Daily Research Report 每曰財經評論 每日財經評論 2018年6月14日 WWW.EMPERORCAPITAL.COM 1 d 美國加息香港金管局跟隨 平安保費收入增長符預期 市場憂慮聯儲局立場轉為「鷹派」，估計在未來數季內，市場對加息提速的憂慮。如果歐洲央行和日本央行都開始收緊政策，對市場的影響可能更嚴重。另外，美國總統特朗普最快本周內決定是否對中國商品實施關稅，料左右大市走勢。世界杯今晚開幕，留意相關股份表現。此外香港金管局亦跟隨美國，上調貼現窗基本利率25個基點。本地銀行或有上調最優惠利率的機會，留意銀行股表現。 美聯儲一如預期宣佈加息0.25厘，同時宣佈今年整體加息次數預測由3次上調至4次。議息結果公布後，道指反覆向下，收挫120點或0.47%，納指一度創新高，唯收市倒跌0.11%。美國10年期國債孳息升2個基點。 內地上月社會融資規模增量創近兩年低，新增人民幣貸款亦低於市場預期，銀行股近全線跌，拖累A股表現，即使人行昨日大額逆回購1,300億元人民幣，於公開市場淨投放700億元人民幣，但兩市全日成交額較上日減少2%，場內資金炒作活躍度續偏低。港股方面，A股弱勢續拖累港股，港股失守三萬一，重墮三萬至三萬一震蕩區間，後市方面除了看歐美日央行議息外，更要看人民銀行會否繼續收水，還是稍為放水。 交易焦點  平安保險(2318.HK)公布，今年首5個月，旗下控股子公司累計保費收入合共3,562.21億元人民幣，按年增19.69%。其中，平安人壽保費收入按年增20.83%；平安產險保費收入按年增15.78%。符合市場預期，平安本月受稅延養老險推試點帶動股價有所反映，惟市況拖累下逐浮沉。  華潤置地(1109.HK)公布，今年5月在唐山、鄭州、北京、香港及寧波，收購5幅地塊。權益土地出讓金約57.18億元人民幣。潤地再作區域部署，現時估值仍處於合理區間，但料與大市同步。 恆生指數日線圖 資料來源：彭博 市場統計 指數 收市價 最高 最低 升跌 升跌(%) 恒生指數 30,725 31,024 30,688 -378 -1.22 恒生國企指數 12,036 12,142 12,006 -171 -1.40 上海綜合指數 3,050 3,071 3,044 -30 -0.97 深圳綜合指數 10,162 10,288 10,161 -154 -1.49 道瓊斯工業平均指數 25,201 25,362 25,191 -120 -0.47 納斯達克綜合指數 7,696 7,749 7,687 -8 -0.11 標普500指數 2,776 2,791 2,775 -11 -0.40 德國DAX指數 12,891 12,906 12,781 48 0.38 日經225指數 22,966 22,993 22,895 88 0.38 VIX恐慌指數 12.9 13.0 12.0 0.6 4.86 紐約油價 66.6 66.9 65.5 0.3 0.42 黃金 1,299.3 1,301.3 1,292.2 3.3 0.26 恆生指數期貨 期貨指數 收市價 最高 最低 升跌(%) 成交量 未平倉 高低水 恒指即月 30,743 31,045 30,637 -0.96 167,082 113,304 18 恒指下月 30,573 30,855 30,457 -1 567 2,772 -152 國期即月 12,031 12,144 11,978 -0.95 77,169 232,230 -5 國期下月 11,865 11,970 11,811 -1 1,511 12,594 -171 本港上市公司於美國預托證券(ADR)收市價(港元) 代號 股票名稱 港股收市價 ADR收市價 相對ADR 升跌(%) 5 匯豐控股 76.65 77.38 -0.95 386 中國石化 7.44 7.42 0.31 728 中國電信 3.66 3.66 -0.03 762 中國聯通 10.18 10.21 -0.30 857 中國石油 6.27 6.21 0.96 883 中國海洋石油 13.38 13.34 0.31 941 中國移動 70.85 71.22 -0.51 2628 中國人壽 22.35 22.43 -0.36 10年期債券孳息率 名稱 孳息率 單日變動 五日變動 美國10年期國債 2.968 0.006 0.048 德國10年期國債 0.482 -0.009 0.017 Daily Research Report 每曰財經評論 每日財經評論 2018年6月14日 WWW.EMPERORCAPITAL.COM 2 股份評析 易鑫集團(2858.HK)仍處高增長期 去年底，易鑫挾新經濟股熱潮上市，估值高達483億港元，其後走勢一路反覆向下，直至近期才現轉穩跡象。易鑫是領先的互聯網汽車零售交易平台，主要經營的業務分為交易平台業務及自營融資業務兩大分部。 去年業績增長強勁，經營規模效益令利潤率擴闊，而近期內地獨角獸熱潮將帶動資金重新關注本地新經濟股，易鑫經半年調整，估值已重回合理水平，值得留意。 去年易鑫表面上大幅虧損183.3億元（人民幣．下同），2016年則虧損14億元，主要是由於可轉換可贖回優先股的公允價值損失所致。若撇除這非現金項目，經調整的核心盈利應為大幅增長366%至人民幣4.64億元，主要是由於總收入增長和利潤率上升。 總收入同比增長162%至人民幣39.06億元，主要是由於交易平台業務和自營融資業務均有所增長。兩大業務分部中，交易平台業務收入為人民幣9.64億元，佔收入的25%，較2016年同期增長354%；自營融資業務收入為人民幣29.42億元，佔收入的75%，較2016年同期增長131%。