焦煤焦炭周度报告：焦炭现货进入拉锯 盘面短期震荡增加

钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦炭现货进入拉锯 盘面短期震荡增加 第一部分 期现信息汇总 焦煤焦炭周度报告 2018年04月10日 研究员：郝祥鹏 :13817997647 :haoxiangpeng_qh@chinastock.com.cn 基本面数据基本面数据（汾渭能源）本次（4月2）上次增减环比增减幅（Mysteel）本次（4月6）上次增减环比增减幅煤企库存559.5515.5448.54%独立焦化厂库存97.45102.85-5.4-5.25%独立焦化厂库存357361.6-4.6-1.27%钢厂库存480.73490.59-9.86-2.01%钢厂库存606.1585.920.23.45%钢厂库存-华北138.87142.59-3.72-2.61%（Mysteel）本次（4月6）上次增减环比增减幅钢厂库存-华东260.56267.85-7.29-2.72%港口库存208183.524.513.35%港口库存365.53346.0419.495.63%独立焦化厂库存天数14.8215.01-0.19-1.27%钢厂库存天数-全国14.214.49-0.29-2.00%钢厂库存天数15.4715.110.362.38%钢厂库存天数-华北10.2710.54-0.27-2.56%钢厂库存天数-华东18.9519.48-0.53-2.72%（Mysteel）本次（4月6）上次增减（Mysteel）本次（4月6）上次增减全国79.7278.810.91产能≥20080.3779.490.88华北81.3379.661.67产能100-20076.9675.821.14华东74.5276.04-1.52产能<10081.2580.520.73西北83.6579.394.26焦煤焦炭独立焦化厂产能利用率（%）本次上次涨跌本次上次涨跌JM18051291128110J18051877184829JM180911601165.5-5.5J18091773.51787-13.5JM190111241134.5-10.5J190117301743-13JM1805-JM1809131115.515.5J1805-J1809103.56142.5JM1809-JM190136315J1809-J190143.544-0.5J1801/JM18011.5391.5360.003本次上次涨跌折仓单180518091901J1805/JM18051.4541.4430.011董家口CSR60-平仓价1900190001988111215258J1809/JM18091.5291.533-0.004日照CSR60-平仓价1900190001988111215258天津港18751925-50196285189232本次上次涨跌折标准品180518091901旭阳焦化1750175001813-644083京唐澳煤-库提价16401690-501590299430466铁雄冶金18001850-501865-1291135京唐山西焦煤-库提价1790179001750459590626美锦能源16001650-501858-1984128京唐河北焦煤-库提价1580158001550259390426亚鑫煤焦化16001650-501818-594488京唐澳煤-市场价1580158001536245376412鹏飞实业16001650-501818-594488京唐印尼焦煤-市场价1550155001500209340376金晖煤焦化16501750-1001870-796140天津港澳煤-库提价15801600-201530239370406日照钢铁1982.52007.5-252074197300344甘其毛道焦煤-库提价1150115001500209340376最便宜交割品1813-644083孝义焦煤-坑口价87087001530239370406离石焦煤-坑口价87587501533242373409中挥发硬焦煤192191.50.51468177308344焦化利润-河北-171.2-115.3-55.9峰景硬焦煤205.252005.25焦化利润-山西-204.8-132.6-72.2半软焦煤12912901805盘面利润323.2303.719.5最便宜交割品14683441773081809盘面利润381.0386.0-5.01901盘面利润387.6385.12.5期货现货折标准品-期货现货期货焦炭注：以上除特殊说明外均为主焦煤注：以上除特殊说明外均为准一级冶金焦价格折仓单-期货中挥发硬焦煤旭阳焦化焦煤 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤05-09跨期价差 图2：焦炭05-09跨期价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：焦煤期现价差 图4：焦炭期现价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：05盘面焦化利润 图6：09盘面焦化利润 数据来源：银河期货、wind资讯 -200-1000100200300400091610161115121501140213031504140514焦煤05-09价差JM1405-1409JM1505-1509JM1605-1609JM1705-1709JM1805-1809-2000200400600091610161115121501140213031504140514焦炭05-09价差J1305-1309J1405-1409J1505-1509J1605-1609J1705-1709J1805-1809-200020040060080010000516061507150814091310131112121201110210031204110511焦煤现货-jm05合约价差JM1405JM1505JM1605JM1705JM1805现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产-400-20002004006008000516061507150814091310131112121201110210031204110511焦炭现货-j05合约价差J1305J1405J1505J1605J1705J1805现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦( A<12.5%,<0.7%S ,CSR >60%,Mt8%)-2000200400600800051606150715081409131013111212120111021003120411051105盘面焦化利润14051505160517051805-40004008001200091610161115121501140213031504140514061307130812091109盘面焦化利润14091509160917091809 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：唐山螺纹现金利润 图8：华东热卷现金利润 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：全国粗钢产量 图10：高炉产能利用率 数据来源：银河期货、wind资讯 第二部分 钢厂焦炭库存见顶回落 降价节奏逐步放缓 上周钢材五大品种总库存周环比减幅7.33%，其中螺纹社库减少61.7万吨,环比降速达6.29%,周度建材成交量达21.5万吨/天,建材季节性需求旺季回暖及清明节前备货增加，成交转好后库存去化速度明显改善,但目前螺纹社库仍高于17年120万吨左右,4月中下旬去库速度压力依旧很大.近期高炉产能利用率恢复依旧缓慢,徘徊在73%左右，但上周开始钢厂焦炭库存开始有明显消耗，库存天数目前已降至14.2天，库存逐步下降后钢厂备货压力开始减缓,打压焦炭价格力度有所放缓，但就钢厂目前库存水平看，预计依旧以按需采购为主，需求依旧偏弱. -30020070012001700123456789101112唐山螺纹现金利润201320142015201620172018现金利润元#N/A2018-04-09-30003006009001200123456789101112华东热卷现金利润201420152016201720182018-04-09现金利润元#N/A1802002202401123345567789910111112中钢协粗钢日均产量（万吨）201320142015201620172018707580859095100123456789101112高炉产能利用率（%）2012201320142015201620172018 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图11：河北焦化厂现金利润 图12：山西焦化厂现金利润 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：焦炉产能利用率（合计100家） 图14：焦炉产能利用率（分地区） 数据来源：银河期货、Mysteel 第三部分 焦企大部分进入亏损 现货进入抵抗式下跌 焦炭现货降价以达300元左右，目前每轮降幅开始有所减小，两轮降价都为50元/吨，山西、河北焦企亏损已达100元左右，山东、徐州地区也基本无利润，内蒙目前亏损幅度最大，高硫煤价格降幅也开始有明显下降。徐州地区环保进一步趋严，山西地区亏损较大后多家焦企预联合进行限产，短期产能利用率小幅回升，但鉴于利润及环保因素，提产并不明显，短期供给压力继续增加有限。 从库存数据看，近期焦企库存逐渐积累后开始有所回落，港口库存继续较大幅度积累，贸易商现货压力不减，焦企开工短期无明显增加预期，但钢厂采购疲软以及贸易商库存压力，预计需求拉动乏力，焦企库存仍有继续积累可能，出货压力短期预无改善。 -400-20002004006008001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日河北焦化利润2013201420152016201720182018-04-04现金利润-169.6元-300-200-10001002003004005006001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日山西焦化利润2013201420152016201720182018-04-04-154.8现金利润元50607080901002015-05-292015-11-292016-05-292016-11-292017-05-292017-11-29独立焦化厂焦炉产能利用率：分地区华北华东西北60657075808590010203040506070809101112独立焦化厂焦炉产能利用率：合计（100家）2012201320142015201620172018 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图15：独立焦化厂焦炭库存 图16：港口焦炭库存 数据来源：银河期货、Mysteel 图17：钢厂焦炭库存 图18：钢厂焦炭库存平均可用天数 数据来源：银河期货、Mysteel 图19：钢厂焦炭库存-华北地区 图20：钢厂焦炭库存-华东地区 数据来源：银河期货、Mysteel 681012141618010203040506070809101112钢厂焦炭库存平均可用天数-110家2012201320142015201620172018050100150200250300010203040506070809101112独立焦化厂焦炭库存-100家（万吨）201320142015201620172018150200250300350400010203040506070809101112港口焦炭库存（万吨）2013201420152016201720182002503003504004505005506000102030405060708