玉米、玉米淀粉日报：抛储符合预期 玉米跌势放缓

请务必阅读最后重要事项 第1页 抛储符合预期 玉米跌势放缓 一、要点与操作策略 9日，连盘玉米1809合约先抑后扬，整体跌势放缓。受到农产品整体上涨的带动，9日上午连盘玉米高开后偏强震荡，由于玉米基本面利空，午后期价震荡回落。由于临储玉米拍卖信息符合此前市场传闻，已被市场消化，连盘玉米跌势放缓。玉米现货价格继续下跌。据悉，中国国家粮油交易中心将在4月12日到13日期间竞价销售700万吨玉米库存。4月12日政府将在辽宁、黑龙江、吉林和内蒙古竞价销售380万吨玉米。4月13日将在黑龙江竞价销售311万吨玉米。自此，抛储将正式启动。随着玉米后市继续下跌风险加大，基层囤货农户和贸易商出货积极。玉米供需格局将有阶段性偏紧转为宽松。饲料养殖方面，2018年以来，生猪价格连续暴跌，养殖利润持续保持亏损状态，养殖户补栏积极性不佳，生猪存栏和能繁母猪存栏持续下降，导致饲料企业对于玉米的需求放缓。另一方面，据悉投放初期的陈玉米质量较差，优质玉米需求仍呈刚性，一定程度上支撑玉米。此外临储玉米的出库时间、天气、物流等因素都有可能支撑玉米价格，不宜过分看空。总体来说，目前市场心态暂不支持玉米上行，连盘玉米仍有下行空间，操作上逢高做空为主。 9日，连盘淀粉1809合约震荡下跌，玉米淀粉现货价格下跌。淀粉走低主要有三方面的原因：一是成本端玉米价格的持续下跌，拖累淀粉价格走势；二是淀粉行业开机率持续保持较高水平，库存上升而需求偏淡导致，供需偏弱使得淀粉易跌难涨；三是深加工补贴政策，中美贸易战可能的对于玉米副产品的利好，使得淀粉加工行业利润增加，造成的企业挺价情绪偏弱的利空因素。另一方面，投放初期玉米质量较差，优质玉米的稀缺，在一定程度上支撑玉米淀粉价格。总体来说，在玉米拍卖的大背景下，叠加供需宽松的因素，短期内淀粉易跌难涨，逢高做空为主。 玉米、玉米淀粉日报 Corn Daily Report 作者： 农产品组 联系方式：01068578739 成文时间：2018年4月9日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米1809合约走势 图2 近日淀粉期货1809合约 走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 （二）现货行情回顾 9日，国内玉米现货价格继续下跌。山东地区深加工企业玉米收购价格主流区间为1850-1940元/吨，局部较昨日继续下跌6-20元/吨；东北地区深加工企业收购价1600-1730元/吨，大多稳定；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1780-1800元/吨（容重690-710），高位较昨日上涨10元/吨。鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格在1780-1790元/吨（水分在15%以内，容重690-700），较昨日持平。广东蛇口港口玉米报价1940-1950元/吨，较昨日基本持平。 9日，国内玉米淀粉现货价格继续下跌。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2390-2470元/吨，略跌10-20元/吨；东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2250-2350元/吨。 （三）玉米拍卖情况 据悉，中国国家粮油交易中心将在4月12日到13日期间竞价销售700万吨玉米库存。4月12日政府将在辽宁、黑龙江、吉林和内蒙古竞价销售380万吨玉米。4月13日将在黑龙江竞价销售311万吨玉米。 图3 2018年临储拍卖情况 数据来源：方正中期期货研究院整理 时间标的销售计划成交量成交率起拍价成交均价1月9日山西2671926719100%182518701月12日山西322151255139%185218581月17日内蒙古3126531265100%173717681月24日内蒙古23566231210%178017821月25日吉林3517935179100%170017201月26日山西412621492636%1830.91831.21月26日北京471062109145%183118311月30日辽宁303402149071%180018011月30日黑龙江10000400040%177017802月28日内蒙古1219110008%182518403月1日北京2060020600100%180018973月2日内蒙古1119111191100%183218633月7日内蒙古1048910489100%186019683月13日吉林5432900%181003月14日内蒙古290742478685%185818643月14日山西528412424946%192918643月16日山东12410810965%194019413月20日湖南1481400%3月20日山西2073820010%19231950总计516329拍卖统计（单位：吨；元/吨） 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、图表 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002012-06-192012-09-192012-12-192013-03-192013-06-192013-09-192013-12-192014-03-192014-06-192014-09-192014-12-192015-03-192015-06-192015-09-192015-12-192016-03-192016-06-192016-09-192016-12-192017-03-192017-06-192017-09-192017-12-192018-03-19期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米 0200000400000600000800000100000012000001400000020000040000060000080000010000001200000140000016000002015-06-162015-07-162015-08-162015-09-162015-10-162015-11-162015-12-162016-01-162016-02-162016-03-162016-04-162016-05-162016-06-162016-07-162016-08-162016-09-162016-10-162016-11-162016-12-162017-01-162017-02-162017-03-162017-04-162017-05-162017-06-162017-07-162017-08-162017-09-162017-10-162017-11-162017-12-162018-01-162018-02-162018-03-16期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉图4 玉米主力合约成交量及持仓量 图5 玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 100012001400160018002000220024002600280030002011-06-082011-09-082011-12-082012-03-082012-06-082012-09-082012-12-082013-03-082013-06-082013-09-082013-12-082014-03-082014-06-082014-09-082014-12-082015-03-082015-06-082015-09-082015-12-082016-03-082016-06-082016-09-082016-12-082017-03-082017-06-082017-09-082017-12-082018-03-08长春大连石家庄青岛蛇口全国均价15001700190021002300250027002900310033003500长春沈阳秦皇岛潍坊石家庄 图6 全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图7 全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 -80-60-40-20020406080050100150200250300350400450500北方港口库存（左）南方港口库存（左）库存变动（北方）库存变动（南方） 1000200030004000500060002009-06-012009-09-012009-12-012010-03-012010-06-012010-09-012010-12-012011-03-012011-06-012011-09-012011-12-012012-03-012012-06-012012-09-012012-12-012013-03-012013-06-012013-09-012013-12-012014-03-012014-06-012014-09-012014-12-012015-03-012015-06-012015-09-012015-12-012016-03-012016-06-012016-09-012016-12-012017-03-012017-06-012017-09-012017-12-012018-03-01现货价:玉米:蛇口(广东港)进口玉米:到岸完税价格配额外进口成本 图8 2011-2017年我国南北港口玉米库存图 图9 国外进口情况 数据来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 05000100001500020000250000500000100000015000002015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-02玉米月度进出口（吨）进口数量:玉米:当月值出口数量:玉米:当月值（右轴） 01000200030004000500060002014-01-212014-04-212014-07-212014-10-212015-01-212015-04-212015-07-212015-10-212016-01-212016-04-212016-07-212016-10-212017-01-212017-04-212017-07-212017-10-212018-01-21玉米蛋白粉玉米胚芽粕玉米纤维图10 国内玉米进出口（吨） 图11 国内玉米进出口（吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2013年14周2013年21周2013年28周2013年35周2013年42周2013年49周2014年04周2014年11周2014年18周2014年25周2014年32周2