鸡蛋日报：现货微幅调整 盘面震荡回调

请务必阅读最后重要事项 第1页 现货微幅调整 盘面震荡回调 一、 行情回顾及主要观点 6月21日鸡蛋期货主力合约JD1809收跌0.19%，开盘价4249元，收盘价4203元，昨结4211元，跌8元，最高4261元，最低4183元，结算价4214元，成交量13.4万手，减61160手，持仓量14.3万手，减14404手。 全国各地主产区及主销区蛋价稳中小幅调整，全国主产区鸡蛋均价3.34元/斤，较昨日持平，销区广州地区微幅上涨，其他地区变化不大。最新2018年5月在产蛋鸡存栏量为10.93亿只，环比增加0.21%，同比去年减少2.29%；2018年5月育雏鸡补栏量8174万只，较4月份减少600万只左右，环比减少6.42%，同比增加48.84%。短期内供应端变化不大，节后少量补货结束，库存基本不多，走货表现一般，预计短期蛋价将继续震荡调整。淘汰鸡方面，全国主产区淘汰鸡价格3.67元/斤，端午节过后各地淘鸡表现正常，多地价格震荡微调，预计未来淘鸡价格或将继续以震荡为主。 鸡蛋主力合约1809日内表现区间波动于4200附近震荡运行，预计继续向上压力较大，且短期内09合约不具备向上的条件，近期以区间波动为主，建议观望为宜。 图1：鸡蛋期货价格 鸡蛋日报 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年6月21日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 数据来源：文华财经 方正中期研究院整理 二、 基本面动态 2.1 现货行情 图2：鸡蛋现货价格 数据来源：中国禽病网 方正中期研究院 2.2 供需情况----5月份在产蛋鸡存栏量环比小幅增加 供应面变化不大 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2018年5月在产蛋鸡存栏量为10.93亿只，环比增加0.21%，同比去年减少2.29%。从规模方面来看，5万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，5万只-10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，10万-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，50万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少。5月份在产蛋鸡存栏量继续小幅增加，一方面源于前期育雏鸡大量补栏，新增开产蛋鸡增加，而另一方面5月份鸡蛋价格整体于3.3-3.45元/斤平稳震荡，养殖户对高龄鸡淘汰意愿偏弱，淘汰鸡数量处于正常水平，5月份在产蛋鸡新增量多于老鸡淘汰量，当前在产蛋鸡存栏量仍处于历年较低水平，短期内供应端变化不大，蛋价底部存有支撑。 请务必阅读最后重要事项 第3页 最新2018年4月份青年鸡存栏量环比增加5.42%。2018 年5月份导致青年鸡存栏量增加的直接原因是2018年4月育雏鸡补栏量增加，4月份育雏鸡补栏量8700万只左右，5月份很大部分进入青年鸡序列，进而导致5月份青年鸡占比增加。青年鸡存栏量增加预示未来2-3个月内在产蛋鸡存栏或有增加可能，进一步预示未来鸡蛋生产能力存有增加预期。 最新2018年5月育雏鸡补栏量8174万只，较4月份减少600万只左右，环比减少6.42%，同比增加48.84%。从规模方面来看，5万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少，5万只-10 万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量变化不大。育雏鸡补栏量减少的原因是经过4月份老鸡腾栏上苗后，5月养殖户补栏意愿减少，同时养殖户对市场下半年蛋鸡存栏预期偏高，4月份补栏后短期内继续补栏意愿较弱，未来除去规模化蛋鸡养殖户正常轮换外，育雏鸡补栏量或将有一定比例的减少。尽管5月份育雏鸡补栏环比减少，前期一季度大量补栏对三季度以及未来四季度存栏压力仍存，2018年三季度在产蛋鸡存栏或将明显增加，后期蛋价上行或存有一定压力。 图3 在产蛋鸡存栏量 图4 在产蛋鸡存栏季节性规律 -0.3-0.2-0.100.10.20.39.0010.0011.0012.0013.0014.0015.002010/052010/092011/012011/052011/092012/012012/052012/092013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/05环比同比在产蛋鸡存栏量（亿）10.0010.5011.0011.5012.0012.5013.0013.5014.0014.5015.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20112012201320142015201620172018 图5 青年蛋鸡存栏环比 图6 青年鸡存栏环比变化季节规律 请务必阅读最后重要事项 第4页 -1.74%9.11%27.19%3.36%3.28%5.60%-2.30%-4.23%10.07%5.57%5.07%11.45%-10.24%-8.32%1.14%5.86%7.37%-14.72%-18.33%9.87%1.20%13.83%-5.50%0.48%3.13%-6.47%14.19%-4.79%7.32%-0.75%-5.76%-10.97%-9.35%10.74%0.04%-2.58%2.50%-7.73%10.34%-5.40%-3.01%-9.78%-10.49%14.72%11.81%2.08%5.64%3.53%-11.38%-10.63%5.42%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2014年3月2014年6月2014年9月2014年12月2015年3月2015年6月2015年9月2015年12月2016年3月2016年6月2016年9月2016年12月2017年3月2017年6月2017年9月2017年12月2018年3月2018年6月青年鸡存栏环比-0.3-0.2-0.100.10.20.31月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018青年鸡存栏环比季节规律 图7 育雏鸡补栏情况 图8 育雏鸡补栏月度对比情况 -60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002012/012012/052012/092013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/05环比同比育雏鸡补栏量200040006000800010000120001400016000123456789101112育雏蛋鸡补栏量201820172016201520142013 资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理 三、 养殖利润 截止6月15日，蛋鸡养殖利润每羽 16.18元，周内蛋价基本上稳中调整，同上周变化不大，但近期淘汰鸡方面受近期蛋价小幅回落影响一直处于偏弱形势，同时受累于养殖户对端午节后蛋价回落预期，进入老鸡行列在产蛋鸡顺势被淘，另一方面高温天气影响，养殖户淘鸡心理增强，淘鸡数量预期增加，价格小幅下滑。周内蛋鸡养殖利润受淘鸡价格下滑影响小幅走低，预计后期蛋鸡养殖利润将继续震荡调整，变化不大。 图9 蛋鸡养殖利润情况 请务必阅读最后重要事项 第5页 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002011-04-012011-08-012011-12-012012-04-012012-08-012012-12-012013-04-012013-08-012013-12-012014-04-012014-08-012014-12-012015-04-012015-08-012015-12-012016-04-012016-08-012016-12-012017-04-012017-08-012017-12-012018-04-01养殖利润:蛋鸡 图10 蛋鸡养殖利润周期 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.0001234562012-06-152012-09-152012-12-152013-03-152013-06-152013-09-152013-12-152014-03-152014-06-152014-09-152014-12-152015-03-152015-06-152015-09-152015-12-152016-03-152016-06-152016-09-152016-12-152017-03-152017-06-152017-09-152017-12-152018-03-152018-06-15蛋粮比蛋粕比蛋料比蛋鸡养殖利润（右轴） 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 四、 价差关系 图11 鸡蛋5-9月价差 请务必阅读最后重要事项 第6页 图12 鸡蛋9-1月价差 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。