海证策略周刊

能源化工 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 能源化工团队 常雪梅 F3040127 Z10013236 changxuemei@hicend.com 陈瑞碧 F3041145 Z0013277 chenruibi@hicend.com 2018年3月19日 本期投资策略简析 ➢ 聚烯烃：上周聚烯烃主力期价走势分化，连塑料价格止跌反弹，而聚丙烯则延续弱势下行。现货市场华北线性9100-9400元/吨，高压9200-9600元/吨，拉丝主流8700-9050元/吨，共聚主流8950-9400元/吨。基本面来看，终端复苏弱于预期之下去库存进程缓慢，目前市场库存依然较高，加之整体市场环境偏空，均给予价格下行压力。整体来看现阶段在去库存压力下，聚烯烃价格难改弱势，后续关注3-4月份烯烃装置计划检修情况，短期价格仍以弱势为主。 ➢ 甲醇：上周甲醇主力期价冲高回落，价格重心有所上移。现货市场港口价格止跌企稳，主流报价2800-2820元/吨，西北地区出货压力缓解，南北线报价涨至2100元/吨，关中地区2300-2400元/吨。基本面来看，开工负荷跌至66.47%，库存方面华东、华南两大港口库存总量约41.8万吨，沿海可流通货源维持在15万吨左右。下游需求方面传统下游走势分化，甲醛、二甲醚呈现不同程度上涨，丙烯、MTBE则出现下滑。MTO装置多维持前期运行，神华装置故障外采给予价格一定拉动。4月份烯烃装置检修较多，需求恐受到一定影响。短期来看，随着3月底至4月份甲醇春季检修季来临，供给端压力有所缓解，给予市场利好支撑，但仍需关注后期需求表现及港口去库存情况，考虑到目前整体市场环境偏空，短期价格反弹空间或有限。 ➢ PVC：上周PVC主力期价整理震荡，价格波幅相对有限。现货市场上周成交较好，华东电石主流报价下跌125元/吨至6275元/吨，华南电石主流报价降至6350元/吨。基本面来看，上周低价放量成交，但高价受阻。开工方面负荷维持在80.69%，整体变化不大。库存方面社会库存依然高企，但工厂库存有所回落。近期下游需求逐渐恢复，出口东南亚窗口开启或给予需求端一定支撑，短期来看市场依然需要解决库存问题，价格或低位震荡为主。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 9 一、期货市场部分相关数据 产品指标今日报价昨日报价涨跌单位主力期价930593050元/吨成交量281654353064-71410手持仓量403534437644-34110手仓单量28452885-40张主力期价8982897012元/吨成交量282568481658-199090手持仓量436654457276-20622手仓单量765780-15张主力期价2691264249元/吨成交量13457901222688123102手持仓量708262738282-30020手主力期价6435640530元/吨成交量366284539756-173472手持仓量296514324964-28450手仓单量356935690张NYMEX62.0460.121.92美元/桶BRENT64640美元/桶CFR日本562.5562.50美元/吨FOB新加坡61.2361.230美元/吨动力煤Q5500秦皇岛6206200元/吨电石华东到货33003350-50元/吨CFR东北亚131013100美元/吨CFR东南亚123012300美元/吨CFR中国108510850美元/吨FOB韩国103010300美元/吨乙烯丙烯LLDPEPP甲醇PVC原油石脑油 二、LLDPE产业链部分相关数据 -600-400-20002004006008001,0007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00基差LLDPE期货价格LLDPE华北现货价格 -400-300-200-10001002003004008000.00008500.00009000.00009500.000010000.000010500.000011000.00001-5塑料1月交割塑料5月交割 （资料来源：WIND，海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 9 7,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.002016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-082017-04-082017-05-082017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-08LLDPE华北地区现货价格LLDPE华东地区现货价格LLDPE华南地区现货价格800.00900.001,000.001,100.001,200.001,300.001,400.00LLDPE：CFR中国LLDPE：CFR东南亚LLDPE：CFR远东LLDPE：FAS休斯顿LLDPE：FOB中东LLDPE：FD西北欧 -1200.00-1000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00进口利润LLDPE华东地区价格 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.00LLDPE华北地区价格煤化工利润 1000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.00油化工LLDPE利润LDPE利润HDPE利润拉丝级 -50005001,0001,5002,0002,5002016-06-052016-07-052016-08-052016-09-052016-10-052016-11-052016-12-052017-01-052017-02-052017-03-052017-04-052017-05-052017-06-052017-07-052017-08-052017-09-052017-10-052017-11-052017-12-052018-01-052018-02-052018-03-05HDPE拉丝-LLDPEHDPE膜级-LLDPEHDPE注塑级-LLDPEHDPE中空-LLDPE （资料来源：WIND,海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 9 -20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.001.002.003.004.005.006.007.002015-09-012015-11-012016-01-012016-03-012016-05-012016-07-012016-09-012016-11-012017-01-012017-03-012017-05-012017-07-012017-09-012017-11-012018-01-012018-03-01库存:PE:华东地区库存:PE:华南地区库存:PE:国内:环比 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-09产量:塑料制品:当月值产量:塑料制品:当月同比 二、PP产业链部分相关数据 -150-100-500501001507000.00007500.00008000.00008500.00009000.00009500.000010000.00001-5聚丙烯1月交割聚丙烯5月交割 -800-600-400-20002004006008001,0001,2005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00基差PP主力期价PP华东地区现货价格 700.00900.001,100.001,300.001,500.001,700.001,900.002016-07-252016-08-252016-09-252016-10-252016-11-252016-12-252017-01-252017-02-252017-03-252017-04-252017-05-252017-06-252017-07-252017-08-252017-09-252017-10-252017-11-252017-12-252018-01-252018-02-25PP：CFR远东PP：FOB中东PP:FD西北欧PP:FAS休斯顿 6,0