易纲行长施政主张梳理：相信市场的改革者

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期：2018年03月19日 汪毅021-61680675 Email:yiw@cgws.com 执业证书编号:S1070512120003 联系人（研究助理）： 徐颖021-31829701 Email:yingxu@cgws.com 从业证书编号:S1070117100007 相关报告 <<“及时雨”—时薪增速>> 2018-03-11 <<稳健中性松紧适度，防风险推金融改革>> 2018-03-09 <<春节错位致CPI创近年新高>> 2018-03-09 相信市场的改革者 ——易纲行长施政主张梳理 结论 3月19日，全国人大会议经投票表决，决定易纲为中国人民银行行长。易纲是央行学者型官员的典型代表，也是央行体系内第一位海归，是一位相信市场的改革者。 要点  从1997年易纲就开始在央行工作，历任央行货币政策委员会副秘书长、货币政策司司长、行长助理、外管局局长、副行长等职，一直深耕于货币政策领域。  1997年他在《人民币汇率的决定因素及走势分析》一文中提出外汇储备过快增长的应对建议：适当增加进口、藏汇于民、利率市场化和开放资本账户。  1998年初，易纲和方星海写了一篇文章，分析拉美国家债务危机、墨西哥金融危机和东南亚金融危机，提出了几点政策建议：1，经常账户赤字不容忽视；2，资本市场开放要渐进；3，资本市场开放要有顺序；4，金融监管一定要加强；5，实行有弹性的汇率政策。  1998年底，北京国民经济研究所与管理世界杂志社主持了一场研讨会，国家信息中心主任刘鹤第一个发言，易纲第二个发言。他认为以财政和货币政策为主的宏观调控是在给定的体制和结构条件下进行政策调整，熨平经济波动，是经济生活中的“短期问题”。而从中长期的角度来看, 必须通过深化改革, 调整经济结构来解决中国的中长期发展问题 , 以保障中国经济高效可持续地增长。  2009年，他开始担任外管局局长，主张让市场对汇率和利率发挥更大作用。2010年，推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。2011年，提出外汇储备多元化投资。2015年，推动“8.11”汇改，人民币中间价一次性贬值2%. 2015年，实现人民币纳入SDR。  2014年4月，易纲兼任中财办副主任，刘鹤时任中财办主任。  去年底，易纲撰文分析了2018年货币政策的挑战和政策思路。他认为，货币政策要保持稳健中性，为转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力创造条件。央行将按照稳健中性货币政策的要求做好总量调控，增强流动性管理的灵活性和有效性。央行将探索将影子银行、房地产金融、互联网金融等纳入宏观审慎政策框架，将同业存单、绿色信贷业绩考核纳入MPA考核，优化跨境资本流动宏观审慎政策，对资本流动进行逆周期调节。  易纲在多个场合强调了金融业市场化改革方向的重要性，提出央行将按照证券研究报告 宏观经济研究 动态点评 分析师 动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 “放得开、形得成、调得了”的基本要求，进一步推进利率市场化改革；进一步督促金融机构健全内控制度；探索和完善利率走廊机制，进一步疏通央行政策利率向金融市场及实体经济的传导。 动态点评 http://www.cgws.com 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级： 强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业评级： 推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 长城证券销售交易部 深圳联系人 李双红: 0755-83699629, lishuanghong@cgws.com 程 曦: 0755-83516187, chengxi@cgws.com 黄永泉: 0755-83699629, huangyq@cgws.com 佟 骥: 0755-83661411, tongji@cgws.com 北京联系人 赵 东: 010-88366060-8730, zhaodong@cgws.com 王 媛: 010-88366060-8807, wyuan@cgws.com 王眈棋: 010-88366060-1133, wangdanqi@cgws.com 张羲子: 010-88366060-8013, zhangxizi@cgws.com 上海联系人 谢彦蔚: 021-61680314, xieyw@cgws.com 张溪钰: 021-31829710, zhangxiyu@cgws.com 徐文婷: 021-31829711, xuwenting@cgws.com 吴 曦: 021-31829712, wuxi@cgws.com 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层 邮编：518034 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com