海证策略周刊

能源化工 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 能源化工团队 常雪梅 F3040127 Z10013236 changxuemei@hicend.com 陈瑞碧 F3041145 Z0013277 chenruibi@hicend.com 2018年4月9日 本期投资策略简析 ➢ 聚烯烃：上周聚烯烃主力期价继续反弹，聚丙烯上涨动能强于连塑料。现货市场华北线性9200-9550元/吨，高压9300-9700元/吨，华东拉丝8750-8950元/吨，共聚9150-9250元/吨。基本面来看，市场成交较前期有所好转，LLDPE生产比例基本维持，但PP生产比例下降。库存方面尽管节前石化库存有所下降，但节后库存再度涨至94万吨，后期产业仍需面临去库存压力。需求方面表现仍以刚需为主，BOPP方面目前多刚需采购为主，备货需求及利润表现一般。地膜需求尚可，但中小企业后续订单跟进不足，终端采购多谨慎对待。近期宏观因素对大宗商品影响较大，中美贸易战可能涉及丙烷、聚烯烃进口，对于盘面价格有一定提振作用。短期价格或偏强运行，持续关注产业库存消化情况。 ➢ 甲醇：上周甲醇主力期价弱势震荡，价格小幅回落，但2600元/吨一线支撑明显。现货市场太仓主流报价小幅下跌至2850-2860元/吨，内蒙均价2500元/吨，山东下跌100元/吨至2560-2680元/吨。基本面来看，近期装置开工小幅回升，约63.95%，库存情况来看港口库存继续回落，目前港口社会库存总量约40.26万吨，较前期降幅1.67万吨，港口可流通货源小幅增加。下游开工情况来看，综合开工继续下滑，其中烯烃、醋酸开工下降明显。港口库存压力缓解给予价格部分支撑，但需关注后期烯烃检修导致的需求萎缩情况。考虑到目前现货整体尚可现状，05合约价格或相对坚挺。 ➢ PVC：因节日假期影响上周仅3个交易日，PVC主力合约转移至1809合约，整体价格整理震荡，波幅相对有限。现货市场华东电石法主流均价6475元/吨，较前期上涨100元/吨，华南电石法主流报价6525元/吨，较前期上涨125元/吨。市场交投较前期好转，华东地区成交指数逐渐回升。基本面来看，因天津大沽、泰州联成复工，PVC开工负荷上调至82.78%，库存情况来看，工厂库存、社会库存继续回落，去库存继续。考虑到后期检修季的到来，PVC库存有望继续消化，加之终端需求逐渐好转，料PVC价格或企稳反弹。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 9 一、期货市场部分相关数据 产品指标今日报价昨日报价涨跌单位主力期价914591450元/吨成交量1363921363920手持仓量2765362765360手仓单量000张主力期价881688160元/吨成交量3067643067640手持仓量2519002519000手仓单量1201200张主力期价267026700元/吨成交量5470285470280手持仓量3965543965540手主力期价647564750元/吨成交量1404081404080手持仓量1526321526320手仓单量000张NYMEX62.0662.060美元/桶BRENT67670美元/桶CFR日本582.75582.750美元/吨FOB新加坡64.1964.190美元/吨动力煤Q5500秦皇岛5905900元/吨电石华东到货325032500元/吨CFR东北亚134513450美元/吨CFR东南亚126012600美元/吨CFR中国104010400美元/吨FOB韩国100010000美元/吨乙烯丙烯LLDPEPP甲醇PVC原油石脑油 二、LLDPE产业链部分相关数据 -600-400-20002004006008007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00基差LLDPE期货价格LLDPE华北现货价格 -400-300-200-10001002003004008000.00008500.00009000.00009500.000010000.000010500.000011000.00001-5塑料1月交割塑料5月交割 （资料来源：WIND，海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 9 7,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.002016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-082017-04-082017-05-082017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-08LLDPE华北地区现货价格LLDPE华东地区现货价格LLDPE华南地区现货价格800.00900.001,000.001,100.001,200.001,300.001,400.00LLDPE：CFR中国LLDPE：CFR东南亚LLDPE：CFR远东LLDPE：FAS休斯顿LLDPE：FOB中东LLDPE：FD西北欧 -1200.00-1000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00进口利润LLDPE华东地区价格 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.00LLDPE华北地区价格煤化工利润 1000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.00油化工LLDPE利润LDPE利润HDPE利润拉丝级 -50005001,0001,5002,0002,5002016-06-282016-07-282016-08-282016-09-282016-10-282016-11-282016-12-282017-01-282017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-09-302017-10-312017-11-302017-12-312018-01-312018-02-282018-03-31HDPE拉丝-LLDPEHDPE膜级-LLDPEHDPE注塑级-LLDPEHDPE中空-LLDPE （资料来源：WIND,海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 9 -20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.001.002.003.004.005.006.007.002015-09-222015-11-222016-01-222016-03-222016-05-222016-07-222016-09-222016-11-222017-01-222017-03-222017-05-222017-07-222017-09-222017-11-222018-01-222018-03-22库存:PE:华东地区库存:PE:华南地区库存:PE:国内:环比 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-09产量:塑料制品:当月值产量:塑料制品:当月同比 二、PP产业链部分相关数据 -150-100-500501001507000.00007500.00008000.00008500.00009000.00009500.000010000.00001-5聚丙烯1月交割聚丙烯5月交割 -800-600-400-20002004006008001,0001,2005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00基差PP主力期价PP华东地区现货价格 700.00900.001,100.001,300.001,500.001,700.001,900.002016-08-152016-09-152016-10-152016-11-152016-12-152017-01-152017-02-152017-03-152017-04-152017-05-152017-06-152017-07-152017-08-152017-09-152017-10-152017-11-152017-12-152018-01-152018-02-152018-03-15PP：CFR远东PP：FOB中东PP:FD西北欧PP:FAS休斯顿 6,000.006,500.007,000.0