每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數28,881.40-0.3%-5.6%-2.4%11.8%恒生中國企業指數11,118.89-0.8%-7.7%-4.3%5.9%成交金額 (百萬港元)124,771.7616.3%33.3%73.7%83.0%海外市場道瓊斯工業平均指數24,283.110.1%-1.9%-2.0%13.9%納斯達克指數7,561.630.4%1.7%9.0%23.0%上證綜合指數2,844.51-0.5%-9.4%-13.2%-10.9%深圳證券交易所成分指數9,339.370.2%-10.6%-14.4%-11.4%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)70.620.1%4.0%18.4%59.6%黃金期貨價格 (美元)1,260.300.0%-3.3%-2.4%1.1%波羅的海乾散貨指數1,333.00-0.6%23.8%-2.4%47.6%美元兌每一單位歐元1.17-0.1%0.2%-2.1%3.0%日圓兌每一單位美元110.07-0.1%-0.6%3.0%2.1%離岸人民幣兌每一單位美元6.59-0.1%-2.9%-0.5%3.5%變幅(%) 市場回顧 恒生指數昨日跌0.3％，收報28,881點。國企指數跌0.8％。大市成交額增加至1,248億元。重磅股友邦（1299）升0.7%。騰訊（700）和匯豐（5）分別下跌0.7%和0.3％。消費，博彩，鐵路，汽車，水泥，保險，內房和中資銀行股跑輸大市。中國旺旺（151），萬洲國際（288）和申州（2313）下跌1.1％-1.2％。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）均下跌1.2％。中國中鐵（390），中國中車（1766）和中交建（1800）跌1.1％-1.3％。吉利汽車（175）和長城汽車（2333）跌2.1％。安徽海螺（914）回落4.5％。國企指數中的銀行及保險股份別平均下跌1.1％及1.0％。平安保險（2318），中國人保（1339），中信銀行（998）和民生銀行（1988）下跌1.5％-1.9％。十大內房股平均下降2.4％，其中碧桂園（2007）和融創中國（1918年）分別下跌6.6％和4.8％。 本地銀行和公用事業股收高。中銀香港（2388），恆生銀行（11）和東亞銀行（23）攀升0.7％-1.0％。中電控股（2）和電能實業（6）分別上升3.2％和1.3％。地產，科技，證券，電信，電力和醫藥股缺乏明確的方向。舜宇光學（2382）上漲2.8％，而瑞聲科技（2018）則下跌3.6％。中國電信（728）漲1.7％，中國聯通（762）跌0.6％。石藥（1093）上漲1.7％，國藥（1099）下跌0.6％。我們預計恒生指數短期內呈技術性反彈。 2018年6月27日 我們預計恒生指數短期內呈技術性反彈 市場焦點 完整的生態系統和獨特的“鐵人三項”商業模式 – 認購小米集團（1810） 小米集團（1810）於6月25日開啟認購，以每股17.0-22.0港幣的價格發售約21.8億股，籌集資金371至480億港幣。 總發行量的5％或約1.09億股被指定於香港公開發行。包括中國移動，順豐集團，招商集團，保利集團和高通在內的七家基石投資者將認購5.48億美元的股份。上市後董事長雷軍擁有55.7％的投票權。 此外，他還直接或間接持有金山軟件（3888，10.9％股權），歡聚時代（10.9％股權），獵豹移動和迅雷等多家上市公司的股份。 小米是一家以智能手機、智能硬件和IoT平臺為核心的互聯網公司。截至2016年，2017年和2018年第1季度，小米分別實現收入人民幣684億元，人民幣1146億元和人民幣344億元，同比增長2.4％，67.5％和85.7％。 非國際財務報告準則經調整利潤分別為人民幣19億元，人民幣54億元和人民幣17億元，非國際財務報告準則淨利潤率分別為2.8％，4.7％和4.9％。 小米的主要業務部門包括智能手機，IoT與生活消費產品和互聯網服務。在2018年第一季度，這些業務分別占收入的67.5％，22.4％和9.4％，硬件（智能手機、IoT與生活消費產品）和互聯網業務的毛利率分別為7％和62.3％。2017年平均每位互聯網服務的使用者的收入為57.9元人民幣。 目前小米是全球第四大智能手機公司。根據IDC和Gartner的統計，在2018年第1季度，相較中國市場智能手機出貨量同比下降約16.0％，小米智能手機出貨量同比增長42％至1300萬台，占中國市場份額的15.1％。同樣，相較中國的智能手機銷量同比增長僅1.3%，小米在中國的智能手機銷量同比增長124％至2900萬台。 此外，小米在新興市場取得良好的銷售業績，2018年第1季度在印度市場的智能手機出貨量排名第一，市場份額為30.3％。 小米還投資了超過200多家公司，試圖建立一個由包括手機配件，智能硬件和生活消費產品在內的一個完整的生態系統，其中包括許多各自領域的領先企業，如屬於華米科技（HMI.N）的小米手環等可穿戴設備。在其獨特的定價策略和對互聯網服務的重視下，小米承諾其所有硬件產品的淨利潤率將永遠不超過5％。 同時，小米已經建立了世界上最大的物聯網平臺，連接設備超過1億台。 MIUI（基於安卓系統自主開發的操作系統）的每月活躍使用者超過1.9億人。截至2018年3月，小米每月活躍用戶超過5000萬的應用有18款，包括小米應用商店，小米流覽器，小米音樂及小米視頻等。 它還在其他操作系統上提供包括小米商城，小米運動和米家等服務。 