化工行业：环保风云再起，环保高压常态化，推荐农化（扬农化工、利尔化学）及染料龙头（浙江龙盛）

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 材料 材料II 环保风云再起，环保高压常态化，推荐农化（扬农化工、利尔化学）及染料龙头（浙江龙盛） [Table_Summary] 1.江苏连云港市两灌化工园区全面停产 近期，有关媒体报道了连云港市灌南县和灌云县化工园区的环境污染问题，同时提及了盐城市响水生态化工园区。根据政府相关部门的政策，4月28日开始，位于灌云、灌南、响水、滨海等化工园区的企业均接到了停产自查的通知。5月5日，省环保厅对环境问题突出的灌云县临港产业区和灌南县江苏连云港化工产业园区实施挂牌督办，挂牌督办期限为6个月。挂牌督办期间，省、市、县三级环保部门同步暂停两大园区除节能减排、生态环境保护以外的项目环评文件审批。 2.上合峰会召开在即，整治力度有望加强 灌南厂区在17年12月份经历过聚鑫生物爆炸事件，当时灌南和灌云厂区均停产一段时间，此次由于环保问题再次被曝光，在国家环保趋严的大背景下，灌云灌南以及周边响水滨海等化工园区有可能迎来较为彻底的整治。2018年上合峰会于6月份在青岛召开，考虑到连云港距离青岛距离较近，相关整治力度有望进一步趋严。 3.第二大化工大省江苏沿江八市交叉互查执法开始行动 江苏是我国第二大化工大省，据统计，现有化工企业7372家，其中化工生产企业6884家。近年来虽然实施了三轮专项整治，但存在的问题依然较多。据江苏省环保厅介绍，江苏全省约2/3的重化工产能集聚在沿长江两岸，沿江八市废水排放总量占全省74%；长江沿线分布700多家化工企业，110多个化工码头，年过境危化品超2亿吨，陆上风险和水上风险叠加；一季度入江支流水质同比下降，优III比例53.3%，下降16.5个百分点，劣V比例20%，上升10.7个百分点，环境违法问题仍然突出。4月24日，按照22日沿江八市共抓大保护交叉互查环保联合执法专项行动部署会要求，八个检查组迅速到位，全面展开工作，包括扬州、镇江、南京、泰州、南通、苏州、无锡、常州所在地的企业。争取到2020年，江苏化工企业数量大幅减少、化工行业主要污染物排放总量大幅减少、化工生产企业入园进区率达50%以上。 4.环保高压常态化，从“量的去化”到“量的优化” 不难观察到不仅仅是江苏省对于环保整治力度严格，而是全国范围“环保高压常态化”。对于环保不过关的企业，监管机构敢于 走势比较 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《【太平洋化工周报】市场扰动继续，扩大内需，推荐低估值周期龙头 及 半 导 体 材 料 板 块 》--2018/05/06 《【 太 平 洋 化 工 】 新 纶 科 技(002341)2018年一季报点评：一季报业绩大增，千洪电子定增过会并表 在 即 ， 新 材 料 龙 头 起 航 》--2018/05/03 《【太平洋化工】齐翔腾达深度：C4产业链龙头，内生外延齐发展，再造个齐翔腾达》--2018/05/02 [Table_Author] 证券分析师：杨伟 电话：010-88695130 E-MAIL：yangwei@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517030005 研究员：柳强，张波 (16%)(7%)2%10%19%27%17/3/617/5/617/7/617/9/617/11/618/1/6化工 沪深300 [Table_Message] 2018-05-08 行业点评报告 看好/维持 化工 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业点评报告 P2 环保风云再起，环保高压常态化，推荐农化（扬农化工、利尔化学）及染料龙头（浙江龙盛） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 亮剑，从上市公司的年报当中我们也能看到环保投入明显加强及排污信息描述详细的变化。从京津冀大气污染治理，到“2+26”专项督察行动，修复长江生态环境，作为三大攻坚战之一的污染防治，必将稳扎稳打，从“量的去化”到“量的优化”。 5.本次农药及染料行业受较大影响 连云港及盐城四大化工园区集中了国内一大批农药、染料及其中间体企业。农药企业主要包括华通化工、嘉龙化工、致诚化工、立本农药等；染料企业主要包括江苏远征、江苏明盛、江苏和利瑞、海韵化工、普升化工、响水恒利达、佳麦化工、道博化工、华尔化工等。据统计，2016年江苏杀虫剂产量全国占比约43.8%，除草剂产量全国占比约34.6%。江苏在去年环保趋严的大趋势以及12月份爆炸事件的推动下，行业内部分小产能已经陆续退出，行业供给端不断收缩。此次有望加速供给侧的优化升级。 6.农药行业回暖，产业集中龙头受益 2016年全球的粮食价格基本处在了十年的最底部，农药产品作为全球的刚需，2017年以来行业已出现回暖的迹象，我国农药行业上市公司利润同比大幅增长。同时，环保高压常态化下，行业集中度将不断提升。目前我国有约两千家农药企业，其中销售额1亿元以下的企业占到了90%左右，众多中小企业难以应付环保治理，将缺乏竞争力。重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工，菊酯、麦草畏双龙头，优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学，四川广安项目助力公司未来成长。 7.染料供需改善，原料紧张推涨成本，格局持续向好 染料行业在过去两年行业自身产能出清以及环保趋严下，供给端收缩5%，需求端平稳增长。行业一方面供需改善，产品价格上升，另一方面中间体及各种原料供需紧张，抬升产品价格。卓创资讯数据，分散染料价格从年初25000元/吨持续上涨并维持在38500元/吨。重点推荐环保过硬，主要厂区位于浙江，上下游配套齐全的浙江龙盛。 风险提示：政策落实不及预期，行业发展不及预期。 行业点评报告 P3 环保风云再起，环保高压常态化，推荐农化（扬农化工、利尔化学）及染料龙头（浙江龙盛） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 销售负责人 王方群 13810908467 wangfq@tpyzq.com 北京销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 北京销售 袁进 15715268999 yuanjin@tpyzq.com 北京销售 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 北京销售 李英文 18910735258 liyw@tpyzq.com 北京销售 孟超 13581759033 mengchao@tpyzq.com 北京销售 张小永 18511833248 zhangxiaoyong@tpyzq.com 上海销售副总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 上海销售 洪绚 13916720672 hongxuan@tpyzq.com 上海销售 李洋洋 18616341722 liyangyang@tpyzq.com 上海销售 宋悦 13764661684 songyue@tpyzq.com 上海销售 张梦莹 18605881577 zhangmy@tpyzq.com 广深销售副总监 张茜萍 13923766888 zhangqp@tpyzq.com 广深销售 王佳美 18271801566 wangjm@tpyzq.com 广深销售 胡博涵 18566223256 hubh@tpyzq.com 广深销售 查方龙 18520786811 zhafl@tpyzq.com 广深销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 广深销售 杨帆 13925264660 yangf@tpyzq.com 行业点评报告 P4 环保风云再起，环保高压常态化，推荐农化（扬农化工、利尔化学）及染料龙头（浙江龙盛） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。