农产品策略周报（棉花&棉纱）：美棉种植意向报告落地 郑棉短期或震荡偏强

中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2018-04-02 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 近期相关报告： 储备棉轮出在即 郑棉回归基本面 2018-03-12 期现价差有利仓单流出，郑棉或震荡运行 2018-3-19 期限价差有利仓单流出，关注贸易争端负面影响。 2018-03-26 美棉种植意向报告落地 郑棉短期或震荡偏强 策略摘要： 品种 周观点 展望 棉花 观点：美棉种植意向落地 郑棉短期或震荡偏强 信息分析： （1）储备棉成交率持续下降。3月26-30日一周，储备棉轮出销售成交率持续下降，分别为58.53%，57.67%，51.83%，46.26%及46.68%。 （2）上游，棉花企业销售进度同比偏慢，环比加快。国家棉花监测系统数据显示，棉花销售进度依然偏慢。现货市场棉花价格降幅较大。注册仓单流出，有效预报增加。周五，中国棉花价格指数3128B为15546（-111）元/吨，CotlookA指数为89.95（-2）；郑棉仓单5784（-93）张，有效预报2825（+305）张。 （3）下游，进口纱价格大幅下调，国产纱价格优势缩小。进口纱价格下调，国产纱价格优势缩小。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数23090（+20）元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数23100（-382）元/吨。 （4）3月30日一周，棉纱流动性依然不足，总持仓24（-2）手。 （5）美国种植意向报告显示，棉花播种面积增加7%。其中，陆地棉面积1320万英亩，增幅7%；长绒棉面积26.2万英亩，增幅4%。 （6）美棉周度销售量减少。截至3月22日一周，美国净签约销售本年度陆地棉6.89万吨，环比下降10%，较近四周均值下降9%。 （7）印度棉花现货价格总体保持平稳，日上市量减少。瑞嘉国际消息，3月29日，印度国内S-6报价40500（-200）卢比/candy，折79.28美分/磅。 逻辑： 国际方面，美国西南干旱状况有加重趋势，美棉基金净多持仓处于较高水平，美棉种植意向报告落地，美棉高位震荡。印度国内棉价保持坚挺。 国内方面，储备棉轮出三周来，成交率持续下降，短期有利于国内现货销售，注册仓单流出，郑棉下方支撑明显。 综合分析，美棉高位震荡，中国储备棉轮出阶段性施压郑棉，给仓单流出提供机会。预计郑棉短期震荡偏强运行。关注贸易争端进展。 操作建议：偏多思路 风险因素：若美元走强，利空棉花价格。 若印度供需紧张不及预期，利空棉花价格。 震荡偏强 中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2 / 8 目 录 策略摘要： .................................................................................................................................................................................. 1 一、 一周要闻及市场表现 ....................................................................................................................................................... 3 二、市场解析与预测 .................................................................................................................................................................. 4 2.1国际市场分析........................................................................................................................................................................ 4 2.2国内市场分析........................................................................................................................................................................ 5 2.3本周行情预测........................................................................................................................................................................ 6 三、棉花产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................................... 6 免责声明 ...................................................................................................................................................................................... 8 图目录 图1: 郑棉期现价差 ......................................................................................................................................................... 3 图2: 国内外期棉盘面价差 ............................................................................................................................................. 3 图3: CFTC基金持仓占比 .............................................................................................................................................. 3 图4: 郑棉跨月价差 ......................................................................................................................................................... 3 图5: 郑棉仓单情况 ......................................................................................................................................................... 4 图6: 棉纱棉花价差 ......................................................................................................................................................... 4 图7: 棉纱期现价差 ......................................................................................................................................................... 4 图8: 美棉签约进度 ......................................................................................................................................................... 5 图9: 美棉签约情况 ......................................................................................................................................................... 5 图10: 国内外棉现货价差 ................................................................................................................................................. 5 图11: 纺纱理论利润 ......................................................................................................................................................... 6 图12: 棉花与相关原料价差 ...................................................................................................................