构清理整顿金融秩序□本报记者彭扬赵白执南新一届国务院金融稳定发展委员会日前成立并召开会议。会议审议了金融委办公室提出的打好防范化解重大风险攻坚战三年行动方案。4日，接受中国证券报记者采访的专家认为，未来三年重点任务包括有效控制宏观杠杆率和重点领域信用风险、有序化解影子银行风险、依法处置高风险机构、清理整顿金融秩序等，相应重点领域风险将得到有针对性的防范和精准处置。精准处置重点领域风险分析人士表示，金融委牵头制定打好防范化解重大风险攻坚战行动方案及配套办法，要有效控制宏观杠杆率和重点领域信用风险，有序化解影子银行风险，依法处置高风险机构，清理整顿金融秩序，深化金融业改革开放，加强预期管理和舆情引导，切实防范金融市场异常波动风险和外部冲击风险。对于三年行动方案要达成的目标，在新时代证券首席经济学家潘向东看来，一是降低产能过剩领域国有企业、房地产企业杠杆率，规范政府融资，遏制居民杠杆率上升速度，最终实现宏观杠杆率稳定和逐步下降；二是化解房地产市场风险，防止对实体经济资源的挤出以及价格泡沫破裂引发的经济金融风险；三是避免“处置风险的风险”。“出于防范金融风险，强化金融监管的方向没有任何问题，具体力度和节奏会根据经济形势变化作相应调整。”光证资管首席经济学家徐高说，金融监管和货币政策应相互配合，不能两者都紧，才能保证整体金融环境适中。各部门之间、金融监管机构之间应相互协调，避免政策叠加。徐高说，推进三年行动方案可疏通从金融体系向实体经济融资传导的路径，还可将传统存贷款业务和资产管理业务严格区分开：传统存贷款业务有存款准备金等手段加以监管；非存贷款业务完全按资产管理原则，进行