海证策略周刊

能源化工 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 能源化工团队 常雪梅 F3040127 Z10013236 changxuemei@hicend.com 陈瑞碧 F3041145 Z0013277 chenruibi@hicend.com 2018年4月2日 本期投资策略简析 ➢ 聚烯烃：上周聚烯烃主力期价止跌反弹，价格下行压力趋缓。现货市场华北线性9100-9400元/吨，高压9050-9550元/吨，拉丝主流8400-8900元/吨，共聚主流8950-9300元/吨。基本面来看，上周低价成交表现尚可，目前因福建联合一条装置转产，LLDPE排产比例大幅下滑至34%，PP开工负荷也出现大幅下滑，宝丰、蒲城转产导致4月份拉丝量有一定减少。库存方面，石化库存出现下跌走势，随着春检的推进，去库存有望顺利进程。现阶段下游市场对于9000元/吨价格、拉丝8500元/吨比较认可，加之库存逐渐消化，料短期聚烯烃价格或现小幅反弹。 ➢ 甲醇：上周甲醇主力期价小幅探底回升，价格整体弱势整理震荡。现货市场太仓地区主流报价2870-2890元/吨，西北地区主流报价2500-2550元/吨，较前期上涨50元/吨。基本面来看，因装置检修甲醇目前开工负荷降至62.67%。但由于进口货源到港，港口库存较前期小幅增加至55.35万吨，整体库存压力不大。目前下游综合开机率61.9%，较前期略有下滑。利润情况来看，目前煤制甲醇利润表现尚可，下游利润有所差异。考虑到国内外装置检修陆续开始，甲醇供给端压力逐渐弱化，价格下行压力趋缓，后续跟踪下游补货进程。 ➢ PVC：上周PVC主力期价整理震荡，周五价格受盘面提振大幅拉升，价格偏强震荡。现货市场成交表现一般，但下半周买盘气氛好转。华东主流报价6375元/吨，较前期上涨100元/吨，华南电石法主流报价6400，较前期上涨50元/吨。基本面来看，近期因泰州联成等检修，开工负荷小幅下降至79.97%。库存方面虽然目前工厂库存、社会库存均处于高位，但是比较好的迹象是库存均出现回落势头。我们认为，随着后期检修季的来临，库存有望继续得到消化，对价格的打压或逐渐弱化，后期需继续关注去库存情况，若库存消化比较顺利，则价格有望企稳反弹。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 9 一、期货市场部分相关数据 产品指标今日报价昨日报价涨跌单位主力期价922592205元/吨成交量27272019161881102手持仓量302130326158-24028手仓单量082-82张主力期价8714868826元/吨成交量240244291346-51102手持仓量346428357058-10630手仓单量040-40张主力期价2719269425元/吨成交量682268891168-208900手持仓量450434515064-64630手主力期价64356295140元/吨成交量315508402536-87028手持仓量204834235034-30200手仓单量000张NYMEX64.9464.940美元/桶BRENT67.367.30美元/桶CFR日本6076070美元/吨FOB新加坡66.8266.820美元/吨动力煤Q5500秦皇岛6006000元/吨电石华东到货325032500元/吨CFR东北亚138513850美元/吨CFR东南亚128512850美元/吨CFR中国104010400美元/吨FOB韩国100010000美元/吨乙烯丙烯LLDPEPP甲醇PVC原油石脑油 二、LLDPE产业链部分相关数据 -600-400-20002004006008007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00基差LLDPE期货价格LLDPE华北现货价格 -400-300-200-10001002003004008000.00008500.00009000.00009500.000010000.000010500.000011000.00001-5塑料1月交割塑料5月交割 （资料来源：WIND，海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 9 7,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.002016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-082017-04-082017-05-082017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-08LLDPE华北地区现货价格LLDPE华东地区现货价格LLDPE华南地区现货价格800.00900.001,000.001,100.001,200.001,300.001,400.00LLDPE：CFR中国LLDPE：CFR东南亚LLDPE：CFR远东LLDPE：FAS休斯顿LLDPE：FOB中东LLDPE：FD西北欧 -1200.00-1000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00进口利润LLDPE华东地区价格 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.00LLDPE华北地区价格煤化工利润 1000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.00油化工LLDPE利润LDPE利润HDPE利润拉丝级 -50005001,0001,5002,0002,5002016-06-192016-07-192016-08-192016-09-192016-10-192016-11-192016-12-192017-01-192017-02-192017-03-192017-04-192017-05-192017-06-192017-07-192017-08-192017-09-192017-10-192017-11-192017-12-192018-01-192018-02-192018-03-19HDPE拉丝-LLDPEHDPE膜级-LLDPEHDPE注塑级-LLDPEHDPE中空-LLDPE （资料来源：WIND,海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 9 -20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.001.002.003.004.005.006.007.002015-09-152015-11-152016-01-152016-03-152016-05-152016-07-152016-09-152016-11-152017-01-152017-03-152017-05-152017-07-152017-09-152017-11-152018-01-152018-03-15库存:PE:华东地区库存:PE:华南地区库存:PE:国内:环比 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-09产量:塑料制品:当月值产量:塑料制品:当月同比 二、PP产业链部分相关数据 -150-100-500501001507000.00007500.00008000.00008500.00009000.00009500.000010000.00001-5聚丙烯1月交割聚丙烯5月交割 -800-600-400-20002004006008001,0001,2005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00基差PP主力期价PP华东地区现货价格 700.00900.001,100.001,300.001,500.001,700.001,900.002016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-082017-04-082017-05-082017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-082017-12-082018-01-082018-02-082018-03-08PP：CFR远东PP：FOB中东PP:FD西北欧PP:FAS休斯顿 6,000.006,500.007,0