监管发文鼓励资本工具创新，商业银行外部资本补充压力有望缓解

请务必阅读正文声明1监管发文鼓励资本工具创新，商业银行外部资本补充压力有望缓解作者：首席分析师徐承远金融业务部李磊随着2018年底商业银行资本充足率达标期限的临近，商业银行运用多种工具密集补充资本。同时，监管层也发文鼓励创新，积极引导商业银行完成资本充足率达标。近期，银监会、人民银行等五部委联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》，提出支持商业银行通过多种渠道发行资本工具、创新资本工具种类，拓宽商业银行资本补充渠道，提升行业稳健性。加强资本要求监管，完善监管体系背景下，商业银行资本充足性面临达标和业务发展双重需求资本要求是商业银行监管体系的核心支柱之一，以资本充足性约束商业银行业务非理性扩张、防范银行业发生风险的监管思路近年来在多项监管政策中体现。《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》等文件的出台，反映了监管层完善监管体系，加强资本约束的监管思路和决心。同时，在严监管的背景下，拓宽资本补充渠道，增强商业银行资本补充能力，亦是监管层防范发生次生风险的有力措施。 请务必阅读正文声明2对于商业银行而言，补充资本既有达标压力，又有业务发展之需。第一，从达标压力来看，近年来，受资产质量下行、利差收窄等因素影响，商业银行盈利水平下滑，内源资本补充能力下降。同时，随着监管趋严，商业银行此前普遍存在的通道业务、多层嵌套等行为，在真实穿透和部分表外资产回表后，资本充足率将进一步承压，随着2018年底过渡期结束，部分银行面临资本达标压力。第二，从业务发展之需来看，资本要求对商业银行业务拓展约束力不断上升，即有足够资本方能开展相应业务。以MPA考核为例，资本充足率水平直接决定广义信贷增速上限，对于部分达标压力不大的商业银行来看，补充资本可以为业务扩张提供支持。商业银行资本充足率整体达标压力不大，但内源积累能力下降以及监管趋严导致部分中小银行存在较大资本补充压力，其中核心资本补充需求较大从当前数据来看，商业银行资本充足率现状呈现以下几个特征。第一，部分银行存在达标压力，整体达标压力不大，但资本补充压力在逐步加大；第二，大型银行资本补充压力较小，中小银行面临较大的补充压力；第三，资本不足现象较少，但一级资本以及核心一级资本不足现象相对较多。从具体数据来看，截至2017年3季度末，226 请务必阅读正文声明3家发债商业银行（部分数据未公布）中2家银行资本充足率低于10.5%，分别是包商银行9.5%和乌当农商行9.6%，7家银行一级资本充足率低于8.5%，3家银行核心一级资本充足率低于7.5%。而截至2016年末，资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率未达到上述标准的分别为1家、6家和0家。因此，从当前的数据来看，绝大部分商业银行资本充足率在2018年底能够达标，但不可否认的是，商业银行内源资本补充能力仍显不足，监管趋严背景下商业银行资本补充压力逐步加大，特别是中小银行外部资本补充工具非常有限，而盈利能力和资产质量压力高于大型银行，资本补充压力更大。同时，由于资本补充工具单一，商业银行一级资本和核心一级资本补充需求较大。商业银行外部资本补充工具较为单一，但随着监管鼓励政策的出台，商业银行外部资本补充压力有望缓解商业银行外源资本补充渠道（不含股东直接注资）主要包括发行二级资本债券、发行可转债、优先股、定增、配股等。目前上市银行资本补充工具较多，可灵活选择工具补充相应资本。但针对非上市公司，除股东直接注资外，目前仅能通过二级资本债券补充二级资本， 请务必阅读正文声明4且已发行的二级资本债券主要为减记型二级资本债券，条款设计较为单一，部分中小银行发行的二级债券投资吸引力不大。表1：商业银行外部资本补充工具对比名称补充对象适用对象发行条件特点可转债转股后可补充一级资本上市银行1）最近3年加权平均净资产收益率不低于6％；2）累计债券余额不超过公司净资产额的40％；3）近3年年均可分配利润不少于债券1年利息；4）必须采用公开发行方式。融资成本较低，但转股前仅部分计入一级资本，且转股的主动权在债券人手中定增一级资本上市银行1）发行对象不超过10名，须符合股东大会决议；2）发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票价格均价的90%；3）12个月内不得转让（控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让）；4）发行董事会决议日距前次募集资金到位日原则上不少于18个月；操作灵活、可引入战略投资者，但定价受市场交易价格影响较大，且目前受到监管限制配一级上市1）拟配售股份数量不超过配售前总股操作简单，审批快 请务必阅读正文声明5股资本银行本的30%；2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；3）发行董事会决议日距前次募集资金到位日原则上不少于18个月；捷，不稀释股权，但定价受市场影响较大，且目前受到监管限制优先股一级资本上市银行1）符合国务院、证监会的相关规定及银监会关于募集资本补充工具的条件；2）核心一级资本充足率不低于银监会审慎监管要求。发行手续简便、限制条减少、且不参与经营管理，但需支付较高的股息率二级资本债仅能补充二级资本不局限于上市银行1）实行贷款五级分类，分类偏差小；2）公开发行核心资本充足率不低于5%（非公开不低于4%）；3）贷款损失准备计提充足。发行手续简便、限制条件少、成本适中，但无法补充一级资本因此，针对外部资本补充工具，未来的创新方向主要体现在品种的多元化以及条款设计的创新性上。在品种上，除二级资本债券外，商业银行可创设补充一级资本或者核心一级资本的补充工具，且二级资本工具亦可更加多元化；在条款设计上，针对当前较为单一的减计型条款，商业银行可根据实际，平衡发行人和投资人的利益，设计更加符合市场需求的资本补充工具。随着《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》等文件的出台，资本补充工具不足，特别是一级 请务必阅读正文声明6资本和核心一级资本补充工具单一的现状有望逐步改观，部分创新型资本补充工具预计将陆续出现。声明本报告是东方金诚的研究性观点，并非是某种决策的结论、建议等。本报告引用的相关资料均为已公开信息，东方金诚进行了合理审慎地核查，但不应视为东方金诚对引用资料的真实性及完整性提供了保证。本报告的著作权归东方金诚所有，东方金诚保留一切与此相关的权利，任何机构和个人未经授权不得修改、复制、销售和分发，引用必须注明来自东方金诚且不得篡改或歪曲。