每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數30,942.15-0.5%2.2%6.0%23.1%恒生中國企業指數12,278.43-1.3%2.4%5.8%19.5%成交金額 (百萬港元)111,299.2310.7%-5.0%-6.9%59.9%海外市場道瓊斯工業平均指數24,713.98-0.2%-0.1%5.8%19.6%納斯達克指數7,382.47-0.2%1.2%8.8%21.9%上證綜合指數3,154.28-0.5%2.0%-6.8%2.1%深圳證券交易所成分指數10,635.50-0.6%1.4%-5.8%6.6%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)71.550.1%4.5%26.5%45.0%黃金期貨價格 (美元)1,289.400.0%-4.7%-0.5%2.9%波羅的海乾散貨指數1,403.00-4.4%24.8%2.3%46.6%美元兌每一單位歐元1.180.0%-4.8%0.5%6.1%日圓兌每一單位美元110.85-0.2%-3.3%1.6%0.1%離岸人民幣兌每一單位美元6.36-0.2%-1.4%4.7%8.3%變幅(%) 市場回顧 恒生指數週一上漲0.6％，收盤31,234點。國企指數幾乎無變化。重磅股友邦（1299）和滙豐（5）分別上漲3.1％和0.7％。騰訊（700）下跌0.7％。燃氣，博彩及香港公用事業股跑贏大市。中國燃氣（384）飆升8.5％，成為國企指數中表現最佳的成分股。銀河娛樂（27）和金沙中國（1928）分別高漲2.9％和1.8％。中電控股（2）上漲2.3％。本地地產和汽車股收盤走高。領展（823）及九龍倉置業（1997）分別上漲2.2％和1.1％。東風集團（489）和吉利汽車（175）攀升1.4％-1.7％。 消費，科技，內房，金融，鐵路和能源股缺乏明確的方向。萬洲國際（288）飆升4.9％，成為恒指中表現最好的成分股，而中國旺旺（151）則下跌1.1％。瑞聲科技（2018）和舜宇光學（2382）分別上漲4.7％和1.2％。龍光地產（3380）上漲1.1％，而萬科（2202）和華潤置地（1109）則回落1.8％-2.4％。恒生銀行（11）和中銀香港（2388）升1.3％-1.6％，而東亞銀行（23）下跌0.2％。中國人保（1339）和眾安在線（6060）上漲1.0％-1.1％，海通證券（6837）和中信銀行（998）則跌0.9％-1.9％。中海油（883）升0.4％，而中國神華（1088）跌4.1％，成為恒指中表現最差的成分股。 電訊和航空股收盤走低。中國聯通（762）和中國國航（753）下跌1.2％-1.4％。我們預計恒生指數短期內將在29,500和31,500的範圍內變動。 2018年5月23日 我們預計恒生指數短期內在29,500至31,500點範圍內變動 市場焦點 代號買入$9.60 17.7 5.25 - 8.7926.4%31.3 股票名稱 中國光大綠色環保 1257 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元) 中國光大綠色環保（1257）:行業增長前景樂觀，給予買入評級 中國光大綠色環保是（1257，$8.55）於2017年5月在香港聯合交易所上市，是中國領先的環保服務提供商。光大綠色環保專注於生物質處理，危險廢物處理和風能/太陽能發電。 2017年度，生物質綜合利用項目建造和運營服務收入佔總收入的85.6％，危廢處置項目建造和運營服務收入佔總收入的8.0％，其餘業務如風能，太陽能發電和財務收入業務貢獻了6.4％的收入。 根據Frost＆Sullivan的資料顯示，中國光大綠色環保是中國華東地區最大的生物質能發電運營商，按設計產能計算全中國排名前五。目前，光大綠色環保已有15個生物質能項目投入運營，產能為250MW。另外，截至2017年12月31日，本公司旗下的生物質綜合利用項目總設計發電裝機容量達992兆瓦，生物質總設計處理能力達每年8,449,800噸，年度增長分別約達36%及33%。 據Frost＆Sullivan資料顯示，預計2020年中國生物質發電運營能力將達到13,442MW，2016-2020年複合年增長率為19％。 我們預計光大綠色環保的增長將勝過整體市場增長，市場佔有率將持續提高，主要基於其強勁的已簽約合同及在母公司中國光大國際（257，持有CEG光大綠色環保69.7％的股份）支持下的潛在項目獲取的能力。 根據彭博估計，公司 2018 年盈利預計將達到 13.4 億港元，2019 年 達到 16.8 億港元，分別同比上漲 27.5％和 25.7％。公司目前現價相當於2018 年的12.9 倍市盈率及1.78倍市淨率，考慮到每股盈利增長在未來3年將超過20%以上及行業大概率高增長，因此，本行建議買入中國光大綠色環保，6 個月目標價為 9.6 元，基於 2.0 倍 2018 年市淨率。