汽车行业周报：传统汽车增长趋缓，新能源车发力

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 传统汽车增长趋缓，新能源车发力 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 汽车 报告时间 । 2017/12/17 分析师 宋红欣 证书编号：S1100515060001 010-66495639 songhongxin@cczq.com 联系人 黄博 证书编号：S1100117080004 021-68595119 huangbo@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——汽车行业周报（20171217）  川财周观点 根据此前由国家部委联合发布的通知要求，自2018年1月1日起，消费者购买1.6升及以下排量的乘用车购置税将恢复10%的税率。在此之前，购置税仍将维持7.5%的税率。目前10万元上下的车型，在明年购置税优惠结束后，消费者普遍将多付出2000元左右的税款。另一方面，符合国家规定的新能源汽车，将享受免征车辆购置税的政策，不受购置税率调整的影响。 对此我们的看法是：1、购置税优惠结束之前的半个月内，小型车会迎来销售的小高潮；2、由于我国1.6L排量及以下车型销量占比超过50%，税收退坡将会进一步影响汽车的总体销量，2016年的汽车增长率为8%左右，今年下降到3%上下，明年或许呈现负增长的局面；3、新能源汽车在近几年获得国家层面的持续推动，今年销量占总体汽车销量的2.5%左右，进入高速渗透和成长期，明年销售占比有望扩张至4%。  市场表现 本周沪深300指数下跌0.56%，收于3980.86点，汽车与零部件指数上涨0.64%，新能源汽车指数上涨1.23%，锂电池指数上涨0.74%，特斯拉指数下跌1.11%。汽车与零部件、新能源汽车、锂电池板块表现均强于大盘。  公司公告 中国重汽（000951）：今年累计销量同比增长75.90%；一汽夏利（000927）：11月汽车销量同比减少46.61%；力帆股份（601777）：11月销售新能源汽车同比增长138.56%；安凯客车（000868）：与合肥公交集团有限公司签署400辆客车买卖合同，总金额6.8亿元；富奥股份（000030）：与东风零部件（集团）有限公司签署《建立合资公司意向书》；江淮汽车（600418）：发布股票期权激励计划；渤海活塞（600960）：就收购标的公司75%股份的相关事宜签订《股份购买协议》；杉杉股份（600884）：减持宁波银行股份，投资收益约占2016年净利润的10%。  行业资讯 11月新能源汽车销售11.9万辆，环比增长30.5%（电动汽车资源网）；北汽宣布2025年国内停售自主品牌传统燃油乘用车（电动汽车资源网）；符合《锂离子电池行业规范条件》企业名单公布（工信部）；2017年春节前,京东物流将北京所有燃油运输车改为电动车（电动汽车资源网）；华晨雷诺金杯汽车有限公司于本月15日正式成立（中汽协）；北京环境交易所和福田汽车签署战略合作协议（中汽协）；丰田与松下的合作开发新型电池（电动汽车资源网）。  风险提示：宏观经济不及预期，政策波动带来的销售回落。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/9 正文目录 一、川财周观点 ..................................................................................................................... 4 二、市场表现 ......................................................................................................................... 4 三、公司动态 ......................................................................................................................... 5 3.1股价表现 ...................................................................................................................... 5 3.2公司公告 ...................................................................................................................... 6 四、行业资讯 ......................................................................................................................... 6 五、风险提示 ......................................................................................................................... 8 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/9 图表目录 图 1：市场表现 ................................................................................................................................. 