农产品早报：油脂整体供过于求格局未改，AP1901在10000点以下可考虑逢低做多

农产品早报 报告日期：2018年6月26日 油脂整体供过于求格局未改, AP1901在10000点以下可考虑逢低做多 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师联系电话】 TEL：（86571）87219375 操作建议： 市场传言国储将拍卖20多万吨菜油以及国内新菜籽上市，将对菜油库存形成压力。油脂整体供过于求格局未改 郑糖受会议提振将有反弹，但预计幅度有限，sr809关注5100支撑和5250压力位 若中美贸易战不再扩大，则CF901合约可逢低买入，建议轻仓持有 目前苹果期价不低，AP1901在10000点以下可考虑逢低做多 一、白糖 交易提示：国内南方现货价格仍然偏弱运行，需求暂未启动，北方加工糖进入正常生产阶段，下调价格以促进销售，再加上走私糖影响，后期销售压力仍然较大，市场整体偏悲观。7月初将召开糖会，会议大概率将利多食糖，后续主要关注是否有预期外的利多政策。郑糖受会议提振将有反弹，但预计幅度有限，sr809关注5100支撑和5250压力位。 二、棉花 交易提示：近期，国内棉花市场受政策影响较大，首先是国储拍卖限制，再是增发80万吨非国营性进口棉配额，另外，中美贸易战升级。在政策影响下，棉花看涨氛围转淡。后续关注中美贸易战规模是否扩大并涉及纺织服装业。除去政策影响偏空外，目前国内外棉花处于种植期，从新年度供应预期来看，国内外都处于减产状态，2018/19年度供需趋于紧平衡，且近期新疆天气不佳，棉花下方支撑强劲。郑棉基本面看下方支撑强劲，若中美贸易战不再扩大，则CF901合约可逢低买入，建议轻仓持有。 三、豆类油脂 交易提示：短期来看，美豆受贸易战影响，承压下行至低位，而美国中西部天气正常，美豆优良率维持73%的历史同期高位，天气炒作尚未开始。国内基本面压力依旧，目前油厂开机率持续上升，养殖业仍处于亏损，需求端暂无明显起色，库存居高不下，限制豆粕上行动力。贸易战虽利多豆粕，但影响仍需时间体现，先关注7月6日加征关税实施情况，不确定性犹存。中长期来看，美豆将进入生长期，天气炒作随时可能开始，美豆触底反弹配合国内需求恢复，豆粕有望进入上行趋势。另外若加征关税政策实施，将推升进口成本，从而也将逐步影响国内基本面格局。关注本周末USDA种植面积报告，市场预估将高于3月底的种植意向，国内粕类建议观望或短线操作。油脂方面，马棕出口转弱，叠加增产季的到来，不利去库存的进行，近期欧盟决定在2030年停止使用棕榈油作为运输材料对棕榈油价格形成利空。国内豆油库存继续回升，如需求端未见明显好转，豆油库存压力将进一步加大，近期国储豆油继续拍卖，豆油供应压力增加。棕榈油库存有所下滑，但因前期进口利润有所改善，后期棕榈油到港数量较大，其库存或将重新放大。沿海菜油库存有所增加，未来几月菜籽及菜油到港量较大，市场传言国储将拍卖20多万吨菜油以及国内新菜籽上市，将对菜油库存形成压力。油脂整体供过于求格局未改。 四、苹果 交易提示：国内苹果市场供大于求，贸易商普遍难以盈利，减产对苹果价格带来的提振幅度暂不确定，不宜盲目乐观。目前苹果期价不低，AP1901在10000点以下可考虑逢低做多。 五、每日数据跟踪 图1：白糖每日价格追踪 数据来源：浙商期货研究中心 图2：棉花每日价格追踪 数据来源：浙商期货研究中心 图表3：豆类油脂每日价格追踪 数据来源：浙商期货研究中心 图表4：昨日期现价格对比图 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭（副经理） 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 朱展天 shengxx@cnzsqh.com zhuzt@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠（主管） 程炳鸿 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 倪筱玮 nxw@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 蓝旻（主管） wangwk@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。