考慮到其豐富的生態系統和創造性的“鐵人三項” - 將使用者與硬件，電商及新零售和互聯網服務業務模式相聯繫-的商業模式，我們對小米長期的成長前景表示樂觀並建議投資者進行新股認購。 技術點評 代號買入$10.24 $11.26 $17.09 $9.73 47.9 32.7%339 156 163%217%5.5X1.13X75%10天移動平均線$11.29 20天移動平均線$11.85 100天移動平均線$12.30 保力加通道 (上)$13.28 保力加通道 (下)$10.43 14天RSI$19.9 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價玖龍紙業2689 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 代號買入$6.80 $7.48 $12.00 $6.46 14.4 50.4%156 93 289%168%5.6X1.36X5%10天移動平均線$7.01 20天移動平均線$7.05 100天移動平均線$7.18 保力加通道 (上)$7.54 保力加通道 (下)$6.56 14天RSI$37.1 東岳集團189 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 11/6/2018 IMAX China (1970) IMAX China（1970）：受益於中國整體票房復蘇及市場份額持續擴張 • 2018年首5個月的總票房為284.5億元（去年同期為232.6億元，同比增長22.4%） • 我們相信IMAX China將受益於中國票房復蘇及新的選片策略執行而令市場份額擴張 買入($31.4) 12/6/2018 中交建 (1800) 估值應較同業享有溢價，維持中交建(1800) 的買入評級 • 首季度公司新簽合同金額同比增長20.5％至1,793億元人民幣，其中29.2％來自海外專案。新簽合同金額強勁增長和持績擴充海外業務將確保公司未來幾年實現盈利增長。 • 現價估值相當於2018年市盈率5.5倍，中交建的估值明顯低於歷史平均水準。 買入($10.4) 13/6/2018 彩生活 （1778） 估值仍較同業吸引 - 維持買入彩生活（1778）之建議 • 現有業務的持續增長疊加萬象美物業管理的收入貢獻將確保彩生活2018年的盈利有強勁增長。 • 現價對應2018年度16.4倍市盈率，與同業相比，彩生活的估值仍然被低估。 買入($9.33) 15/6/2018 創維數碼（751） 調低產品平均售價預測，下調創維數碼（751）評級至持有 • 對於創維國內的銷售量而言高基數效應開始淡化，創維在中國頭 4 個月累計電視銷量回復正增長，同比增長 2.5％，而 2017 年為-21.4％。 • 但考慮到激烈的競爭和產品的平均銷售價格上升空間有限，我們認為目前估值水平並不具吸引力。 持有($4.00) 19/6/2018 六福 （590） 18財年盈利將優於市場預期，維持買入六福（590） • 股價跑輸大市主要原因是同業周大福(1929) 早前公佈了低於市場預期的盈利。不過六福在成本控制方面較同業有良好記錄 • 六福集團整體同店銷售按年增長率從第三季度的1％升高至第四季度的16％。我們認為六福在19財年第一季度仍能有強勁的零售業務銷售表現 買入($40.0) 20/6/2018 蒙牛乳業 （2319） 蒙牛乳業(2319)：近期股價疲弱軟提供買入機會，上調至買入 • 蒙牛的基本面依然維持強勁並將在中期業績向市場展現其穩健的收入和淨利潤增長 • 市場資金有可能加快投入在一些不受中美貿易戰影響的板塊，例如日常消費品等，這將為近期股價提供支持 買入($30.2) 21/6/2018 世茂房地產 （813） 首五個月合同銷售額增長強勁，維持買入世茂房地產(813)之建議 • 由於基數效應較高，本行預期一線房地產商今年的合同銷售額增長可能會放緩，但部份二線開發商如世茂房地產（813）則錄得高速增長 • 本行認為合同銷售額增長加速以及估值偏低將成為驅動股價向上的主要因素 買入($27.0) 22/6/2018 光大綠色環保 （1257） 中國光大綠色環保（1257）:行業增長前景樂觀，給予買入評級 • 據Frost＆Sullivan資料顯示，預計2020年中國生物質發電運營能力將達到13,442MW，2016-2020年複合年增長率為19％。 • 我們預計光大綠色環保的增長將勝過整體市場增長，市場佔有率將持續提高，主要基於其強勁的已簽約合同及在中國光大國際（257，，持有CEG光大綠色環保69.7％的股份。）支持下的潛在項目獲取的能力 買入($9.60) 25/6/2018 雅生活服務 （3319） 股價急升後估值不便宜 – 調低雅生活服務（3319）之評級至持有 • 跑贏大市的主要原因是(i)行業前景理想，(ii)通過併購可持續擴大市場份額以及(iii)盈利增長的預見性較高 • 併購延遲或成下半年最主要的風險 持有($16.3) 26/6/2018 金山軟體（3888） 三大潛在催化劑推動股價上漲，維持對金山軟體（3888）的買入評級 • 1）新遊戲計畫將於短期內推出，包括於6月份推出的《雲裳羽衣》及9月推出的《劍網3：指尖江湖》；2）今年年底前將完成分拆辦公室軟體業務在A股市場上市；及3）今年7月份即將上市的小米可能成為潛在的股價催化劑 買入($30.8) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關