股指期货：市场情绪偏弱 期指震荡为主

金融衍生品研究·股指期货 兴证期货.研发产品系列 市场情绪偏弱 期指震荡为主 2018年6月25日 星期一 内容提要  行情回顾 现货市场:缩量反弹 沪指上个交易日缩量反弹，创业板指涨幅较大，工程机械、精细化工、互联网及软饮料等行业领涨，机场、教育、石油天然气及汽车等行业领跌。 期指市场: 多数收涨 主力合约IF1807、IH1807、IC1807，涨幅分别为 0.43%，-0.16%，1.76%。 外盘市场: 多数收涨 美股涨跌不一 欧股收高 港股收高  后市展望及策略建议 综合来看，上日市场超跌反弹，期指中IC涨幅较大，IH走势较弱，期指贴水小幅收窄，从持仓量来看，IF及IH持仓减少其中IF多空主力净增空仓，IH主力净增多仓，IC持仓小幅增加但主力净增空仓。虽然我们认为估值水平已处于较低位置，但超跌反弹的量能更低迷，市场情绪较弱。周末定向降准的消息对股市有一定利好，但目前宏观经济及贸易摩擦等不确定性因素的压制仍然较大，期指整体仍以震荡为主，IC将延续超跌反弹，IC/IF、IC/IH 跨品种比值亦将有所反弹，但弱势行情下反弹空间有限。仅供参考。 兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 高歆月 从业资格编号：F3023194 尚芳 从业资格编号：F3013528 联系人 高歆月 021-20370976 gaoxy@xzfutures.com 日度报告 最新价1日%5日%沪深3003608.900.44-4.36沪综指2889.760.49-5.07深成指9409.951.00-6.69上证502583.710.18-3.28中证5005160.121.39-7.64国债指数165.080.010.15分类指数最新价1日%5日%能源1751.62-0.15-2.66材料2253.621.49-5.32工业2196.040.64-3.92可选5656.14-0.09-4.27消费15225.770.35-3.17医药11946.540.76-0.47金融5621.330.37-3.58信息1876.26-3.69-11.15电信2195.87-4.98-21.95公用1804.27-2.14-5.50利率最新价1日%5日%同业拆放(隔夜)2.59-0.27-0.19同业拆放(3个月)4.31-0.55-1.06 日度报告 1. 市场回顾 1.1国内市场评析： 主力合约IF1807、IH1807、IC1807， 涨幅分别为0.43%，-0.16%，1.76%。 图1沪深300和各股指合约走势图 图2 沪深300股指期货各合约基差 资料来源：Bloomberg，兴证期货研发部 资料来源：Bloomberg，兴证期货研发部 图3沪深300各股指合约间价差走势 图4上证50和各股指合约走势图 资料来源：Bloomberg，兴证期货研发部 资料来源：Bloomberg，兴证期货研发部 345034703490351035303550357035903610363009:30:0009:39:0009:48:0009:57:0010:06:0010:15:0010:24:0010:33:0010:42:0010:51:0011:00:0011:09:0011:18:0011:27:0013:05:0013:14:0013:23:0013:32:0013:41:0013:50:0013:59:0014:08:0014:17:0014:26:0014:35:0014:44:0014:53:00沪深300指数IF1807IF1808IF1809IF1812-90-80-70-60-50-40-30-20-10009:30:0009:40:0009:50:0010:00:0010:10:0010:20:0010:30:0010:40:0010:50:0011:00:0011:10:0011:20:0011:30:0013:09:0013:19:0013:29:0013:39:0013:49:0013:59:0014:09:0014:19:0014:29:0014:39:0014:49:0014:59:00IF1807IF1808IF1809IF1812-70-60-50-40-30-20-100102009:30:0009:36:0009:42:0009:48:0009:54:0010:00:0010:06:0010:12:0010:18:0010:24:0010:30:0010:36:0010:42:0010:48:0010:54:0011:00:0011:06:0011:12:0011:18:0011:24:0011:30:0013:05:0013:11:0013:17:0013:23:0013:29:0013:35:0013:41:0013:47:0013:53:0013:59:0014:05:0014:11:0014:17:0014:23:0014:29:0014:35:0014:41:0014:47:0014:53:0014:59:00次月-当月当季-当月下季-当月当季-下月下季-下月下季-当季2520253025402550256025702580259009:30:0009:40:0009:50:0010:00:0010:10:0010:20:0010:30:0010:40:0010:50:0011:00:0011:10:0011:20:0011:30:0013:09:0013:19:0013:29:0013:39:0013:49:0013:59:0014:09:0014:19:0014:29:0014:39:0014:49:0014:59:00上证50指数IH1807IH1808IH1809IH1812 