毛利率由49%擴闊至56%。 從業績來看，易鑫仍處高速增長期，目前內地正大力推動新經濟股份以CDR形式上市，相信可推動這類股份的交投氣氛。內地汽車市場將會開放，易鑫的業務可受惠，增長動力應具韌性。易鑫剛公布首季業績，經調整盈利約1.1億人民幣，收入12.3億，為去年收入約三成，季績未算有大驚喜，預期市場會先消化季績因素，建議待股價回吐至HK$4.20吸納，目標價HK$5.20，跌破HK$3.80止蝕。 前收市價：HK$4.46 目標價：HK$5.20 止蝕價：HK$3.80 日線圖 資料來源：彭博 Daily Research Report 每曰財經評論 每日財經評論 2018年6月14日 WWW.EMPERORCAPITAL.COM 3 企業、金融市場訊息  美國聯邦儲備局議息後宣布加息0.25厘，符合市場預期。議息聲明預計2018年還將加息2次，較此前預計的3次多1次；2019年則預料加息3次。  聯儲局亦公布經濟預測，預期長周期GDP增長1.8%，與上次議息的預測增長率1.8%一樣。  市場關注中國人民銀行會否跟隨加息。據內地媒體援引央行參事盛松成表示，雖然中國央行有可能在公開市場小幅提升公開市場利率，但長期來看，中國沒必要跟隨聯儲局加息，更沒有提升存貸款基準利率的必要。  五龍電動車(729.HK)更新盈利警告，預期截至3月底止，全年股東應佔虧損增加約3至4倍，公司2017年虧損為5.55億元。該公司早前預期全年虧損將增加超過1.3倍，預期虧損進一步增加，主要就五龍動力(378.HK)商譽之一次性非現金減值虧損、就若干應收貿易賬款之潛在呆壞賬撥備，以及電池分類之潛在減值。其主席兼大股東曹忠存放於孖展戶口的部分股份再此前有數次遭斬倉，股價尋底未完。  迪臣發展(262.HK)預期，截至3月底止，全年盈利將錄得減少，上一年度盈利為1.45億元。迪臣發展表示，盈利減少，主要是迪臣建設集團已不再為附屬公司，溢利因而減少。該公司預期於6月下旬公布年度業績。  易鑫集團(2858.HK)公布，根據美國公認會計原則，今年首季總收入達12.3億元(人民幣‧下同)，毛利5.99億元；淨虧損2.21億元及非公認會計原則淨虧損為6,230萬元。 上日10大成交滬港通股份 (上日南向淨流出：3.16億) 代號 股票名稱 買入金額 (人民幣/港元) 賣出金額 (人民幣/港元) 滬港通成交額 (人民幣/港元) 600519 貴州茅台 689.4百萬 625百萬 1314.4百萬 601318 中國平安 377.1百萬 241.9百萬 619百萬 600276 恒瑞醫藥 249百萬 219.9百萬 468.9百萬 600690 青島海爾 117.4百萬 281.1百萬 398.5百萬 600585 海螺水泥 131.6百萬 212百萬 343.6百萬 981 中芯國際 658.8百萬 1193.9百萬 1852.7百萬 700 騰訊控股 76.8百萬 429百萬 505.9百萬 939 建設銀行 55.7百萬 379.6百萬 435.3百萬 1093 石藥集團 241.8百萬 48.7百萬 290.5百萬 1918 融創中國 95.6百萬 184.4百萬 280百萬 資料來源：彭博、港交所 上日10大成交深港通股份 (上日南向淨流入：6.10億) 代號 股票名稱 買入金額 (人民幣/港元) 賣出金額 (人民幣/港元) 滬港通成交額 (人民幣/港元) 333:SZ 美的集團 645.4百萬 193.7百萬 839.1百萬 858:SZ 五糧液 327.6百萬 238.6百萬 566.2百萬 651:SZ 格力電器 292.6百萬 148.5百萬 441.1百萬 2304:SZ 洋河股份 168.3百萬 69.8百萬 238.1百萬 2008:SZ 大族激光 122.8百萬 53.1百萬 175.9百萬 763 中興通訊 561.5百萬 888.8百萬 1450.4百萬 981 中芯國際 248.1百萬 95.8百萬 343.9百萬 1548 金斯瑞生物科技 137.4百萬 92.7百萬 230.1百萬 700 騰訊控股 123.2百萬 45.4百萬 168.6百萬 1918 融創中國 107.7百萬 58.2百萬 165.8百萬 資料來源：彭博、港交所 上日10大成交最活躍股 代號 股票名稱 收市價/52周新高 變幅(%) 變幅(%) 成交額 700 騰訊控股 415.2 -0.53% 50.9 億 763 中興通訊 14.96 -41.56% 35.7 億 939 建設銀行 7.96 -1.24% 24.3 億 2318 中國平安 78.55 -0.57% 23.9 億 981 中芯國際 11.28 4.64% 23.9 億 291 華潤啤酒 38.9 0.00% 2.69億 241 阿里健康 8.63 2.78% 4.25億 586 海螺創業 29.95 -0.84% 1.98億 1347 華虹半導體 23.3 10.45% 3.30億 1252 中國天瑞水泥 6.67 0.91% 2.01百萬 資料來源：彭博 上日5大升幅及跌幅股份(港元) 代號 股票名稱 收市價 變動率(%) 成交額 2326 新源萬恒控股 0.071 39.22% 1.59 千萬 8445 怡康泰工程集團 1.02 34.21% 3.44 千萬 559 德泰新能源集團 0.068 21.43% 1.59 千萬 8425 興銘控股 1.79 20.95% 1.8 百萬 1215 開源控股 0.078 20.00% 6.39 百萬 763 中興通訊 1