动力煤周报：平抑煤价措施开展盘面面临较大压力

请务必阅读最后重要事项 第1页 动力煤周报：平抑煤价措施开展 盘面面临较大压力 （评级：跌） 内容摘要： 本周动力煤主力合约ZC1809先扬后抑，突破前高后有所回落。现货方面，港口煤价基本保持不变，但是坑口价格涨幅增大，环渤海动力煤价格指数环比持平。只是目前处于高位的煤价已经引起广泛关注，各种平抑煤价的措施相继出台。而目前交投火爆的原因主要是全国范围的高温天气来得较早，并且电厂被要求旺季提前补库所致，另外水电出力也不及预期。未来随着各种限价方式的出台，以及打击贸易商囤货的各种手段相继祭出，煤炭价格有望从高位回落，建议暂时观望，激进者可适当逢高沽空。 动力煤周报Steam Coal WeeklyReport 作者：能源化工组 胡彬 执业编号：F0289497（从业）投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2020年11月8日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、本周行情及盘面回顾 图1-1：动力煤主力合约小时K线走势图 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周动力煤主力合约ZC1809先扬后抑，整体依然保持偏强格局。周五收盘在630.4元/吨，周涨幅1.64%。 二、本周动力煤基本面回顾 图2-1： 2017 主要港口动力煤成交最新价格及其变动 请务必阅读最后重要事项 第3页 资料来源：秦皇岛煤炭网、方正中期研究院整理 图2-2：近年环渤海动力煤价格指数走势图 图2-3：近年秦皇岛港5500卡动力煤平仓价 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 本周期（5月8日至5月14日），环渤海各港合计调出总量有所下行，合计调进总量高位震荡。库存总量主要受唐山各港区支撑，期内呈小幅震荡态势。 秦港方面，本周产地发运较好，铁路高效运转，秦港煤炭日均调进63万吨左右。装船发运量在较为充足的作业船舶支撑下，日均调出量环比增加2.6万吨。目前产地发运至港口成本提高，港口贸易商报价仍偏高，且在预期支撑下囤货、惜售现象犹存，但消费终端对高价市场煤接受度不高，现货煤和长协煤分化继续加剧。由于港口进出作业相对均衡，秦港场存期内均波动在500万吨上下，修复速度仍较缓慢。截至5月14日，秦港场存510.5万吨，锚地船58艘。 低位发热量秦皇岛(元/吨）涨跌幅（元/吨）黄骅(元/吨）涨跌幅（元/吨）天津(元/吨）涨跌幅（元/吨）4500K465-4750465-4750465-47505000K525-53510525-5350525-53505500K565-5750570-5800565-57505800K615-6250615-6250615-6250低位发热量曹妃甸(元/吨）涨跌幅（元/吨）京唐港(元/吨）涨跌幅（元/吨）国投京唐港(元/吨）涨跌幅（元/吨）4500K465-4750465-4750465-47505000K525-5350525-5350525-53505500K565-5755565-5750565-57505800K615-6250615-6250615-6250 请务必阅读最后重要事项 第4页 周边港口方面，本周国投曹妃甸港日均调出量继续稳定在17.2万吨附近，日均调进量小幅增加0.7万吨，且略高于调出量，港存延续高位态势。截至5月14日，国投曹妃甸港存387.6万吨；京唐港（包括京唐老港、国投京唐港、京唐港36-40码头）存煤合计578.1万吨，基本处于无空垛状态。 下游方面，目前沿海六大电厂日均耗煤量震荡于66.6万吨左右，库存1319万吨，可用天数近20天。由于国家对煤价回归绿色区间意向明确，终端在政策预期及较充裕库存支撑下，继续以长协兑现为主要策略。现货市场方面，基于目前各物流环节库存高企，且对后市政策存在担忧，贸易商囤货力度已略显不足。本周期价格涨势确有趋缓征兆，但消费旺季沿海煤市走势仍有待观察。 图2-4：近年秦皇岛港煤炭库存变动情况 图2-5：近年六大发电集团煤炭库存及可用天数 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 图1-1：近年六大发电集团日耗煤量合计 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 本报告期（2018年5月9日至2018年5月15日），环渤海动力煤价格指数报收于572元/吨，环比持平。 从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告期，24个规格品中，价格上涨的规格品数量有2个，其他22个规格品价格环比持平。 分析认为，以下是影响本周期环渤海动力煤价格指数走势变动的主要因素： 1、港口发运结构稳定，长协发运占比超八成。本周期，环渤海七港发运量较为平稳，日均发运量在186万吨左右徘徊，且多以长协发运为主，现货发运不足两成。港口发运结构稳定，是促使各港口规格品价格区间稳中略涨的主要原因。 2、南方多地现高温天气，下游日耗震荡走高。受暖气团影响，我国南方地区气温普遍升高，部分地区最高气温超过35°C，居民用电需求的快速回升带动沿海电厂日耗震荡走高，截至5月16日，沿海六大电力集团日耗合计71.08万吨，剔除口径影响后较去年同期偏高10万吨左右。今年南方高温天气较往年提前出现，在一定程度上增强了市场对夏季电力和煤炭消费的预期。 请务必阅读最后重要事项 第6页 3、产地与港口煤价走势背离，发运可操作空间加大。前期贸易商囤货基本完成，产地采购热情降温，在复产煤矿投产、煤炭供给倾向增多的预期下，产地煤炭价格稳中趋降，部分产区回调态势明显。产地与港口煤价走势背离，使得煤炭外运可操作空间加大，刺激贸易商积极入市。 4、先期运价和期价跳涨，市场看多心态偏强。本周期，动力煤期货价格连续五个工作日大幅拉升，7月合约周度涨幅近9%，9月合约涨幅近7%，成交量翻番，远期价格开始转向升水。随着市场预期向好，下游用户询盘增多，市场可用运力不足支撑主流船型运价跳涨。期价和运价的大幅升高，反应市场看多心态偏强。 沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2018年5月8日至2018年5月15日），国内海上煤炭运价指数保持上涨趋势，5月15日运价指数报收于1096.97点，与5月8日相比，上行58.27点，涨幅为5.61%。 具体到部分主要船型和航线，5月15日与5月8日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价上行3.2元/吨至46.4元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价上行2.5元/吨至41.4元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶的煤炭平均运价环比上行2.1元/吨，报收46.0元/吨。 三、下周展望及操作策略 本周动力煤主力合约ZC1809先扬后抑，突破前高后有所回落。现货方面，港口煤价基本保持不变，但是坑口价格涨幅增大，环渤海动力煤价格指数环比持平。只是目前处于高位的煤价已经引起广泛关注，各种平抑煤价的措施相继出台。而目前交投火爆的原因主要是全国范围的高温天气来得较早，并且电厂被要求旺季提前补库所致，另外水电出力也不及预期。未来随着各种限价方式的出台，以及打击贸易商囤货的各种手段相继祭出，煤炭价格有望从高位回落，建议暂时观望，激进者可适当逢高沽空。 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037 方正金融，正在你身边。