日度报告 图5上证50股指期货各合约基差 图6上证50各股指合约间价差走势 资料来源：Bloomberg，兴证期货研发部 资料来源：Bloomberg，兴证期货研发部 图7中证500和各股指合约走势图 图8中证500股指期货各合约基差 资料来源：Bloomberg，兴证期货研发部 资料来源：Bloomberg，兴证期货研发部 -40-35-30-25-20-15-10-5009:30:0009:40:0009:50:0010:00:0010:10:0010:20:0010:30:0010:40:0010:50:0011:00:0011:10:0011:20:0011:30:0013:09:0013:19:0013:29:0013:39:0013:49:0013:59:0014:09:0014:19:0014:29:0014:39:0014:49:0014:59:00IH1807IH1808IH1809IH1812-20-15-10-50510152009:30:0009:36:0009:42:0009:48:0009:54:0010:00:0010:06:0010:12:0010:18:0010:24:0010:30:0010:36:0010:42:0010:48:0010:54:0011:00:0011:06:0011:12:0011:18:0011:24:0011:30:0013:05:0013:11:0013:17:0013:23:0013:29:0013:35:0013:41:0013:47:0013:53:0013:59:0014:05:0014:11:0014:17:0014:23:0014:29:0014:35:0014:41:0014:47:0014:53:0014:59:00次月-当月当季-当月下季-当月当季-下月下季-下月下季-当季48004850490049505000505051005150520009:30:0009:40:0009:50:0010:00:0010:10:0010:20:0010:30:0010:40:0010:50:0011:00:0011:10:0011:20:0011:30:0013:09:0013:19:0013:29:0013:39:0013:49:0013:59:0014:09:0014:19:0014:29:0014:39:0014:49:0014:59:00中证500指数IC1807IC1808IC1809IC1812-300-250-200-150-100-50009:30:0009:39:0009:48:0009:57:0010:06:0010:15:0010:24:0010:33:0010:42:0010:51:0011:00:0011:09:0011:18:0011:27:0013:05:0013:14:0013:23:0013:32:0013:41:0013:50:0013:59:0014:08:0014:17:0014:26:0014:35:0014:44:0014:53:00IC1807IC1808IC1809IC1812 日度报告 表1 2018年6月22日股指期货各合约升贴水情况 资料来源：Wind，兴证期货研发部 表2 2018年6月22日股指期货主力合约持仓情况 资料来源：中金所，兴证期货研发部 2018/6/22合约收盘价指数收盘价收盘价升贴水升贴水率最后交易日交易天数年化升水率2018/6/21升贴水2018/6/21升贴水率IF1807.CFE3,572.43,608.9-36.5-1.01%2018-07-2020-12.24%-46.4-1.29%IF1808.CFE3,552.63,608.9-56.3-1.56%2018-08-1740-9.44%-61.2-1.70%IF1809.CFE3,543.63,608.9-65.3-1.81%2018-09-2165-6.74%-74.0-2.06%IF1812.CFE3,530.83,608.9-78.1-2.16%2018-12-21124-4.22%-81.8-2.28%IH1807.CFE2,559.02,583.7-24.7-0.96%2018-07-2020-11.57%-26.1-1.01%IH1808.CFE2,553.42,583.7-30.3-1.17%2018-08-1740-7.10%-29.1-1.13%IH1809.CFE2,553.82,583.7-29.9-1.16%2018-09-2165-4.31%-28.7-1.11%IH1812.CFE2,555.62,583.7-28.1-1.09%2018-12-21124-2.12%-33.1-1.28%IC1807.CFE5,110.85,160.1-49.3-0.96%2018-07-2020-11.57%-79.3-1.56%IC1808.CFE5,063.85,160.1-96.3-1.87%2018-08-1740-11.29%-123.9-2.43%IC1809.CFE5,023.65,160.1-136.5-2.65%2018-09-2165-9.85%-159.7-3.14%IC1812.CFE4,917.45,160.1-242.7-4.70%2018-12-21124-9.18%-251.5-4.94%合约代码总成交量成交量变化总持仓量持仓量变化前二十名多头持仓比上交易日增减前二十名空头持仓比上交易日增减前二十名净增多仓IF1806.CFE21015-74728934-73219206-72022129-470-250IF1807.CFE452189575180IF1809.CFE2109-57