商品策略早报：欧盟延长中国不锈钢管反倾销税 贸易战持续升级

图 1： 国内商品 -2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%贵金属天胶畜牧谷物棉纺糖非金属建材油脂金属化工煤炭黑色D%D 图 2： 全球商品 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%贵金属能源工业金属农产品畜牧D%D 图 3： 全球股票 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018-03-07 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 欧盟延长中国不锈钢管反倾销税 贸易战持续升级 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  欧元区第四季度GDP终值  美国2月ADP就业人数，美国1月贸易帐  美国达拉斯联储主席，亚特兰大联储主席，纽约联储主席相继发言  23:00，加拿大央行公布利率决定 全球宏观观察： 贸易战范围扩大，欧盟对中国悄悄出手。在全球紧盯美国总统特朗普对钢铁和铝关税的下一步举动时，欧盟已经悄悄出手，进一步强化了对中国不锈钢钢管的反倾销制裁。欧盟在周二（3月6日）宣布，将对中国不锈钢无缝钢管的反倾销税延长5年，继续对中国涉案产品征收48.3%至71.9%的高额关税，从周三起生效。欧盟委员会在官方声明中表示，上述从中国进口的不锈钢产品销售价格低于欧洲生产商的成本价，特别令法国、西班牙和瑞典的厂商面临风险，担心不实行制裁会导致进口激增。欧盟对华不锈钢无缝钢管的反倾销调查始于2010年，在2011年12月裁定了五年的反倾销税现有区间，2016年12月启动反倾销复查，并于6日宣布再延长五年。 美财长：不寻求贸易战，关税存在豁免可能，NAFTA和中国是首要问题。美国财长姆努钦周二就2019财年（今年10月开启）的政府支出预算，在美国国会众议院拨款预算子委员会接受听证。他表示，支持美国总统特朗普的关税计划，了解市场对贸易战的恐慌。美国并没有寻求贸易战，只是想确保美国公司可以在全球公平竞争。目前优先事项是北美自由贸易协定（NAFTA）重新谈判和与中国之间的贸易问题。他特别提到，如果NAFTA谈判成功，欲对钢铁和铝施加的全球性进口关税，就不会再适用于加拿大和墨西哥。而且强调了“要确保美国公司在中国市场有公平且平衡的贸易/商业能力，就像中国公司在美国能做生意的程度一样。” 近期热点追踪： 美联储加息：达拉斯联储主席称，美国接近或处于充分就业，应保持加息；能源企业对长期项目投资减少，油市可能因供应不足出现油价上涨，市场可能没有怎么在意这种风险。 美国1月工厂订单下跌1.4%，基本与预期持平，创2017年7月以来最大跌幅，前值由增长1.7%上修至增长1.8%。1月耐用品订单下跌3.6%，其中运输设备订单下跌10%，不利于美联储3月加息。 点评：鲍威尔表示将延续耶伦货币政策，释放出偏强的鹰派信号。同时日本央行表示2019年考虑如何退出宽松货币政策，欧盟QE今年9月到期。 中信期货研究|商品策略早报 2018年3月7日 2 / 16 市场数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 郑棉 1.63% 沪镍 0.89% 玉米 1.54% 沪银 0.84% 玉米淀粉 1.48% 铁矿 0.77% 沪镍 0.23% 沪金 0.38% 沪金 0.22% 螺纹 0.28% 铁矿 -3.42% TA -0.49% 沪锌 -3.26% 郑棉 -0.45% PVC -2.87% 连豆 -0.22% 硅铁 -2.85% 豆油 -0.20% 焦炭 -2.21% 菜粕 -0.20% 沪深300期货 1.74% 上证50期货 1.35% 中证500期货 1.63% 5年期国债 0.18% 10年期国债 0.42% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 1.16% 标普500 0.26% 美元指数 -0.51% 白银 2.27% 德国DAX 0.19% 欧元兑美元 0.55% 铜 0.97% 富时100 0.43% 美元兑日元 0.07% 镍 1.79% 日经225 1.79% 英镑对美元 0.28% 布伦特原油 0.38% 上证综指 1.00% 澳元兑美元 0.82% 天然气 1.66% 印度NIFTY -2.89% 美元兑人民币 -0.01% 小麦 -0.44% 巴西IBOVESPA -1.48% 大豆 -0.26% 俄罗斯RTS -2.24% 瘦猪肉 -0.87% 咖啡 0.12% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018年3月7日 3 / 16 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.0201 7/0 9/0 5201 7/0 9/1 9201 7/1 0/0 3201 7/1 0/1 7201 7/1 0/3 1201 7/1 1/1 4201 7/1 1/2 8201 7/1 2/1 2201 7/1 2/2 6201 8/0 1/0 9201 8/0 1/2 3201 8/0 2/0 6201 8/0 2/2 0201 8/0 3/0 6国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -2024681012Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.08.0201 7/0 9/0 5201 7/0 9/1 9201 7/1 0/0 3201 7/1 0/1 7201 7/1 0/3 1201 7/1 1/1 4201 7/1 1/2 8201 7/1 2/1 2201 7/1 2/2 6201 8/0 1/0 9201 8/0 1/2 3201 8/0 2/0 6201 8/0 2/2 0201 8/0 3/0 6国内银行回购利率(%)R001R007R014 -40-200204060R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 7/0 9/0 5201 7/0 9/1 9201 7/1 0/0 3201 7/1 0/1 7201 7/1 0/3 1201 7/1 1/1 4201 7/1 1/2 8201 7/1 2/1 2201 7/1 2/2 6201 8/0 1/0 9201 8/0 1/2 3201 8/0 2/0 6201 8/0 2/2 0国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018年3月7日 4 / 16 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.04.5201 7/0 9/0 4201 7/0 9/1 8201 7/1 0/0 2201 7/1 0/1 6201 7/1 0/3 0201 7/1 1/1 3201 7/1 1/2 7201 7/1 2/1 1201 7/1 2/2 5201 8/0 1/0 8201 8/0 1/2 2201 8/0 2/0 5201 8/0 2/1 9201 8/0 3/0 5国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 0112231年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 7/1 1/1 4201 7/1 1/2 1201 7/1 1/2 8201 7/1 2/0 5201 7/1 2/1 2201 7/1 2/1 9201 7/1 2/2 6201 8/0 1/0 2201 8/0 1/0 9201 8/0 1/1 6201 8/0 1/2 3201 8/0 1/3 0201 8/0 2/0 6201 8/0 2/1 3201 8/0 2/2 0201 8/0 2/2 7全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor