原油、沥青周报：中美贸易摩擦缓和 国际油价震荡上涨

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油、沥青周报:中美贸易摩擦缓和 国际油价震荡上涨 （评级：原油-震荡,沥青-震荡） 要点： 原油：上周INE原油主力SC1809合约先涨后跌，周内不断刷新上市以来新高。中美贸易摩擦有所缓和，双发发表声明希望通过磋商解决争端，市场担忧情绪有所缓解。伊核问题仍有余波，但目前美国进一步措施仍待观望。虽然知名投行纷纷上调2018年以及2019年Brent原油价格，看好未来油市发展。但IEA月报下调今年全球原油需求增长预期，由日均增长150万桶下调至140万桶。盘面上，Brent原油冲击80美元失败，地缘冲突题材支撑逐渐减弱，同时美元指数连创新高，警惕油价回调风险。 沥青: 上周除西北及西南地区以外，其他地区价格上调40元/吨至125元/吨不等。由于近期沥青原料成本上涨，炼厂开工意愿不强，同时进口沥青资源有缩减趋势。长三角地区开工率保持历史地位，下游需求恢复缓慢。西北地区贸易商整体采购热情不大，炼厂库存保持中高位。东北地区船燃与焦化需求尚可力炼厂沥青产量上升，资源较为宽裕。山东地区部分炼厂恢复生产，近期新单较少，以累库为主。盘面上，沥青主力1812合约上周五大幅冲高触及涨停板，原油上涨带来的资金 原油、沥青周报Crude oil & Bitumen Futures Weekly Report 作者：能源化工组 隋晓影 张子策 执业编号：F0284756 F3038677 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2018年5月21日星期一 请务必阅读最后重要事项 第2页 炒作加之马瑞原油供应忧虑推动沥青补涨，多头注意保护利润，空头不要急于进场。 一、市场数据 合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）WTI原油主连70.5471.5971.490.891.26251.2616.82-16.52Brent原油主连77.0578.7178.511.592.06162.5139.82-6.70INE原油主连471.70486.50484.8016.103.4291.172.990.18合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）BU18062900307630181926.6619.094.41-2.93BU18123050323231602066.81206.3345.0711.63油品名称2018/5/182018/5/13周变化油品名称2018/5/182018/5/13周变化迪拜原油74.9174.96-0.05马西拉原油79.3279.280.04上扎库姆原油75.8575.90-0.05巴士拉轻油74.4273.640.78阿曼原油75.4273.811.61胜利原油68.2564.134.12卡塔尔海洋原油75.2575.30-0.052018/5/182018/5/13周变化2018/5/182018/5/13周变化国产长三角3000-30502970-300040基差-186-154-32国产山东3000-30502900-300075月差94886国产华南2830-29302780-285065炼厂开工率48%52%-4%国产西北2900-33002900-33000炼厂库存34%34%0%国产东北2850-29502750-2850100炼厂利润（元/吨）-88-58-30国产华北2900-30002800-300050仓库90810868104000国产西南3480-35603480-35600厂库4207047520-5450韩国进口-华东3653650合计132880134330-1450韩国进口-华南3703700沥青/Brent原油39.0139.99-0.98新加坡进口-华东3883835沥青/燃料油0.780.82-0.04价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系炼厂进口沥青价格（美元/吨）期货市场国产沥青价格（元/吨）现货价格（美元/桶）现货价格 二、原油市场综述 上周INE原油主力SC1809合约震荡上涨，连创上市以来新高。中美贸易摩擦有所缓和，双发表示不打贸易战，市场担忧情绪有所缓解。伊核问题仍有余波，但目前美国进一步措施仍待观望。虽然知名投行纷纷上调2018年以及2019年Brent原油价格，看好未来油市发展。但IEA月报下调今年全球原油需求增长预期，由日均增长150万桶下调至140万桶。 库存方面，截止5月11日当周，美国原油库存量4.3235亿桶，比前一周减少140万桶；美国汽油库存总量2.3201亿桶，比前一周减少379万桶；馏分油库存量为1.1495亿桶，比前一周减少9.2万桶。 请务必阅读最后重要事项 第3页 裂解价差方面，NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差与ICE 柴油-Brent原油裂解价差与上周相比有所增强，截止上周五，汽油盘面裂解价升至22.77美元/桶左右，柴油盘面裂解价差升至15.24美元/桶左右。 贝克休斯数据显示，截至5月18日当周，活跃钻机数为844座，与上周相比持稳，与去年同期相比增加164座。 中国4月份进口原油3946万吨，相当于960万桶/日，刷新了1月创下的957万桶/日记录。同比看2017年4月份原油进口量为3917万吨原油。 三、沥青市场综述 上周除西北及西南地区价格持稳，其他地区现货价格上调40元/吨至125元/吨不等。由于近期沥青原料成本上涨，炼厂开工意愿不强，同时进口沥青资源有缩减趋势。长三角地区开工率保持历史地位，下游需求恢复缓慢。西北地区贸易商整体采购热情不大，炼厂库存保持中高位。东北地区船燃与焦化需求尚可力炼厂沥青产量上升，资源较为宽裕。山东地区部分炼厂恢复生产，近期新单较少，以累库为主。华南西南地区整体需求一般，下游需求恢复缓慢。 近期国内沥青炼厂开工率有所下降，至48%。西北地区主力炼厂生产稳定，开工率持稳；长三角地区镇海石化与上海石化沥青间歇生产，带动开工率下降1%至35%。东北地区主力炼厂生产平稳，沥青产量稳定，开工率持稳。西南地区部分炼厂停产检修，开工率下降3%至59%。山东地区部分炼厂停产沥青或转焦化生产，开工率下降14%至51%。除东北、西南地区开工率维持在60%左右，其他地区开工率均低于50%。 库存方面，上周国内炼厂库存持稳，为34%。长三角地区部分炼厂沥青生产处于低位，整体保持平衡，导致库存持稳，但依旧保持低位。华南地区主力炼厂沥青出口增加，出货顺畅，库存下降3%至31%。山东地区价格连续上涨，近期签单较少导致出货放缓整体库存上升1%至34%。西北地区下游需求恢复缓慢，贸易商备货力度减弱，库存小幅上升1%至65%，东北地区船燃及焦化需求一般，但道路需求较弱，库存上涨1%至53%。 炼厂利润方面，上周国内沥青炼厂理论利润增加-30元/吨至-88元/吨。从沥青与原油之间的比价来看，较上周有所上升，目前两种比价仍处于相对低位。 四、原油及沥青市场数据跟踪 20406080100120140单位：美元/桶WTI原油Brent原油Dubai原油单 -5051015202530020406080100120140Bre nt-WTI原油价差WTI原油Bre nt原油单位：美元/桶 图1：三大基准原油价格走势 图2：WTI原油与Brent原油走势及价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 01020304050607080单位：美元/桶迪拜原油价格 020406080100120140单位：美元/桶阿曼原油价格 图3：迪拜原油价格 图4：阿曼原油价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 420430440450460470480490元/桶上海原油期货远期曲线上海原油期货远期曲线 00.511.522.533.54单位：美元/桶阿拉伯海湾地区至远东VLCC运费 图5：上海原油期货远期曲线 图6：海湾地区至远东VLCC运费 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -4-202468近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 -3-2-101234567近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 请务必阅读最后重要事项 第5页 图7：WTI原油月间价差 图8：Brent原油月间价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0.000.501.001.502.002.50NYMEX-RBOB单位：美元/加仑 0100200300400500600700800I CE-柴油单位：美元/吨 图9：NYMEX-RBOB走势 图10：ICE-柴油走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0510152025303540NYMEX RBOB-WTI裂解价差美元/桶 051015202530I CE柴油-Bre nt原油裂解价差美元/桶 图11：NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差 图12：ICE柴油-Brent裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 40455055606570758085单位：美元/桶2018-05-182018-05-112018-04-17 图13：WTI原油远期曲线 图14：Brent原油远期曲线 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000库存量:原油:DOE期货结算价:WTI原油:周 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000净多头持仓期货结算价(连续):WTI原油:周单位：美元/桶 图15：美国原油库存及WTI原油价格走势对比 图16：WTI原油价格及净持仓量对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000华东地区山东地区华北地区华南地区东北地区西南地区西北地区单位：元/吨 100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00韩国-CIF华东新加坡-CIF华东单位：美元/吨 请务必阅读最后重要事项 第7页 图17：国内各地区重交沥青价格 图18：韩国及新加坡进口沥青到岸价 数据来源：Wind、方正