4 表格1. 汽车行业个股表现 ............................................................................................................. 5 表格2. 新能源汽车行业个股表现 ................................................................................................. 5 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/9 一、川财周观点 根据此前由国家部委联合发布的通知要求，自2018年1月1日起，消费者购买1.6升及以下排量的乘用车购置税将恢复10%的税率。在此之前，购置税仍将维持7.5%的税率。目前10万元上下的车型，在明年购置税优惠结束后，消费者普遍将多付出2000元左右的税款。另一方面，符合国家规定的新能源汽车，将享受免征车辆购置税的政策，不受购置税率调整的影响。 对此我们的看法是：1、购置税优惠结束之前的半个月内，小型车会迎来销售的小高潮；2、由于我国1.6L排量及以下车型销量占比超过50%，税收退坡将会进一步影响汽车的总体销量，2016年的汽车增长率为8%左右，今年下降到3%上下，明年或许呈现负增长的局面；3、新能源汽车在近几年获得国家层面的持续推动，今年销量占总体汽车销量的2.5%左右，进入高速渗透和成长期，明年销售占比有望扩张至4%。 二、市场表现 本周沪深300指数下跌0.56%，收于3980.86点，汽车与零部件指数上涨0.64%，新能源汽车指数上涨1.23%，锂电池指数上涨0.74%，特斯拉指数下跌1.11%。汽车与零部件、新能源汽车、锂电池板块表现均强于大盘。 图 1： 市场表现 资料来源：Wind, 川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/9 三、公司动态 3.1股价表现 本周汽车与零部件组合表现前五标的分别是：今飞凯达、西仪股份、安凯客车、钱江摩托、金杯汽车，表现后五标的分别是：宗申动力、特尔佳、万里扬、奥联电子、正裕工业；新能源汽车组合表现前五标的分别是：*ST众合、安凯客车、赢合科技、*ST上普、道明光学，表现后五标的分别是：天际股份、深圳惠程、珈伟股份、雅化集团、雄韬股份。 表格1. 汽车行业个股表现 排名 代码 简称 收盘价 市盈率(TTM) 周涨跌幅/% 前五标的 002863.SZ 今飞凯达 18.00 56.2 13.4% 002265.SZ 西仪股份 15.38 222.6 12.6% 000868.SZ 安凯客车 7.69 -91.8 8.3% 000913.SZ 钱江摩托 20.50 28.7 7.1% 600609.SH 金杯汽车 5.08 -8.7 6.7% 后五标的 001696.SZ 宗申动力 6.60 28.1 -11.4% 002213.SZ 特尔佳 19.45 546.5 -10.2% 002434.SZ 万里扬 10.61 21.5 -6.8% 300585.SZ 奥联电子 20.19 53.6 -3.8% 603089.SH 正裕工业 23.26 30.1 -3.5% 资料来源：Wind，川财证券研究所 表格2. 新能源汽车行业个股表现 排名 代码 简称 收盘价 市盈率(TTM) 周涨跌幅/% 前五标的 002070.SZ *ST众和 4.56 -12.0 11.5% 000868.SZ 安凯客车 7.69 -91.8 8.3% 300457.SZ 赢合科技 28.46 51.5 7.2% 600680.SH *ST上普 10.15 -6.3 7.0% 002632.SZ 道明光学 8.44 55.2 5.9% 后五标的 002759.SZ 天际股份 24.38 56.7 -14.1% 002168.SZ 深圳惠程 15.29 -587.7 -10.0% 300317.SZ 珈伟股份 16.07 36.4 -6.2% 002497.SZ 雅化集团 13.43 64.2 -5.4% 002733.SZ 雄韬股份 17.22 62.0 -4.6% 资料来源：Wind，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/9 3.2公司公告 中国重汽（000951）：公司11月重型卡车产、销量分别为10,000、10,928辆，1-11月累计产、销量分别为118,000、125,411辆，同比分别增长71.96%、75.90%。 一汽夏利（000927）：公司11月汽车销量2086辆，同比减少46.61%，1-11月累计销量23,206辆，同比减少32.49%。 力帆股份（601777）：公司11月销售新能源汽车1,126辆，同比增长138.56%，1-11月累计销售4,774辆，同比减少6.87%。 安凯客车（000868）：公司与合肥公交集团有限公司签署400辆客车买卖合同，合同总金额67,896万元。 富奥股份（000030）：12月11日，公司与东风零部件（集团）有限公司签署了《建立合资公司意向书》，新公司的经营范围为汽车用机油泵、水泵、电子泵等泵类产品，产品市场主要是东风集团及其关联公司市场。 江淮汽车（600418）：公司发布股票期权激励计划（草案修订稿），拟授予354位管理及技术（业务）骨干1883.10万股，占总股本的0.99%。 渤海活塞（600960）：公司与TRIMET Automotive Holding