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$9.06 $9.97 $8.08 $8.61 29.7 75.6%474 344 147%138%61.5X4.85X-30%10天移動平均線$8.14 20天移動平均線$7.87 100天移動平均線$6.22 保力加通道 (上)$8.66 保力加通道 (下)$7.08 14天RSI 60.99 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價金蝶國際268 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 代號買入$2.94 $3.23 $3.02 $2.79 10.9 88.0%169 36 663%464%7.4X0.93X160%10天移動平均線$2.66 20天移動平均線$2.58 100天移動平均線$2.15 保力加通道 (上)$2.86 保力加通道 (下)$2.31 14天RSI$69.2 新天綠色能源956 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 8/5/2018 鞍鋼 （347） 鋼材產品毛利率將進入上升周期，維持買入鞍鋼（347） • 中國政府將繼續嚴格實施供給側改革，以達到其不可動搖的環保目標，從而幫助中國鋼廠保持高水平的產能利用率和盈利能力 • 鋼材產品的毛利率將受惠於鋼鐵價格觸底反彈（主要由於下游需求開始回升）以及鐵礦石和煉焦煤成本開始下降 買入($9.80) 9/5/2018 雅生活服務（3319） 母公司有力支持及盈利增長的預見性較高 – 維持買入雅生活服務（3319） • 考慮到上市募集的資金有32億人民幣，預計公司目前持有淨現金約40億元人民幣，這將有助於公司今年通過併購積極擴張。 • 公司目前價格相當於17.1倍2018年市盈率，11.2倍2019年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為51％，本行認為雅生活服務的估值明顯偏低。 買入($15.0) 10/5/2018 中海油田服務（2883） 捕捉中海油資本支出的上升週期：買入中海油田服務(2883) • 隨著中海油勘探和開發資本開支增加，預計中海油服在第二季度至第四季度將錄得更高的利潤率 • 捕捉中海油在未來幾年資本支出的上升週期，中海油服仍是一個好的投資選擇 買入($9.90) 11/5/2018 中國建築（3311） 首四月新簽合約仍令人滿意 - 維持買入中國建築(3311)之建議 • 管理層對2018年的新合約目標是不少於1,150億元，同比增長至少11.5％。今年首四個月新簽合約額同比上升20.4％至420.9億港元 • 現價相當於以7.2倍2018年市盈率，每股盈利增長12％，較過去5年平均預測市盈率11.2倍低 買入($12.0) 14/5/2018 新天綠色（956） 股價急升後估值不吸引，調低華虹半導體(1347) 的評級至持有 • 股價反彈超過40%後，我們認為目前新天綠色目前估值已較早前相對合理，但仍然被低估 • 我們認為該股估值有望繼續重估，主要由於公司 1) 有大量的風電儲備項目、2) 2018 年較低的棄風率、及 3)天然氣業務將出現反彈。 買入($3.10) 15/5/2018 華虹半導體（1347） 股價急升後估值不吸引，調低華虹半導體(1347) 的評級至持有 • 華虹半導體今年首季度之業績非常亮麗。收入及毛利率皆高於管理層的預測。淨利潤按年升17.7%至4,010萬美元 • 由於配股攤薄效應，2018年度每股盈利增長僅為3.1％。現價相當於2018年市盈率16.5倍和2018年市淨率1.38倍，估值對於短線投資者不再吸引 持有($20.0) 16/5/2018 創維數碼（751） 創維數碼（751）：二零一八年財年下半年扭將虧為盈，盈利回復正軌，維持買入 • MSCI公佈將創維數碼（751，$3.75）納入到MSCI中國指數內，我們預計短期內將吸引資金流入 • 今年銷售量的高基數效應開始淡化，創維在中國頭4個月累計電視銷量回復正增長，同比增長2.5％，而2017年為-21.4％ 買入($4.40) 17/5/2018 彩生活 （1778） 盈利增長強勁但估值遠低於同業 - 維持買入彩生活（1778）之建議 • 成功併購母公司資產有助推升2018年度的盈利，而碧桂園（2007）計劃分拆其物業管理業務亦有可能成為彩生活股價的催化劑 • 現有業務的持續增長疊加萬象美物業管理的收入貢獻將確保彩生活2018年的盈利有強勁增長 買入($7.85) 18/5/2018 騰訊 （700） 遊戲表現強勁；小程式、廣告和支付業務仍有充足上升空間-給予騰訊(700)買入評級 • 季度業績好於預期。總收入同比增長48.4%到人民幣735.3億元，主要驅動力為智能手機遊戲，數字內容訂閱，支付相關服務和雲服務的強勁表現 • 微信及Wechat的合併月活躍帳戶達到10.4億，同比增長10.9％，環比增長5.2％。 基於其創造的日益強大的社交優勢，微信小程式和微信支付的生態系統取得了巨大成功 買入($460.0) 21/5/2018 華能新能源 （958） 較高和可持續的風電場利用率和盈利能力- 維持買入華能新能源(958) • 可再生能源配額執行後將有助於提高風電場的利用小時數 • 預計 2018 年和 2019 年利用小時數將繼續有所改善 買入($3.60) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集