策略周报：贸易争端再起，市场再度承压

[Table_Title] 策略周报 贸易争端再起，市场再度承压 2018 年 06 月 19 日 [Table_Summary] 【策略观点】 ◆ 上周大量经济数据发布。其中，工业增速略微回落，固定资产投资下滑，基建增速负增长，房地产投资增速略降，社消回落，地产销售反弹。工业平稳，消费回落，投资主要还是靠房地产。 ◆ M2增速与前值持平，低于预期；新增贷款低于预期和前值，但同比多增；住户新增贷款同比多增，住户类短期和中长期贷款均有所上升；企业新增贷款同比少增。社融新增规模同比少增，环比减少幅度超过50%，主要是由于表外收缩导致。社融、企业贷款下降，信贷未明显减弱，消费类贷款增加，居民住户贷款增加。从信贷来看，主要增加部分也是与房地产高度相关。 ◆ 上周，美国白宫公布了加征关税的商品清单，对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税。中方表示，美方这一措施违反了世界贸易组织的相关规则，有悖于中美双方磋商已经达成的共识，严重侵犯了中方的合法权益，威胁到我国国家和人民的利益。商务部和外交部第一时间“反击”，并出台同等规模、同等力度的征税措施，同时还表示，此前达成的所有经贸成果，将同时失效。 ◆ 上周美联储宣布加息25个基点，同时预期2018年还将加息2次，2019年将加息3次。鉴于国内大多数经济数据均出现不同程度下滑，加上贸易争端仍未解决，所以国内央行未跟随加息。后期，如果贸易争端延续甚至进一步升级，此前两个月表现相对较好的出口将大概率下滑。在多数经济数据回落情况下，国内可能会出台一些较大型的基建投资，用以对冲外贸方面的影响。 ◆ 美联储加息落地，考虑到贸易争端未平和经济方面的压力，国内央行未跟随加息。美公布对华500亿美元商品征税清单，中方发布同等规模、同等力度反制措施，贸易争端再起，市场再度承压。不过，银行等蓝筹估值到达历史相对低位区间，如果市场继续大幅下行，蓝筹估值或对市场有所支撑。 【风险提示】 ◆ 外围波动风险；经济回落风险；货币收紧风险；监管收紧风险。 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：闵立政 证书编号：S1160516020001 联系人：马建华 电话：021-23586480 [Table_Reports] 相关研究 《北上资金大幅买入白酒、家电，非自然人A股账户数持续下降》 2018.06.13 《风险因素增加，市场或震荡下行》 2018.06.11 《受“入摩”影响，北上资金持续大幅净流入》 2018.06.06 《短期扰动因素有所缓和，但担忧情绪仍在》 2018.06.04 《上周10年期国债利率回落，杠杆资金罕见逆市净流入》 2018.05.30 挖掘价值 投资成长 [Table_Industry] 策略研究 / Ａ股策略 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 2 正文目录 1. 市场表现回顾 ...................................................................................................... 4 1.1. 指数市场表现 .................................................................................................. 4 1.2. 板块市场表现 .................................................................................................. 4 1.2.1. 行业板块涨跌幅情况 .................................................................................. 4 1.2.2. 概念板块涨跌幅情况 .................................................................................. 5 1.3. 个股市场表现 .................................................................................................. 6 2. 市场综合分析 ...................................................................................................... 6 2.1. 宏观经济 .......................................................................................................... 6 2.2. 政策事件 .......................................................................................................... 8 2.3. 场内资金 ........................................................................................................ 12 2.4. 市场估值 ........................................................................................................ 13 3. 市场策略建议 .................................................................................................... 14 4. 市场风险提示 .................................................................................................... 15 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 3 图表目录 图表 1：上周各市场指数涨跌幅 ..................................... 4 图表 2：行业板块涨跌幅排名 ....................................... 5 图表 3：概念板块涨跌幅排名 ....................................... 5 图表 4：上周个股涨跌幅排名前十后十 ............................... 6 图表 5：央行逐月投放回笼数据（亿元） ............................. 8 图表 6：各项资金进出情况统计表（亿元） .......................... 13 图表 7：各指数净利润增速和估值对照表 ............................ 14 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 4 1. 市场表现回顾 1.1. 指数市场表现 上周市场震荡回落。截至6月15日，上证指数下跌45.25点，涨跌幅为-1.48%；深成指下跌262.39点，涨跌幅为-2.57%；中小板下跌217.93点，涨跌幅为-3.10%；创业板下跌69.86点，涨跌幅为-4.08%；沪深300指数下跌26.19点，涨跌幅为-0.69%；上证50指数上涨15.90点，涨跌幅为0.60%。 外围市场方面也是震荡回落为主，纳斯达克表现略强。商品方面，原油和黄金震荡回落；有色方面，也是震荡调整为主。国内商品方面，有色系偏弱，黑色系偏强。外汇方面，美元指数上冲95，人民币再度贬值。 图表 1：上周各市场指数涨跌幅 资料来源：Choice，通达信金融终端，东方财富证券研究所 1.2. 板块市场表现 上周行业和概念涨跌幅情况均转弱。钢铁、房地产等周期相关，家电等消费，以及低估值金融板块涨幅居前，军工、信息技术、医药生物、农林牧渔、等跌幅靠前 1.2.1. 行业板块涨跌幅情况 上周27个东财一级行业中，钢铁、房地产、金融、家电共4个行业上涨，弱于上上周11个行业上涨。国防与装备、信息技术、综合、医药生物、纺织服装、农林牧渔、轻工制造等跌幅居前。 -5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0% 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 5 图表 2：行业板块涨跌幅排名 注：按东财一级行业分类；资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.2. 概念板块涨跌幅情况 上周，Choice终端190多个概念板块中，上涨的不到20家，远弱于上上周近100家上涨。租售同权、央视50、稀土永磁、养老概念、上证50、粤港自贸等涨幅居前；在线教育、智能穿戴、无线充电、云计算、全息技术等跌幅居前。 图表 3：概念板块涨跌幅排名 注：按Choice终端概念分类；资料来源：Choice，东方财富证券研究所 -6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%钢铁房地产金融家电化石能源建材食品饮料建筑公用事业交运设备交通运输休闲、生活及专业...电气设备有色金属基础化工互联网机械设备电子设备文化传媒商贸零售轻工制造农林牧渔纺织服装医药生物综合信息技术国防与装备-60.0%0.0%60.0%120.0% 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明