钢材库存暴增 唐山限产延长

黑色产业 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 黑色产业团队 蒋海辉 Z0013157 021-65228713 jianghaihui@hicend.com.cn 2018年2月26日 钢材库存暴增 唐山限产延长  钢材：节假日期间全国螺纹钢库存暴增，因此节后开盘第一天钢材期货出现大幅跳水下跌，随后第二天的反弹伴随着唐山限产延长的消息，钢厂挺价意愿明显，整体来看，供应压力增大，但政策面仍然对盘面有较大的主动性，短期不排除价格继续上涨的可能，但最重要的是3、4月份的需求证伪，操作上建议投资者暂且观望，远月1810合约4000元/吨或将是一个较好的入场点位。  铁矿：节日期间铁矿石港口库存暴增300多万吨，但节后随之而来的是钢厂继续补库迎接限产解禁的预期，因此造就了盘面上铁矿石依然偏强的表现。钢厂目前吨钢利润较好，因此对原料的采购积极性不差，整体来看，尽管矿石的供应压力越来越大，但支撑铁矿价格的逻辑依然存在，操作上建议投资者暂且观望，前高附近可以尝试试空，注意止损。  煤焦：节后焦炭期货价格延续上涨趋势，本周部分焦化厂有提涨100元/吨的意愿，但钢厂暂时没有接受，钢焦企业继续处于博弈中，整体来看，目前焦炭供应充足，钢厂的库存情况也良好，更多地是对后期限产采购原料的预期，操作上建议投资者暂且观望。  动力煤：在港口限价750元/吨成交价格后，现货价格上涨暂时得到压制，5500大卡动力煤价格暂报720-730元/吨，同时近期的气温有所转暖，带动下游电厂日耗回落，电厂库存可用天数暂时小幅反弹，但我们认为，由于3月份的两会因素，因此3月份煤矿供应的释放将会放缓，煤价短期暂时难以大幅回落，对于5月份的价格我们尽管暂时看弱，但由于1805合约之前贴水过大，因此也有贴水修复需求，操作上建议投资者暂且观望。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 10 一、 钢材 图1：螺纹现货价格（元/吨） 图2：热卷现货价格（元/吨） 15002000250030003500400045005000550060002015-02-272015-04-272015-06-272015-08-272015-10-272015-12-272016-02-272016-04-272016-06-272016-08-272016-10-272016-12-272017-02-272017-04-272017-06-272017-08-272017-10-272017-12-27天津上海杭州广州100015002000250030003500400045005000上海杭州天津广州 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图3：钢坯现货价格（元/吨） 图4：钢材毛利润（元/吨） 100015002000250030003500400045002016-01-292016-02-292016-03-312016-04-302016-05-312016-06-302016-07-312016-08-312016-09-302016-10-312016-11-302016-12-312017-01-312017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-09-302017-10-312017-11-302017-12-31唐山江苏-1000-500050010001500200025002015-02-162015-04-162015-06-162015-08-162015-10-162015-12-162016-02-162016-04-162016-06-162016-08-162016-10-162016-12-162017-02-162017-04-162017-06-162017-08-162017-10-162017-12-16螺纹钢热轧冷轧 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图5：贸易商建材成交量(吨) 图6：钢厂高炉开工率（%） 050000100000150000200000250000300000合计南方华东北方405060708090100全国河北唐山晋蒙地区 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 10 图7：京津冀钢材周产(万吨) 图8：京津冀钢厂热轧板卷周产（万吨） 020406080100120合计唐山其他地区020406080100120140160合计唐山邯郸其他地区 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图9：全国钢厂螺纹开工率(%) 图10：京津冀螺纹钢生产线开工率(%)405060708090100合计华东南方北方020406080100120合计唐山其他地区 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图11：钢材社会库存（万吨） 图12：钢坯库存（万吨）020040060080010001200140016001800钢材合计螺纹钢线材中厚板热轧卷板冷轧卷板01020304050607080 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 10 图13：钢厂钢材库存(万吨) 图14：京津冀钢厂螺纹库存（万吨）050100150200250300350400450螺纹钢线材热轧卷板冷轧卷板中厚板05101520253035合计唐山其他地区 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图15：京津冀钢厂热卷库存(万吨) 024681012141618唐山邯郸其他地区 来源：海证期货 钢联 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 5 / 10 二、铁矿石 图16：进口铁矿石港口价格 （元/吨） 图17：贸易商港口现货日均成交量（万吨） 200300400500600700800日照港曹妃甸0102030405060708090合计河北主港华东主港南方主港 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图18：港口进口矿库存及疏港量（万吨、万吨/日） 图19：澳洲巴西铁矿石发货量（万吨） 050100150200250300350020004000600080001000012000140001600018000日均疏港量总库存贸易矿量150017001900210023002500270029002016-01-292016-02-292016-03-312016-04-302016-05-312016-06-302016-07-312016-08-312016-09-302016-10-312016-11-302016-12-312017-01-312017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-09-302017-10-312017-11-302017-12-31 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图20：钢厂进口矿库存（万吨） 图21：国内矿山铁精粉库存（万吨） 15202530354012001400160018002000220024002600平均可用天数总库存020406080100120140160180大型矿山